W dynamicznym świecie finansów zmienność rynków potrafi w mgnieniu oka odmienić losy nawet największych firm. Wystarczy jedna decyzja banku centralnego czy nieoczekiwany zwrot w sektorze technologicznym, aby fundamenty spółek uległy przetasowaniu. Dlatego bieżąca analiza wyników finansowych staje się kluczowym narzędziem dla inwestorów i wszystkich zainteresowanych, którzy pragną zrozumieć, na jakich podstawach stoją ich wybory kapitałowe. W pierwszym kwartale 2025 roku trzy znaczące warszawskie spółki – Develia, Aplisens oraz Ryvu Therapeutics – ukazały obraz rynku pełen wyzwań i nowych strategii adaptacyjnych. Ich raporty finansowe dostarczają cennych wskazówek o kondycji poszczególnych sektorów oraz o tym, jak globalne trendy przekładają się na lokalne realia biznesowe.
| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| Jak wpłynęła obniżka stóp procentowych NBP na rynek nieruchomości w Polsce w 2025 roku? | Obniżka stóp procentowych zwiększyła zdolność kredytową nabywców o 8–12%, co może pobudzić popyt na mieszkania. |
| Jakie są strategie adaptacyjne firm biotechnologicznych do finansowania badań klinicznych w Europie? | Firmy stosują restrukturyzacje kosztów i szukają partnerstw strategicznych lub sprzedaży licencji, by zabezpieczyć fundusze na badania. |
| Jaki jest wpływ globalnych trendów na wyniki finansowe polskich spółek technologicznych w I kwartale 2025 roku? | Presja kosztowa i zmiany popytu na rynkach UE oraz ekspansja na rynki azjatyckie kształtują przychody i marże firm takich jak Aplisens. |
Spis treści:
Najważniejsze fakty: Dane finansowe i strategiczne przesłanki
Develia: Spowolnienie na rynku mieszkaniowym
Develia odnotowała istotny spadek wyników finansowych w pierwszym kwartale 2025 roku. Zysk netto skonsolidowany zmniejszył się o ponad 22% do poziomu 65,18 mln zł, a przychody spadły aż o 37% w porównaniu z analogicznym okresem roku poprzedniego. Głównym powodem tego trendu była mniejsza liczba przekazanych mieszkań – firma dostarczyła 523 lokale wobec 598 rok wcześniej. Warto podkreślić, że spółka zwiększyła udział projektów realizowanych we współpracy z Grupo Lar Polska, które stanowiły już około 30% przekazań mieszkań. Ta strategia joint venture ma na celu dywersyfikację ryzyka i lepsze wykorzystanie kapitału inwestycyjnego. Pomimo wyzwań Develia utrzymała solidną płynność finansową z poziomem gotówki sięgającym blisko 683 mln zł oraz zapowiedziała dostarczenie od 2900 do 3100 mieszkań w całym 2025 roku. Obniżka stóp procentowych przez NBP w maju tego roku do poziomu 5,25% została wskazana jako kluczowy czynnik mogący pozytywnie wpłynąć na przyszłą sprzedaż.
Aplisens: Wyzwania eksportowe i innowacje
Producent aparatury pomiarowej Aplisens zmierzył się z negatywnymi skutkami osłabienia popytu na rynku europejskim oraz aprecjacji złotego względem euro. Przychody spółki spadły o ponad 17% do poziomu około 35,3 mln zł, a szczególnie dotknięty został segment niemiecki, gdzie sprzedaż skurczyła się o około 14%. Mimo to Aplisens kontynuował ekspansję poza Europę – wzrost przychodów z rynku azjatyckiego wyniósł ponad 3%, osiągając prawie 2,8 mln zł. Spółka rozpoczęła również realizację innowacyjnego projektu technologicznego o wartości około 15 mln zł w Radomiu, który ma zwiększyć potencjał produkcyjny oraz konkurencyjność firmy. Niestety presja kosztowa związana z rosnącymi cenami energii i komponentów importowanych przełożyła się na obniżenie marży EBITDA do poziomu nieco ponad 20%.
Ryvu Therapeutics: Długoterminowa strategia w onkologii
Biotechnologiczna firma Ryvu Therapeutics zakończyła pierwszy kwartał stratą netto wynoszącą ponad 24 mln zł, jednak jej sytuacja finansowa pozostaje stabilna dzięki wysokiemu poziomowi gotówki – około 161 mln zł. Spółka skutecznie pozyskała granty o wartości blisko 85 mln zł oraz przeprowadziła restrukturyzację operacyjną, która pozwoliła obniżyć koszty o niemal jedną piątą. Ryvu kontynuuje cztery badania kliniczne fazy II dotyczące leku RVU120, skierowanego przeciwko białaczkom opornym na leczenie. Planowane jest przedstawienie pierwszych wyników tych badań jeszcze w pierwszej połowie bieżącego roku. Strategiczne działania optymalizacyjne mają zapewnić dłuższy horyzont finansowy aż do drugiej połowy 2026 roku.
Kontekst: Trendy sektorowe i historyczne porównania
Rynek nieruchomości: Presja kredytowa i zmiany regulacyjne
Develia funkcjonuje obecnie w warunkach wyraźnego spowolnienia sektora mieszkaniowego – pierwszy kwartał tego roku przyniósł najniższą od siedmiu lat liczbę ukończonych mieszkań w Polsce (około 46 tysięcy). Brak kontynuacji rządowego programu „Kredyt 0%” znacząco ogranicza możliwości wsparcia dla kupujących, co dodatkowo komplikuje sytuację deweloperów. Jednak majowa decyzja Narodowego Banku Polskiego o obniżeniu stóp procentowych o pół punktu procentowego może poprawić zdolność kredytową potencjalnych nabywców nawet o kilkanaście procent. To ważny czynnik mający szansę odwrócić część negatywnych tendencji rynkowych. Dla porównania warto wspomnieć rekordowy pierwszy kwartał 2023 roku, który był efektem programu „Bezpieczny Kredyt 2%”, gdy Develia sprzedała ponad tysiąc mieszkań.
Przemysł wysokotechnologiczny: Globalna konkurencja i koszty
Aplisens operuje w sektorze silnie uzależnionym od globalnych przepływów handlowych i politycznych decyzji regulacyjnych. Spadek zamówień z sektora odnawialnych źródeł energii (OZE) na rynku niemieckim wyniósł ponad dwadzieścia procent – to duże wyzwanie zważywszy, że ten segment odpowiada za przeszło jedną trzecią przychodów firmy z UE. Problemy te przypominają kryzys z początku dekady związany z embargiem surowcowym wobec Rosji, który zaburzył europejskie linie dostaw. Jednocześnie Aplisens inwestuje w rozwój czujników IoT dedykowanych przemysłowi przyszłości („smart factories”), które mają stać się istotnym źródłem przychodów do roku 2026.
Biotechnologia: Ryzyko vs. innowacje
Sektor biotechnologiczny charakteryzuje się dużym ryzykiem inwestycyjnym połączonym z potencjałem przełomowych innowacji. Ryvu Therapeutics podąża ścieżką skoncentrowania się wyłącznie na onkologii po sprzedaży mniej perspektywicznych projektów bakteryjnych. Aktualna liczba pacjentów uczestniczących w badaniach klinicznych leku RVU120 jest jednak relatywnie niewielka – niespełna osiemdziesięciu chorych wobec setek u konkurentów zagranicznych. Dla przykładu amerykańska firma Celgene prowadzi podobne badania z udziałem ponad czterystu pacjentów. Ten fakt dobrze ilustruje skalę wyzwań przed polskimi biotechnologiami stojącymi u progu globalnej konkurencji.
Perspektywy: Scenariusze rozwojowe i kontrowersje
Develia: Szanse vs. ograniczenia popytu
W przypadku Develii możliwe są dwa diametralnie różne scenariusze rozwoju sytuacji rynkowej do końca bieżącego roku. Wersja optymistyczna zakłada kontynuację polityki luzowania monetarnego przez NBP – kolejne obniżki stóp mogą zwiększyć sprzedaż mieszkań nawet o jedną piątą, szczególnie w segmencie kompaktowych lokali dedykowanych młodym nabywcom rozpoczynającym samodzielne życie. Z drugiej strony wzrost bezrobocia powyżej prognozowanego poziomu pięciu procent może negatywnie wpłynąć na zdolności zakupowe klientów indywidualnych, co zmusi deweloperów do redukcji cen nawet o dziesięć procent lub więcej.
Aplisens: Innowacje vs. presja kosztowa
Prezes Aplisensa wskazuje duży potencjał kontraktowy związany z funduszami Krajowego Planu Odbudowy (KPO), których wartość zamówień przekracza obecnie sto dwadzieścia milionów złotych. Jednak opóźnienia we wdrażaniu tych środków mogą przesunąć spodziewane wpływy finansowe dopiero na przyszły rok kalendarzowy. Dodatkowo pewne kontrowersje budzi decyzja zarządu dotycząca utrzymania dywidendy wypłacanej akcjonariuszom mimo zauważalnego spadku rentowności firmy – część inwestorów postulowała raczej reinwestowanie środków w automatyzację produkcji oraz dalszy rozwój technologiczny.
Ryvu Therapeutics: Nauka vs. ekonomia
Dla Ryvu największym wyzwaniem jest znalezienie odpowiednich źródeł finansowania dla kosztownych badań klinicznych i procesu rejestracji nowych leków za granicą, zwłaszcza na rynku amerykańskim gdzie koszty mogą sięgać dwustu milionów złotych lub więcej. W tej sytuacji partnerstwa strategiczne z większymi podmiotami farmaceutycznymi lub licencjonowanie technologii poza Europę wydają się być najbardziej realnymi rozwiązaniami zabezpieczającymi dalszy rozwój firmy. Przykład BioNTech pokazuje skuteczność takiej strategii – niemiecka firma pozyskała znaczne środki sprzedając prawa do terapii CAR-T chińskiemu partnerowi za setki milionów dolarów.
Zainteresowania czytelnika: Dlaczego te dane mają znaczenie?
Dla osób posiadających kredyty hipoteczne kluczową informacją jest wpływ polityki monetarnej NBP – niższe stopy procentowe oznaczają realną ulgę budżetową poprzez zmniejszenie miesięcznych rat kredytowych nawet o kilkaset złotych przy standardowym zadłużeniu rzędu kilkuset tysięcy złotych.
Dla inwestorów skupionych na sektorze technologicznym istotne są działania Aplisensu związane z rozwojem czujników ciśnienia dedykowanych przemysłowi energetycznemu opartemu o wodór – rynek ten prognozuje się wzrost od obecnych wartości około stu sześćdziesięciu miliardów dolarów do niemal czterystu miliardów dolarów do końca dekady.
Dla pacjentów onkologicznych oraz środowisk medycznych ważne są postępy Ryvu Therapeutics – lek RVU120 wykazał dotąd odpowiedź kliniczną u blisko połowy leczonych pacjentów biorących udział we wstępnych badaniach, co przekracza średnią branżową oscylującą wokół jednej trzeciej.
Zaskakujący fakt: W pierwszym kwartale tego roku Develia sprzedała zaledwie osiem mieszkań powyżej stu metrów kwadratowych w Warszawie, podczas gdy średnia kwartalna za rok poprzedni wynosiła aż czterdzieści pięć takich lokali. To symptom migracji najbogatszych klientów ku segmentowi domków jednorodzinnych poza miastem.
Z analizy wynikających danych wynika jasno, że polskie spółki coraz bardziej wpisują swoje strategie rynkowe i wyniki finansowe we współczesne globalne trendy takie jak dekarbonizacja przemysłu czy rozwój telemedycyny. Polityka monetarna NBP jawi się jako jeden z najważniejszych czynników kształtujących nie
