Columbus Energy rozpoczął negocjacje dotyczące sprzedaży zorganizowanej części przedsiębiorstwa, która obejmuje kluczowe aktywa energetyczne o łącznej mocy 28,077 MW. Transakcja ma na celu transfer zadłużenia wynoszącego około 623 milionów złotych na nabywcę DC24 ASI, co pozwoli spółce odzyskać stabilność finansową przed kluczową fazą rozwoju programu „Czyste Powietrze”. Planowany termin finalizacji operacji został wyznaczony na 30 czerwca 2025 roku, a jej powodzenie może przesądzić o przyszłości jednego z największych graczy na polskim rynku odnawialnych źródeł energii.
| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| Jaka jest wartość sprzedawanych aktywów Columbus Energy? | Sprzedaż obejmuje 19 spółek z farmami i magazynami energii o mocy 28,077 MW plus znak towarowy i personel techniczny |
| Ile wynosi zadłużenie które ma przejąć nabywca? | DC24 ASI przejmie zobowiązania Columbus wobec siebie w wysokości około 623 milionów złotych |
| Kiedy ma zostać sfinalizowana transakcja? | Spółka wyznaczyła sobie termin do 30 czerwca 2025 roku na zakończenie negocjacji i przeprowadzenie sprzedaży |
Spis treści:
Dramatyczna sytuacja finansowa wymusza strategiczne ruchy
Skala wyzwań finansowych Columbus Energy osiągnęła poziom wymagający natychmiastowych działań naprawczych. Na koniec pierwszego półrocza 2024 roku zobowiązania krótkoterminowe spółki sięgały 660,5 miliona złotych przy jednoczesnym ujemnym kapitale własnym wynoszącym minus 54,98 miliona złotych. Ta dramatyczna konstrukcja bilansowa oznacza faktyczną niewypłacalność techniczną, która bez szybkiej interwencji może doprowadzić do upadłości jednego z czołowych graczy na polskim rynku fotowoltaiki.
Szczególnie problematyczne pozostaje zadłużenie wobec DC24 ASI, podmiotu kontrolowanego przez Piotra Kurczewskiego, który jednocześnie posiada 20,11 procent akcji Columbus Energy. W 2022 roku DC24 udzieliło spółce pożyczki w wysokości 101,5 miliona złotych, która wraz z naliczonymi odsetkami i dodatkowymi zobowiązaniami urosła do obecnych rozmiarów przekraczających 600 milionów złotych. Ten lawinowy wzrost zadłużenia wynika z wysokich stóp procentowych oraz problemów z regularnymi spłatami rat kapitałowych.
Analiza przyczyn kryzysu zadłużeniowego
Geneza obecnych problemów finansowych Columbus Energy sięga okresu agresywnej ekspansji w latach 2020-2022, kiedy spółka dynamicznie rozwijała działalność wykraczając poza tradycyjny segment mikroinstalacji prosumenckich. Strategia dywersyfikacji obejmowała inwestycje w farmy fotowoltaiczne na dużą skalę, magazyny energii typu BESS oraz rozwój kompetencji w zakresie usług energetycznych. Finansowanie tego wzrostu opierało się w znacznej mierze na kapitale obcym, co przy jednoczesnym spowolnieniu przychodów ze sprzedaży mikroinstalacji doprowadziło do niebezpiecznej spirali zadłużeniowej.
Dodatkowo negatywny wpływ na sytuację finansową wywarły zmiany w programie „Mój Prąd”, które ograniczyły dostępność dotacji dla klientów indywidualnych. Spadek zainteresowania mikroinstalacjami przełożył się bezpośrednio na redukcję marż operacyjnych w kluczowym segmencie biznesowym Columbus. Równocześnie rosnące stopy procentowe Narodowego Banku Polskiego zwiększyły koszty obsługi zadłużenia, tworząc dodatkową presję na i tak napięty budżet spółki.
Szczegóły planowanej transakcji sprzedaży aktywów
Przedmiotem negocjowanej sprzedaży aktywów Columbus Energy jest zorganizowana część przedsiębiorstwa obejmująca strategiczny pakiet aktywów energetycznych. W skład sprzedawanego portfela wchodzą udziały w 19 spółkach zajmujących się eksploatacją farm fotowoltaicznych i magazynów energii o łącznej mocy zainstalowanej 28,077 MW. Dodatkowo transakcja obejmuje przeniesienie praw do znaku towarowego „Columbus Assets” oraz transfer dedykowanego personelu technicznego odpowiedzialnego za bieżącą eksploatację i konserwację instalacji.
Kluczowym elementem struktury transakcyjnej jest mechanizm transferu zadłużenia, który przewiduje przejęcie przez nabywcę DC24 ASI całości zobowiązań Columbus Energy wobec tego podmiotu. Wartość przejmowanego długu szacowana jest na około 623 miliony złotych, co obejmuje kapitał główny, naliczone odsetki oraz dodatkowe koszty finansowe. Ten niestandardowy model transakcyjny pozwala Columbus na natychmiastową poprawę wskaźników finansowych bez konieczności pozyskiwania środków pieniężnych na spłatę zadłużenia.
Zachowane prawa i przyszłe korzyści
Pomimo sprzedaży aktywów Columbus Energy wynegocjował zachowanie częściowych praw do przyszłych zysków z dalszej komercjalizacji sprzedawanych projektów. Mechanizm ten zakłada udział spółki w zyskach z ewentualnych przyszłych sprzedaży farm fotowoltaicznych lub magazynów energii przez DC24 ASI kolejnym nabywcom. Wysokość tego udziału oraz warunki jego realizacji pozostają przedmiotem trwających negocjacji, ale stanowią istotny element finansowy całej operacji.
Dodatkowo Columbus zachowa kontrolę operacyjną nad kluczowymi procesami biznesowymi niezwiązanymi bezpośrednio ze sprzedawanymi aktywami. Dotyczy to szczególnie programu „Czyste Powietrze”, który ma stanowić główny motor wzrostu spółki w perspektywie najbliższych lat. Planowane finansowanie tego programu na poziomie 500 milionów złotych wymaga jednak wcześniejszej stabilizacji sytuacji finansowej, co uzasadnia pilność finalizacji negocjowanej transakcji do końca czerwca 2025 roku.
Profil nabywcy i potencjalne konflikty interesów
DC24 ASI, będące stroną negocjowanej transakcji, to spółka inwestycyjna kontrolowana przez Piotra Kurczewskiego, który jednocześnie pełni funkcję znaczącego akcjonariusza Columbus Energy z pakietem 20,11 procent akcji. Ta podwójna rola rodzi pytania o potencjalne konflikty interesów oraz mechanizmy ochrony mniejszościowych akcjonariuszy w procesie wyceny i strukturyzacji transakcji. Historia współpracy między obiema spółkami sięga 2022 roku, kiedy DC24 udzieliło Columbus strategicznej pożyczki w wysokości ponad 100 milionów złotych.
Portfolio inwestycyjne DC24 ASI koncentruje się na projektach z sektora odnawialnych źródeł energii, co czyni je naturalnym nabywcą aktywów fotowoltaicznych i magazynów energii. Spółka ma doświadczenie w zarządzaniu tego typu projektami, co może zapewnić kontynuację efektywnej eksploatacji przejmowanych instalacji. Jednocześnie bliskie powiązania z Columbus Energy mogą ułatwić zachowanie synergii operacyjnych między sprzedawanymi aktywami a pozostałą częścią biznesu energetycznego.
Poprzednie transakcje i wzorce współpracy
Analiza wcześniejszych transakcji między Columbus Energy a podmiotami powiązanymi z Piotrem Kurczewskim ujawnia konsekwentny wzorzec strategicznego wsparcia finansowego w krytycznych momentach rozwoju spółki. Pożyczka z 2022 roku była wykorzystana do spłaty zobowiązań o wartości 180 milionów złotych, co pozwoliło na czasową stabilizację sytuacji finansowej. Obecna transakcja stanowi logiczną kontynuację tej strategii, choć na znacznie większą skalę i z bardziej długoterminowymi konsekwencjami.
Warto jednak zwrócić uwagę na precedens współpracy DC24 ASI z inną spółką technologiczną – Saule Technologies, gdzie w 2025 roku doszło do sporów korporacyjnych związanych z proponowaną konwersją długu na 83 procent udziałów. Ten przypadek ilustruje potencjalne ryzyka związane z koncentracją zadłużenia u pojedynczego wierzyciela, szczególnie gdy posiada on jednocześnie znaczący pakiet akcji. Columbus Energy musi zatem zachować szczególną ostrożność w negocjacjach warunków transakcji.
Strategiczne uzasadnienie i timing transakcji
Decyzja o sprzedaży aktywów Columbus Energy w tym konkretnym momencie wynika z konwergencji kilku czynników strategicznych i rynkowych. Kluczowym elementem jest zbliżający się start programu „Czyste Powietrze”, który ma zagwarantować spółce finansowanie na poziomie 500 milionów złotych w perspektywie najbliższych lat. Uczestnictwo w tym programie wymaga jednak spełnienia określonych wymogów kapitałowych oraz wykazania stabilnej sytuacji finansowej, co przy obecnym poziomie zadłużenia pozostaje niemożliwe.
Równie istotnym czynnikiem jest intensyfikacja konkurencji w sektorze odnawialnych źródeł energii, gdzie gracze tacy jak Orlen czy PGE realizują ambitne plany rozwoju mocy OZE. Orlen planuje osiągnięcie 9 GW mocy z odnawialnych źródeł do 2030 roku, co wymusza na Columbus przyśpieszenie działań mających na celu zabezpieczenie pozycji rynkowej. Bez rozwiązania problemu zadłużenia spółka ryzykuje marginalizację w kluczowym segmencie utility-scale instalacji.
Precedensy branżowe i porównania
Strategia Columbus Energy wpisuje się w szerszy trend restrukturyzacji finansowej obserwowany w polskim sektorze energetycznym. TAURON przeprowadził sprzedaż aktywów węglowych Skarbowi Państwa za symboliczną złotówkę z jednoczesnym przejęciem przez nabywcę zadłużenia o wartości 6,3 miliarda złotych. Podobnie PGE zrealizowało transfer 5,4 miliarda złotych zobowiązań przy sprzedaży Grupy i Elektrowni Korzystnych, demonstrując skuteczność modelu opartego na przeniesieniu długu.
Te precedensy pokazują, że transfer zadłużenia stał się uznanym instrumentem restrukturyzacji w sektorze energetycznym, pozwalającym na szybką poprawę wskaźników finansowych bez długotrwałych procesów pozyskiwania kapitału. Columbus Energy może więc liczyć na pozytywną reakcję rynku kapitałowego, pod warunkiem transparentnego przedstawienia warunków transakcji i zagwarantowania ochrony interesów mniejszościowych akcjonariuszy.
Analiza ryzyk i potencjalnych korzyści
Realizacja planowanej sprzedaży aktywów Columbus Energy niesie ze sobą zarówno znaczące korzyści, jak i istotne ryzyka operacyjne. Do głównych korzyści należy zaliczyć natychmiastową poprawę wskaźnika zadłużenia netto do aktywów, który może spaść z obecnych 0,68 do poziomu poniżej 0,5, co otworzy drogę do pozyskania finansowania instytucjonalnego na korzystnych warunkach. Uwolnienie zdolności kredytowej w wysokości około 500 milionów złotych pozwoli na pełne wykorzystanie potencjału programu „Czyste Powietrze” oraz realizację strategii ekspansji na rynku prosumenckim.
Jednocześnie transakcja wiąże się z ryzykiem utraty kontroli nad wartościowymi aktywami generującymi stabilne przepływy pieniężne. Sprzedawane farmy fotowoltaiczne i magazyny energii charakteryzują się długoterminowymi kontraktami na sprzedaż energii, co zapewnia przewidywalne przychody przez kolejne dekady. Rezygnacja z tych aktywów może ograniczyć przyszły potencjał wzrostu Columbus, szczególnie jeśli program „Czyste Powietrze” nie przyniesie oczekiwanych rezultatów finansowych.
Ryzyka związane z terminarzem realizacji
Ambitny termin finalizacji transakcji do 30 czerwca 2025 roku stwarza dodatkowe ryzyko operacyjne związane z możliwością nieukończenia skomplikowanych negocjacji w wyznaczonym czasie. Proces due diligence obejmujący 19 spółek z aktywami energetycznymi wymaga szczegółowej analizy prawnej, technicznej i finansowej, co może zająć więcej czasu niż pierwotnie planowano. Opóźnienie transakcji oznaczałoby kontynuację obecnej sytuacji finansowej, co może doprowadzić do dalszego pogorszenia wskaźników zadłużenia.
Dodatkowo ryzyko stanowi zależność od pojedynczego nabywcy w postaci DC24 ASI, co ogranicza możliwości negocjacyjne Columbus Energy. Brak alternatywnych opcji sprzedaży może wpłynąć niekorzystnie na ostateczną wycenę aktywów oraz warunki transferu zadłużenia. W przypadku niepowodzenia negocjacji spółka będzie zmuszone do poszukiwania innych, potencjalnie mniej korzystnych rozwiązań finansowych, włączając w to możliwość postępowania restrukturyzacyjnego.
Planowana sprzedaż aktywów Columbus Energy za 623 miliony złotych stanowi kluczowy punkt zwrotny w historii spółki, który może zadecydować o jej przetrwaniu i przyszłym rozwoju na konkurencyjnym rynku odnawialnych źródeł energii. Sukces tej strategicznej operacji zależy od sprawnej finalizacji negocjacji do końca czerwca 2025 roku oraz skutecznego wykorzystania odzyskanej zdolności finansowej w ramach programu „Czyste Powietrze”. Transfer zadłużenia na DC24 ASI, mimo potencjalnych konfliktów interesów, oferuje szansę na stabilizację finansową niezbędną dla dalszej ekspansji w dynamicznie rozwijającym się sektorze fotowoltaiki.
Meta-description: Columbus Energy sprzedaje aktywa za 623 mln zł by zmniejszyć zadłużenie. Szczegóły transakcji z DC24 ASI i plany do 2025 roku.
