Spis treści:
Kontekst branżowy i pozycja rynkowa Trakcji S.A.
Trakcja S.A. jest jednym z czołowych wykonawców infrastruktury kolejowej i drogowej w Polsce, odgrywając kluczową rolę w modernizacji krajowej sieci transportowej. W 2024 roku około 90% zamówień spółki pochodziło od PKP Polskich Linii Kolejowych (PKP PLK), co potwierdza silną współpracę i znaczącą zależność od tego głównego klienta. Kontrola nad spółką przez PKP PLK, która nabyła większościowy pakiet akcji w 2022 roku, dodatkowo umocniła tę relację i wpłynęła na stabilność portfela zamówień.
Warto podkreślić, że Trakcja realizowała w 2024 roku kontrakty o łącznej wartości blisko 2,5 mld zł netto. Najważniejsze z nich to modernizacja linii kolejowej nr 93 (Zabrzeg – Zebrzydowice) za około 1,6 mld zł oraz przebudowa fragmentu drogi A5 na Litwie o wartości ponad 650 mln zł. Prace na tych projektach podkreślają zdolność firmy do realizacji dużych inwestycji infrastrukturalnych o strategicznym znaczeniu.
Ekspansja międzynarodowa stanowi istotny element strategii Trakcji. Poprzez spółkę zależną AB Kauno Tiltai firma prowadzi działalność w krajach bałtyckich oraz Skandynawii, co pozwala na dywersyfikację źródeł przychodów i ograniczenie ryzyka związanego z koncentracją na rynku polskim. Międzynarodowe kontrakty generują około 10% przychodów grupy, zwiększając jej odporność na lokalne zmiany rynkowe.
Dodatkowo, w 2024 roku Trakcja rozpoczęła prace przygotowawcze do udziału w projekcie Centralnego Portu Komunikacyjnego (CPK), który jest największą inwestycją infrastrukturalną planowaną w Europie Środkowej. Zaangażowanie w ten projekt stwarza perspektywy długoterminowego rozwoju i stabilizacji finansowej.
Analiza wyników finansowych za 2024 rok
Wyniki finansowe Trakcji za rok 2024 pokazują mieszane tendencje. Przychody ze sprzedaży wyniosły około 2,1 mld zł, co stanowi niewielki wzrost względem poprzedniego roku. Mimo to, rentowność operacyjna spadła do poziomu około 2,9%, z 4,6% zanotowanych w 2023 roku. Spadek ten przełożył się na zmniejszenie zysku operacyjnego do około 62 mln zł oraz EBITDA do poziomu blisko 97,6 mln zł.
Zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej wyniósł około 35 mln zł, co oznacza spadek o ponad 36% w porównaniu z rokiem wcześniejszym. Na tę sytuację wpłynęły między innymi jednorazowe koszty księgowe, takie jak utworzenie rezerwy na koszty postępowań sądowych oraz odwrócenie odpisu aktualizującego wartość inwestycji w spółkę zależną.
Dynamika przepływów pieniężnych była wyzwaniem dla firmy – przepływ operacyjny zanotował ujemną wartość przekraczającą 50 mln zł, podczas gdy rok wcześniej był dodatni i wynosił ponad 460 mln zł. Główne przyczyny to wzrost kapitału obrotowego związany z opóźnieniami płatności od klientów oraz konieczność inwestycji w park maszynowy.
Pomimo tych trudności, struktura zadłużenia pozostaje stabilna, a wzrost zobowiązań długoterminowych wiąże się głównie z finansowaniem nowych projektów infrastrukturalnych, zwłaszcza związanych z CPK.
Czynniki kształtujące wyniki w 2024 roku
Sektor budowlany, a szczególnie branża infrastruktury kolejowej, doświadczała znaczącej presji kosztowej w minionym roku. Ceny surowców takich jak stal wzrosły o ponad 20%, a koszty robocizny podniosły się o około 15%, co negatywnie wpłynęło na marże operacyjne Trakcji. Firma odpowiadała na te wyzwania poprzez optymalizację procesów logistycznych oraz wdrożenie systemu BIM (Building Information Modeling), który pozwolił zmniejszyć straty materiałowe i poprawić efektywność realizowanych inwestycji.
Ryzyko koncentracji portfela zamówień pozostaje istotnym zagadnieniem – niemal całkowita zależność od PKP PLK niesie ze sobą ryzyko zmian polityki inwestycyjnej lub opóźnień płatności. W odpowiedzi Trakcja rozwija segment energetyczny i drogowy poza Polską oraz prowadzi działania dywersyfikacyjne mające na celu ograniczenie tej zależności.
Ważnym aspektem były również kwestie prawne i ugody z PKP PLK dotyczące rozliczeń kontraktów. Finalizacja ugód opiewających na kilkadziesiąt milionów złotych poprawiła płynność finansową spółki oraz zmniejszyła wartość należności przeterminowanych.
Perspektywy na 2025 rok i beyond
Zarząd Trakcji zapowiada kontynuację strategicznych inicjatyw ukierunkowanych na cyfryzację procesów logistycznych oraz rozwój zielonej infrastruktury. Planowane jest wdrożenie zaawansowanych systemów śledzenia materiałów oraz dalsze wykorzystanie technologii BIM, co ma przyczynić się do poprawy efektywności realizacji projektów.
Firma zamierza również rozszerzać działalność międzynarodową, szczególnie poprzez współpracę z partnerami w Skandynawii oraz rozwój segmentu kolei wodorowej i innych ekologicznych rozwiązań transportowych. Te działania wpisują się w globalne trendy zrównoważonego rozwoju i mogą zwiększyć konkurencyjność spółki na rynku europejskim.
Prognozy analityków wskazują na możliwy wzrost przychodów do poziomu między 2,3 a 2,4 mld zł oraz poprawę EBITDA do zakresu 105–115 mln zł w roku 2025. Kluczowym wyzwaniem pozostanie kontrola kosztów materiałowych oraz utrzymanie płynności pomimo rosnących wymagań inwestycyjnych.
Podsumowanie
Wyniki finansowe Trakcji za rok 2024 ukazują firmę stojącą przed wyzwaniami typowymi dla sektora budowlanego – wzrostem kosztów surowców i robocizny oraz potrzebą adaptacji do dynamicznych warunków rynkowych. Pomimo spadku rentowności i ujemnych przepływów operacyjnych, spółka konsekwentnie realizuje strategię dywersyfikacji portfela zamówień oraz inwestuje w innowacje technologiczne.
Dzięki silnej pozycji na rynku krajowym oraz ekspansji zagranicznej Trakcja utrzymuje potencjał do umocnienia swojej roli jako lidera infrastrukturalnego w Polsce i Europie Środkowej. Zaangażowanie w projekty takie jak Centralny Port Komunikacyjny oraz rozwój zielonych technologii stanowią fundament przyszłego wzrostu i stabilności finansowej grupy.
W obliczu rosnącej konkurencji i zmieniających się wymagań branży budowlanej zdolność do elastycznego reagowania oraz wdrażania innowacji będzie kluczowym czynnikiem determinującym sukces Trakcji w kolejnych latach.
