Mo-Bruk zaprezentował wyniki finansowe za pierwszy kwartał 2025 roku, które przyniosły mieszane sygnały dla inwestorów. Spółka osiągnęła przychody w wysokości 59,6 mln zł, co oznacza wzrost o 8,7% rok do roku, jednak wynik ten okazał się o 16,6% niższy od konsensusu analityków PAP wynoszącego 71,5 mln zł. Szczególnie wyraźne rozczarowanie dotyczy zysku netto, który wyniósł 12,5 mln zł i spadł o 7,1% w ujęciu rocznym, znajdując się aż 39,4% poniżej oczekiwań rynkowych. EBITDA wzrosła o 10,8% do 24,3 mln zł, lecz również nie sprostała prognozom, osiągając wynik o 24,2% niższy od konsensusu.
| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| Dlaczego Mo-Bruk nie spełnił oczekiwań w Q1 2025? | Główne przyczyny to wzrost kosztów amortyzacji o 43% i kosztów finansowych o 68% związanych z programem inwestycyjnym. |
| Jakie są perspektywy rozwoju spółki? | Pełne uruchomienie modernizacji Niecwi w Q3 2025 zwiększy moce o 40%, a nowa ustawa o odpadach może zwiększyć popyt o 25-30%. |
| Czy inwestorzy powinni się martwić spadkiem zysku? | Spadek wynika z cyklu inwestycyjnego. Zarząd prognozuje utrzymanie marży EBITDA 45-50% z działalności podstawowej. |
Spis treści:
Szczegółowa analiza wyników finansowych Mo-Bruku Q1 2025
Wyniki Mo-Bruku Q1 2025 odzwierciedlają specyfikę branży gospodarki odpadami, w której pierwszy kwartał tradycyjnie charakteryzuje się niższą aktywnością ze względu na warunki atmosferyczne i sezonowość zamówień. Przychody w wysokości 59,6 mln zł, choć rosnące w ujęciu rocznym, spadły o 28,8% w porównaniu z poprzednim kwartałem, co wpisuje się w typowe wzorce dla tego sektora.
Marża EBITDA utrzymała się na wysokim poziomie 40,7%, jednak w porównaniu z konsensusem odnotowano spadek o 4,55 punktu procentowego. Głównym czynnikiem pressingu na rentowność był wzrost kosztów amortyzacji o 43% rok do roku, co bezpośrednio wynika z intensywnego programu inwestycyjnego realizowanego przez spółkę. Koszty finansowe wzrosły aż o 68% w ujęciu rocznym, odzwierciedlając zwiększone zadłużenie związane z finansowaniem ekspansji.
Struktura przychodów i analiza segmentowa
Segment zestalania i stabilizacji odpadów niebezpiecznych pozostaje kluczowym źródłem przychodów Mo-Bruku, odpowiadając za przetworzenie 54,2 tys. ton odpadów w pierwszym kwartale 2025 roku. Ten wolumen stanowi 74% całkowitej wielkości przetwarzanych odpadów i generuje 72% łącznych przychodów grupy. Stabilność tego segmentu wynika z długoterminowych kontraktów z przemysłem chemicznym, metalurgicznym oraz farmaceutycznym.
Produkcja paliwa alternatywnego RDF osiągnęła 12,7 tys. ton, co oznacza imponujący wzrost o 22% rok do roku. Ten dynamiczny rozwój odzwierciedla rosnące zainteresowanie alternatywnymi źródłami energii oraz zaostrzające się normy dotyczące składowania odpadów. Spalanie odpadów medycznych i przemysłowych wyniosło 6,4 tys. ton, notując wzrost o 15% w ujęciu rocznym, co potwierdza efektywność strategii dywersyfikacji działalności.
Analiza kosztów operacyjnych i presja inflacyjna
Koszty materiałowe wzrosły o 18% rok do roku do 14,2 mln zł, głównie z powodu wyższych cen surowców niezbędnych do procesów stabilizacji chemicznej odpadów. Szczególny wpływ miały ceny wapna, cementu oraz innych spoiw mineralnych, które w pierwszym kwartale 2025 roku odnotowały wzrosty przekraczające średnią inflację w gospodarce.
Koszty osobowe zwiększyły się o 12% do 9,8 mln zł, co wynika z zatrudnienia dodatkowego wykwalifikowanego personelu dla obsługi nowych instalacji technologicznych. Spółka musiała konkurować na napięty rynku pracy w sektorze gospodarki odpadami, oferując wyższe wynagrodzenia dla specjalistów z certyfikatami do obsługi urządzeń do przetwarzania odpadów niebezpiecznych.
Kontekst operacyjny i realizacja strategii inwestycyjnej
Pierwszy kwartał 2025 roku był okresem intensywnej realizacji kluczowych projektów inwestycyjnych, które w średnim terminie mają przełożyć się na znaczące zwiększenie mocy przerobowych i poprawę efektywności operacyjnej. Modernizacja zakł
