W ciągu kilku godzin po jednej rozmowie telefonicznej rynek złota stracił miliardy dolarów wartości, pokazując jak potężny wpływ na globalne finanse może mieć pojedyncza konwersacja dyplomatyczna. Cena złota spadła o 0,72% do poziomu 3350 USD za uncję po doniesieniach o pozytywnym przebiegu rozmowy między prezydentem USA Donaldem Trumpem a przewodniczącym ChRL Xi Jinpingiem w dniu 5 czerwca 2025 roku. Ten dramatyczny zwrot wydarzeń na rynku kruszców zbiegł się w czasie ze słabymi danymi makroekonomicznymi z USA, tworząc skomplikowaną mozaikę czynników wpływających na notowania najszlachetniejszego metalu.
Inwestorzy obserwujący wahania cen w czasie rzeczywistym mogli dostrzec, jak geopolityka przewartościowuje całe sektory rynkowe w ciągu pojedynczych sesji handlowych. Spadek ten przerwał serię wzrostów trwającą od początku tygodnia, kiedy to napięcia handlowe między największymi gospodarkami świata napędzały popyt na aktywa bezpiecznej przystani.
| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| O ile spadła cena złota po rozmowie Trump-Xi? | Cena złota spadła o 0,72% do poziomu 3350 USD za uncję po pozytywnych doniesieniach o rozmowie przywódców USA i Chin. |
| Dlaczego złoto zareagowało tak silnie na rozmowę dyplomatyczną? | Złoto jako aktywo bezpiecznej przystani traci na wartości gdy zmniejsza się ryzyko geopolityczne i rośnie apetyt inwestorów na ryzyko. |
| Jakie dane makroekonomiczne wpłynęły na rynek złota? | Słaby raport ADP (37 tys. vs 155 tys. prognozy), wzrost wniosków o zasiłki do 247 tys. i spadek ISM Services PMI do 49,9 punktów. |
Spis treści:
Przełomowa rozmowa Trump-Xi jako katalizator zmian rynkowych
Dziewięćdziesięciominutowa rozmowa telefoniczna między Donaldem Trumpem a Xi Jinpingiem, która miała miejsce 5 czerwca 2025 roku, koncentrowała się głównie na kwestiach handlowych, w tym potencjalnej redukcji ceł na towary związane z metalami ziem rzadkich. Prezydent USA określił dyskusję jako „produktywną”, zapowiadając kolejne spotkania zespołów negocjacyjnych obu państw. Ta deklaracja natychmiast osłabiła popyt na złoto jako aktywo bezpiecznej przystani, odwracając trend wzrostowy utrzymujący się od początku tygodnia.
Oficjalne komunikaty z obu stron podkreślały konstruktywny charakter rozmowy, co stanowiło wyraźny kontrast z napiętą atmosferą ostatnich miesięcy. Wcześniejsze napięcia handlowe, w tym podwyższone w maju 2025 roku cła na stal i aluminium, przyczyniły się do globalnych strat firm szacowanych na 34 miliardy dolarów. Niezależne Kongresowe Biuro Budżetu ostrzegało, że polityka celna może obniżyć amerykański PKB o 0,4% rocznie w latach 2025-2026.
Natychmiastowa reakcja rynków finansowych
Timeline reakcji rynkowej pokazuje, jak szybko inwestorzy przeorientowali swoje strategie. W pierwszej godzinie po ogłoszeniu wyników rozmowy cena złota Trump Xi spadła z poziomu 3375 USD do 3350 USD za uncję. Równolegle indeks S&P 500 zyskał 0,5%, a dolar amerykański umocnił się względem koszyka głównych walut. Rentowność dziesięcioletnich obligacji skarbowych USA wzrosła do 4,377%, co dodatkowo obciążyło nieoprocentowane złoto.
Porównanie z reakcjami innych aktywów pokazuje skalę przesunięcia kapitału z inwestycji defensywnych do bardziej ryzykownych. Akcje spółek technologicznych notowały wzrosty, waluty rynków wschodzących umacniały się względem dolara, a ceny ropy naftowej rosły na nadziejach na ożywienie w handlu globalnym. Ta synchroniczna reakcja różnych klas aktywów potwierdza znaczenie czynników geopolitycznych w kształtowaniu nastrojów rynkowych.
Mechanizmy wpływu napięć geopolitycznych na rynek kruszców
Złoto od dziesięcioleci pełni rolę ostatecznego azylu w czasach niepewności ekonomicznej i politycznej. Mechanizm działania tego zjawiska opiera się na psychologii inwestorów, którzy w obliczu rosnącego ryzyka geopolitycznego przenoszą kapitał z bardziej zmiennych aktywów do kruszców szlachetnych. W przypadku konfliktu handlowego USA-Chiny, każde zaostrzenie retoryki lub wprowadzenie nowych ceł napędza popyt na złoto, podczas gdy sygnały deeskalacji prowadzą do odpływu kapitału.
Historyczne przykłady podobnych reakcji obejmują kryzys kubański z 1962 roku, gdy cena złota wzrosła o 12% w ciągu tygodnia, czy inwazję Rosji na Ukrainę w 2022 roku, która spowodowała skok notowań o ponad 20% w pierwszym miesiącu konfliktu. Aktualna sytuacja różni się jednak tym, że dotyczy dwóch największych gospodarek świata, co amplifikuje potencjalne skutki dla globalnych rynków finansowych.
Wpływ wojny handlowej na długoterminowe trendy
Analiza korelacji między konfliktami handlowymi a notowaniami XAU/USD pokazuje, że okresы eskalacji napięć między USA a Chinami systematycznie napędzają wzrosty cen kruszców. Dane z poprzednich faz wojny handlowej wskazują na średni wzrost ceny złota o 15-25% podczas trwania każdego większego cyklu sankcji i odwetów. Obecny spadek po rozmowie Trump Xi może oznaczać przejściowe osłabienie tego trendu, ale długoterminowe fundamenty pozostają niezmienione.
Oczekiwania rynku przed rozmową opierały się na założeniu dalszej eskalacji, co znajdowało odzwierciedlenie w pozycjach spekulacyjnych na rynkach terminowych. Raport Commitments of Traders z poprzedniego tygodnia pokazywał rekordowe pozycje długie funduszy hedgingowych na złocie, co częściowo tłumaczy skalę skorygowania po pozytywnych wieściach z frontu dyplomatycznego.
Kontekst makroekonomiczny i dane z rynku pracy USA
Kluczowym elementem tygodnia były rozczarowujące dane z amerykańskiego rynku pracy, które początkowo wspierały popyt na złoto przed rozmową przywódców. Raport ADP Employment wykazał jedynie 37 tysięcy nowych miejsc pracy w sektorze prywatnym wobec prognozy 155 tysięcy, co stanowiło najsłabszy odczyt od listopada 2024 roku. Równolegle wnioski o zasiłki dla bezrobotnych wzrosły do 247 tysięcy, osiągając najwyższy poziom od października poprzedniego roku.
Sektor usług, będący kręgosłupem amerykańskiej gospodarki, po raz pierwszy od niemal roku wykazał oznaki kurczenia się. Wskaźnik ISM Services PMI spadł do 49,9 punktów, sygnalizując pogorszenie koniunktury w tej kluczowej części gospodarki. Ten zestaw danych initially wspierał cenę złota, ponieważ zwiększał prawdopodobieństwo łagodzenia polityki monetarnej przez Rezerwę Federalną.
Implikacje dla polityki monetarnej Fed
Słabe dane z rynku pracy zwiększyły spekulacje na temat potencjalnych cięć stóp procentowych przez Fed już w lipcu 2025 roku. Rynki terminowe wyceniały prawdopodobieństwo obniżki o 25 punktów bazowych na 65%, co normalnie stanowiłoby silny czynnik wspierający dla złota. Jednak pozytywne doniesienia o rozmowie Trump Xi przesłoniły te fundamentalne argumenty, pokazując jak czynniki geopolityczne mogą przeważać nad danymi makroekonomicznymi w krótkim okresie.
Rentowności obligacji skarbowych USA, które stanowią kluczowy benchmark dla kosztów alternatywnych posiadania złota, wzrosły mimo słabych danych o zatrudnieniu. Ten pozornie paradoksalny ruch wynikał z poprawy nastrojów rynkowych po rozmowie dyplomatycznej, co zmniejszyło popyt na bezpieczne papiery skarbowe. Indeks dolara DXY odbił się z sześciotygodniowego minimum, dodatkowo obciążając denominowane w USD notowania złota.
Perspektywa techniczna i poziomy kluczowe
Analiza techniczna wykresu XAU/USD z 5 czerwca ujawnia korektę po nieudanej próbie przebicia oporu w okolicach 3392 USD za uncję. Spadek do poziomu 3350 USD potwierdził istnienie silnego oporu na wyższych poziomach, gdzie w poprzednich sesjach formowały się maksima lokalne. Kluczowym wsparciem pozostaje strefa 3345 USD, która stanowi dno kanału wzrostowego utworzonego od stycznia 2025 roku.
W przypadku dalszego pogłębienia korekty, kolejny poziom wsparcia znajduje się w okolicach 3290 USD, gdzie przebiega średnia krocząca z 20 dni. Ten poziom odgrywał rolę dynamicznego wsparcia podczas kwietniowej hossy i może ponownie służyć jako punkt odbicia. Wskaźnik RSI na poziomie 57 punktów sugeruje umiarkowany optymizm, ale brak wyraźnego impulsu wzrostowego wskazuje na konsolidację w krótkim okresie.
Scenariusze dla najbliższych sesji
Przełamanie oporu na poziomie 3415 USD mogłoby otworzyć drogę do historycznego szczytu 3500 USD osiągniętego w kwietniu 2025 roku. Jednak realizacja tego scenariusza została zawieszona do czasu publikacji raportu o zatrudnieniu NFP, który może dostarczyć kolejnych impulsów dla rynku. Formacje wykresowe wskazują na potencjalną kontynuację trendy wzrostowego w średnim okresie, pod warunkiem utrzymania się powyżej kluczowych poziomów wsparcia.
Scenariusz niedźwiedzi zakłada spadek poniżej 3290 USD, co mogłoby otworzyć drogę do testowania wsparcia w okolicach 3200 USD. Taki rozwój wymagałby jednak pogorszenia fundamentów makroekonomicznych lub ponownej eskalacji napięć geopolitycznych. Obecne poziomy volatylności implikowanej sugerują, że rynek spodziewa się dalszych wahań w przedziale 3300-3400 USD w perspektywie najbliższych tygodni.
Długoterminowe czynniki kształtujące rynek złota w 2025 roku
Rok 2025 przyniósł złotu spektakularną aprecjację o 27,91%, czyniąc je jedną z najlepiej performujących klas aktywów na globalnych rynkach. Notowania osiągnęły rekordowe 3500 USD w kwietniu, napędzane kombinacją czynników geopolitycznych, monetarnych i strukturalnych. Głównym motorem wzrostów pozostawały napięcia handlowe między USA a Chinami, obawy o inflację oraz niepewność związana z wyborami prezydenckimi w kilku kluczowych krajach.
Wykupy banków centralnych odgrywały kluczową rolę w podtrzymywaniu popytu na złoto. W pierwszym kwartale 2025 roku instytucje te nabyły 244 tony kruszcu, kontynuując szesnastoletnią serię netto zakupów. Szczególnie aktywne były banki centralne krajów azjatyckich i naftowych, które dywersyfikowały swoje rezerwy walutowe w obliczu geopolitycznej niepewności. Ten strukturalny popyt stanowi solidną podstawę dla długoterminowego trendu wzrostowego.
Fundusze ETF i napływ kapitału instytucjonalnego
Pomimo majowych odpływów środków w wysokości 1,8 miliarda dolarów, łączne zasoby funduszy ETF opartych na złocie wzrosły w 2025 roku o 30 miliardów dolarów. Ten napływ kapitału instytucjonalnego odzwierciedla rosnące zainteresowanie inwestorów złotem jako składnikiem portfeli zrównoważonych. Szczególnie aktywni byli inwestorzy europejscy, którzy zwiększali alokację w kruszce w odpowiedzi na niepewność związaną z polityką monetarną Europejskiego Banku Centralnego.
Popyt w krajach azjatyckich, tradycyjnie najważniejszych rynkach konsumpcyjnych dla złota, wykazywał oznaki osłabienia w maju ze względу na wysokie ceny. W Indiach dealerzy oferowali dyskonta sięgające 31 USD za uncję, co kontrastowało z premiami obserwowanymi wcześniej w roku. Koniec sezonu ślubnego i zbliżający się okres monsunowy dodatkowo ograniczyły popyt detaliczny w tym kluczowym regionie.
Reakcje ekspertów i prognozy na drugą połowę roku
Czołowi analitycy rynków surowcowych zachowują ostrożny optymizm wobec perspektyw złota w pozostałej części 2025 roku. Goldman Sachs podtrzymuje prognozę 3600 USD za uncję do końca roku, argumentując że czynniki strukturalne przeważą nad przejściowymi korektami związanymi z poprawą nastrojów geopolitycznych. Bank of America jest jeszcze bardziej optymistyczny, wskazując na cel 3800 USD w scenariuszu dalszego łagodzenia polityki monetarnej przez główne banki centralne.
Eksperci z World Gold Council podkreślają, że 85% banków centralnych planuje zwiększenie alokacji w złocie w ciągu najbliższych pięciu lat, co może utrzymać podaż pod długoterminową presją. Szczególnie istotne są plany dywersyfikacji rezerw przez kraje BRICS, które dążą do zmniejszenia zależności od dolara amerykańskiego w swoich rezerwach walutowych. Ten trend może nabierać tempa niezależnie od krótkoterminowych fluktuacji związanych z cyklami politycznymi.
Czynniki ryzyka i alternatywne scenariusze
Główne zagrożenia dla kontynuacji wzrostów ceny złota obejmują potencjalną normalizację relacji USA-Chiny, co mogłoby ograniczyć popyt na aktywa bezpiecznej przystani. Dodatkowo, bardziej agresywna polityka monetarna Fed w przypadku powrotu presji inflacyjnej mogłaby zwiększyć koszty alternatywne posiadania nieoprocentowanego kruszcu. Rozwój sytuacji na Ukrainie i na Bliskim Wschodzie pozostaje dodatkowym źródłem niepewności, które może wpływać na notowania w obu kierunkach.
Możliwe scenariusze obejmują zarówno kontynuację wzrostów do poziomów 4000 USD za uncję w przypadku eskalacji napięć globalnych, jak i korektę do 3000 USD przy stabilizacji sytuacji geopolitycznej. Kluczowym wydarzeniem pozostaje raport o zatrudnieniu NFP z 6 czerwca – odczyt poniżej 130 tysięcy nowych miejsc pracy może przywrócić zainteresowanie złotem jako hedgingiem przed recesją.
Obecna korekta ceny złota po rozmowie Trump Xi wydaje się reakcją na przejściowe czynniki geopolityczne, podczas gdy fundamenty długoterminowe pozostają solidne. Słabe dane z amerykańskiego rynku pracy, kontynuowane wykupy banków centralnych oraz strukturalne zmiany w globalnym systemie monetarnym wspierają optymistyczne prognozy dla kruszcu. Inwestorzy powinni traktować obecne poziomy jako potencjalną okazję do budowania pozycji w perspektywie długoterminowej, zachowując jednocześnie czujność wobec zmian w dynamice negocjacji handlowych między największymi gospodarkami świata.
—
Meta-description: Cena złota spadła o 0,72% do 3350 USD po rozmowie Trump-Xi oraz słabych danych z USA. Analiza wpływu geopolityki na rynek kruszców w 2025 roku.
