Polenergia, największa prywatna grupa energetyczna w Polsce, odnotowała wstępny skonsolidowany zysk EBITDA na poziomie 161,9 mln zł w pierwszym kwartale 2025 roku. Wynik ten oznacza spadek o 31,5% w porównaniu z analogicznym okresem 2024 roku (236,3 mln zł), co stanowi największy kwartalny spadek od 2022 roku. Skorygowany zysk netto grupy wyniósł 60,5 mln zł, co przekłada się na redukcję o 57,4% rok do roku. Głównymi przyczynami są niższa wietrzność, spadek cen energii na rynku kontraktów terminowych oraz normalizacja sytuacji geopolitycznej po okresie wysokiej zmienności.
| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| Co spowodowało spadek EBITDA Polenergii w I kwartale 2025? | Niższa produkcja energii wiatrowej z powodu słabszej wietrzności oraz spadek cen energii na rynku kontraktów terminowych. |
| Jakie są długoterminowe perspektywy Polenergii? | Inwestycje w morskie farmy wiatrowe o mocy 3 GW mają stać się nowym motorem wzrostu do 2027 roku. |
| Jak spadek wyników Polenergii wpływa na odbiorców końcowych? | Może to wpłynąć na stabilność dostaw i tempo transformacji energetycznej, ale także sprzyja rozwojowi magazynowania energii. |
Spis treści:
Najważniejsze fakty: Przyczyny i skala spadku
Spadek EBITDA Polenergii w pierwszym kwartale 2025 roku wynika przede wszystkim z dwóch istotnych czynników. Po pierwsze, niższa produkcja energii z farm lądowych – ta część działalności odnotowała redukcję EBITDA o ponad 62% względem analogicznego okresu ubiegłego roku. Słabsza wietrzność, zwłaszcza w lutym, ograniczyła ilość generowanej energii o około 18%. Po drugie, ceny energii elektrycznej na rynku kontraktów terminowych obniżyły się znacząco – średnia cena wyniosła około 280 zł/MWh wobec ponad 400 zł/MWh rok wcześniej. Ta kombinacja czynników przełożyła się bezpośrednio na pogorszenie wyników finansowych.
Warto zauważyć, że segment fotowoltaiczny Polenergii zanotował wzrost EBITDA o niemal 80%, co jest efektem nowych inwestycji i zwiększenia mocy instalacji. Jednak ten pozytywny trend nie był wystarczający, aby zrównoważyć straty związane z niższą produkcją i cenami energii z farm wiatrowych. Segment dystrybucji również odnotował lekki spadek rentowności ze względu na rosnące koszty utrzymania infrastruktury sieciowej. Z kolei obszar obrotu i sprzedaży poprawił swoje wyniki dzięki efektywnej optymalizacji zabezpieczeń cenowych oraz korzystnym umowom typu Corporate PPA.
Spadek rentowności Polenergii wpisuje się w szerszy europejski trend korekty po okresie nadzwyczajnych zysków sektora OZE. Po latach boomu wywołanego kryzysem energetycznym oraz podwyższonymi cenami prądu, rynek doświadcza normalizacji cen i zmniejszenia marż. Według danych WindEurope ceny energii z lądowych farm wiatrowych w Unii Europejskiej obniżyły się średnio o ponad dwie piąte względem rekordowego roku poprzedniego.
Kontekst: Od rekordów 2024 roku do korekty 2025
Rok 2024 był dla Polenergii czasem rekordowych osiągnięć finansowych. Grupa wygenerowała wtedy najwyższą dotąd kwartalną EBITDA, przekraczającą poziom ponad pół miliarda złotych rocznie. Głównym motorem wzrostu były farmy wiatrowe oraz umowy PPA zawierane na korzystnych warunkach kilku lat wcześniej, gdy ceny energii elektrycznej znacznie przekraczały obecne poziomy. Jednak już pod koniec ubiegłego roku pojawiły się pierwsze sygnały osłabienia – czwarty kwartał przyniósł spadek rentowności wskutek jednorazowych kosztów restrukturyzacyjnych oraz odpisów aktywów.
Porównując wyniki Polenergii z konkurencją, widoczna jest wyraźna polaryzacja rynku energetycznego. Tauron, największy krajowy koncern energetyczny o szerokim portfelu działalności obejmującym dystrybucję i sprzedaż detaliczną, odnotował wzrost EBITDA aż o niemal połowę rok do roku. Ta różnica pokazuje, że firmy o bardziej zdywersyfikowanym modelu biznesowym lepiej radzą sobie ze zmiennością rynkową i wahaniami cen surowców.
Dodatkowo sytuacja geopolityczna uległa stabilizacji po turbulentnym okresie lat poprzednich, co wpłynęło na normalizację cen energii i zmniejszenie presji inflacyjnej. W efekcie sektor OZE musi obecnie funkcjonować w warunkach znacznie odmiennej dynamiki finansowej niż jeszcze rok temu.
Perspektywy: Morskie farmy wiatrowe jako nowy motor wzrostu
Mimo krótkoterminowego spadku wyników finansowych Polenergia nie rezygnuje ze swoich ambitnych planów rozwoju morskich farm wiatrowych. Projekt Bałtyk zakłada realizację trzech farm offshore o sumarycznej mocy około trzech gigawatów do roku 2027. Partnerem strategicznym jest norweski koncern Equinor – współpraca ta ma zapewnić nie tylko know-how techniczne, ale i stabilne finansowanie inwestycji.
Uruchomienie pierwszych dwóch faz projektu pozwoli czterokrotnie zwiększyć produkcję energii grupy przy jednoczesnym zabezpieczeniu stałych przychodów dzięki mechanizmom kontraktów różnicowych (CFD). Jednak realizacja przedsięwzięcia wiąże się również z licznymi wyzwaniami – wysokimi kosztami budowy szacowanymi na około 25 miliardów złotych oraz ryzykiem opóźnień związanych z przyłączeniem do Krajowego Systemu Elektroenergetycznego.
Analitycy wskazują też potencjalne zagrożenia płynące z utrzymującej się niskiej produkcji wynikającej ze zmienności pogody oraz presji cenowej na rynku hurtowym energii elektrycznej. W takim scenariuszu konieczne będą dalsze działania optymalizacyjne i cięcia kosztowe by utrzymać rentowność działalności.
Zainteresowania czytelnika: Wpływ na odbiorców końcowych i transformację energetyczną
Dla odbiorców końcowych spadek EBITDA Polenergii może oznaczać kilka kluczowych zmian. Po pierwsze, stabilizacja marż producentów OZE ogranicza presję na gwałtowne wzrosty taryf za prąd – co jest istotne zwłaszcza dla gospodarstw domowych i małych przedsiębiorstw. Po drugie, firma planuje rozwój systemów magazynowania energii – budowa magazynów o pojemności około 100 MWh ma zwiększyć elastyczność całego systemu energetycznego i pozwolić lepiej wykorzystywać nadwyżki produkcji OZE.
Jednocześnie istnieje ryzyko opóźnień we wdrażaniu kolejnych inwestycji odnawialnych źródeł energii co może zahamować dynamikę dekarbonizacji Polski i utrudnić osiągnięcie celów klimatycznych ustalonych przez Unię Europejską i polski rząd do roku 2030.
Warto podkreślić, że pomimo trudności finansowych Polenergia utrzymuje jedną z najwyższych marż EBITDA spośród krajowych firm OZE – około 41% wobec średniej europejskiej oscylującej wokół 19%. To zasługa unikalnego modelu biznesowego firmy opartego na bezpośredniej sprzedaży energii dużym odbiorcom przemysłowym oraz zaawansowanych mechanizmach zabezpieczeń cenowych.
Podsumowanie: Nowa rzeczywistość rynkowa
Spadek EBITDA Polenergii w pierwszym kwartale 2025 roku jest sygnałem zakończenia epoki wyjątkowo wysokich dochodów sektora odnawialnych źródeł energii i wymusza konieczność redefinicji strategii rozwoju firm działających na tym rynku. Kluczowe będzie dalsze inwestowanie w technologie stabilizujące przychody takie jak magazyny energii czy wodór oraz negocjacje dotyczące reformy systemu wsparcia aukcyjnego CFD tak aby lepiej chronił przed ryzykiem cenowym po okresie gwarancji kontraktowej.
Dodatkowo dywersyfikacja geograficzna poprzez ekspansję na rynki bałtyckie może okazać się niezbędna do zachowania konkurencyjności i dalszego rozwoju. Sukces tych działań zdecyduje o tym czy Polenergia pozostanie liderem transformacji energetycznej Polski czy też napotka problemy podobne do tych jakie spotkały niektórych pionierów sektora OZE za granicą.
Przyszłość polskiej energetyki odnawialnej jawi się jako wymagająca adaptacji do nowych realiów rynkowych i technologicznych wyzwań, jednak pozostaje nadal kluczowym elementem drogi ku zrównoważonemu rozwojowi kraju.
