Europejskie giełdy odnotowały we wtorek umiarkowane wzrosty, z niemieckim DAX ustanawiającym nowy historyczny rekord. Niemiecki indeks zamknął sesję na poziomie 24 258,28 pkt., zyskując 0,96%, podczas gdy Euro Stoxx 50 zwyżkował o 0,55% do 5 415,45 pkt. Francuski CAC 40 pozostał niemal płaski (-0,02%), a brytyjski FTSE 100 dodał 0,69%. Optimizm inwestorów napędzała decyzja Donalda Trumpa o przesunięciu terminu nałożenia 50% ceł na towary z Unii Europejskiej z 1 czerwca na 9 lipca. Benchmarkowy Stoxx Europe 600 wzrósł o 0,45%, kontynuując odbicie po ostatnich spadkach wywołanych obawami przed eskalacją wojny handlowej między USA a UE.
| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| Jaki jest nowy rekord DAX i co go napędzało? | DAX osiągnął 24 258,28 pkt. (+0,96%) dzięki przesunięciu amerykańskich ceł i wzrostom w sektorze motoryzacyjnym |
| Dlaczego Trump odłożył nałożenie ceł na towary z UE? | Po rozmowie z Ursulą von der Leyen przesunął termin z 1 czerwca na 9 lipca, dając czas na negocjacje handlowe |
| Które sektory najbardziej skorzystały na tej decyzji? | Motoryzacyjny (Mercedes +1,9%, Stellantis +2,5%) i luksusowy (LVMH, Kering +1,5-2,4%) ze względu na ekspozycję na rynek USA |
Spis treści:
Przełomowy moment dla niemieckiego indeksu DAX
Rekord DAX stanowi kulminację imponującej serii wzrostów, która trwa od początku roku. W ujęciu rocznym niemiecki benchmark zyskał już 29,71%, a od sierpniowego dołka z 2024 roku wzrósł o 39,72%. Obecne osiągnięcie potwierdza dominującą pozycję niemieckiej gospodarki w Europie, mimo trudności gospodarczych doświadczanych przez całą strefę euro. Indeks DAX, obejmujący 40 największych spółek notowanych na giełdzie we Frankfurcie, odnotował największy dwudniowy skok od początku maja, zyskując łącznie 2,53%.
Siła niemieckiego rynku wynika z kilku fundamentalnych czynników. Przemysł motoryzacyjny, będący filarem niemieckiej gospodarki, doświadcza ożywienia dzięki przyspieszeniu inwestycji w elektromobilność i odbudowie łańcuchów dostaw. Sektor maszynowy odnotował wzrost zamówień o 3,8% miesiąc do miesiąca w kwietniu, co sygnalizuje rosnący popyt na niemieckie produkty przemysłowe. Dodatkowo, umocnienie euro względem dolara o 1,2% w maju zwiększyło atrakcyjność eksportowych gigantów takich jak Siemens czy BASF.
Historyczny kontekst osiągnięć DAX
Historia niemieckiego indeksu pokazuje jego wyjątkową odporność na kryzysy gospodarcze i zdolność do długoterminowego wzrostu. Podczas kryzysu finansowego w 2008 roku DAX stracił 40% wartości, ale systematycznie odbudowywał się w kolejnych latach. Do 2023 roku indeks przebił poziom 16 427 punktów, a obecne rekordy potwierdzają kontynuację trendu wzrostowego. Ta dynamika odzwierciedla nie tylko siłę poszczególnych spółek, ale także stabilność niemieckiego systemu finansowego i jego zdolność do adaptacji do zmieniających się warunków globalnych.
Składniki indeksu DAX reprezentują różnorodne sektory gospodarki, od tradycyjnego przemysłu po nowoczesne technologie. Największy wpływ na obecny rekord miały spółki z sektora motoryzacyjnego, chemicznego i technologicznego. Mercedes-Benz zyskał 1,9%, podczas gdy akcje innych producentów samochodów również odnotowały znaczące wzrosty. Te rezultaty pokazują, że optymizm inwestorów nie ogranicza się do jednego sektora, ale obejmuje szerokie spektrum niemieckiej gospodarki.
Geopolityczne tło: decyzja Trumpa jako katalizator zmian
Przesunięcie przez Donalda Trumpa terminu nałożenia 50% ceł na towary z Unii Europejskiej z 1 czerwca na 9 lipca stanowiło kluczowy katalizator wtorkowych wzrostów. Decyzja ta nastąpiła po intensywnych rozmowach dyplomatycznych, w tym telefonicznej konwersacji z przewodniczącą Komisji Europejskiej Ursulą von der Leyen. Początkowa groźba ceł, ogłoszona przez Trumpa na platformie Truth Social w piątek, wywołała przeceny na globalnych rynkach i zwiększyła awersję do ryzyka wśród inwestorów.
Taktyka negocjacyjna amerykańskiego prezydenta, polegająca na eskalacji napięć a następnie ich łagodzeniu, jest charakterystyczna dla jego stylu prowadzenia polityki handlowej. Analitycy Swiss Life Asset Management zauważają, że choć rozejm w wojnie handlowej musiał wywołać odbicie na giełdach, pozostaje to głównie taktyką negocjacyjną. Nikt nie wie, jakie ostatecznie zostanie przyjęte stanowisko strategiczne w długoterminowych relacjach handlowych między USA a UE.
Reakcja sektorów wrażliwych na politykę handlową
Sektory najbardziej narażone na potencjalne cła amerykańskie odnotowały najsilniejsze wzrosty. Producenci samochodów, których eksport do USA stanowi znaczącą część przychodów, skorzystali na łagodzeniu napięć handlowych. Stellantis zyskał 2,5%, Mercedes 1,9%, a Valeo aż 4,9%. Te wyniki odzwierciedlają bezpośrednią ekspozycję europejskiego przemysłu motoryzacyjnego na rynek amerykański i wrażliwość inwestorów na zmiany w polityce handlowej.
Sektor dóbr luksusowych również odnotował znaczące wzrosty, z Kering, LVMH i Richemont zyskującymi między 1,5% a 2,4%. Te spółki są szczególnie wrażliwe na cła amerykańskie ze względu na wysoką wartość ich eksportu do USA. Dodatkowo, indeks europejskich spółek obronnych wzrósł o 1,2%, co związane było również z zapowiedziami zniesienia ograniczeń w dostawach broni dla Ukrainy. Te sektorowe ruchy pokazują, jak polityczne decyzje mogą mieć natychmiastowy wpływ na wyceny spółek w zależności od ich ekspozycji geograficznej.
Analiza wyników pozostałych europejskich indeksów
Euro Stoxx 50, będący benchmarkiem dla największych spółek strefy euro, wzrósł o 0,55% do 5 415,45 punktów, odzwierciedlając ogólny optymizm na europejskich rynkach. Ten wynik pokazuje, że pozytywne nastroje nie ograniczały się tylko do Niemiec, ale objęły całą strefę euro. Indeks beneficiował z wzrostów w sektorach wrażliwych na handel międzynarodowy, szczególnie w przemyśle i technologii.
Francuski CAC 40 pozostał niemal bez zmian (-0,02%), co kontrastuje z wynikami innych głównych indeksów europejskich. Ta względna słabość może wynikać z problemów strukturalnych francuskiej gospodarki, w tym słabnącego popytu konsumenckiego. Wskaźnik nastrojów konsumentów GFK dla czerwca wyniósł -19,9 punktów, wskazując na ostrożność gospodarstw domowych i ograniczoną skłonność do wydatków.
Brytyjskie FTSE 100 i efekt słabego funta
Brytyjski FTSE 100 zyskał 0,69%, skorzystawszy z osłabienia funta o 0,4% względem dolara. To osłabienie waluty zwiększyło konkurencyjność brytyjskich eksporterów, szczególnie w sektorach surowcowym i energetycznym. Spółki takie jak BP czy Glencore odnotowały wzrosty, ponieważ ich przychody w dolarach amerykańskich zyskały na wartości po przeliczeniu na funty.
Benchmarkowy Stoxx Europe 600 wzrósł o 0,45%, kontynuując odbicie po ostatnich spadkach wywołanych geopolitycznymi napięciami. Ten szeroki indeks, obejmujący 600 największych spółek europejskich, potwierdza, że pozytywne nastroje objęły większość sektorów i regionów. Wzrost ten sygnalizuje, że inwestorzy odzyskują pewność siebie po okresie zwiększonej niepewności związanej z groźbami wojny handlowej.
Makroekonomiczne uwarunkowania wzrostów
Kontekst makroekonomiczny dla europejskich wzrostów pozostaje mieszany, z sygnałami wskazującymi na spowolnienie gospodarki strefy euro. Wstępny odczyt composite PMI dla strefy euro spadł w maju do 49,5 punktów z 50,4 w kwietniu, sygnalizując ryzyko powrotu do stagnacji. Ten spadek poniżej granicy 50 punktów oznacza kurczenie się aktywności gospodarczej, co może ograniczać przyszłe wzrosty na rynkach akcji.
Szczególnie niepokojący jest spadek PMI dla sektora usług do 48,7 punktów, który kontrastuje z lekkim ożywieniem w przemyśle, gdzie PMI produkcji wyniosło 50,1. Ta dywergencja może wynikać z odbudowy zapasów po okresie dekoniunktury, ale nie przekłada się na wzrost popytu konsumenckiego. Sektor usług, stanowiący większość gospodarek europejskich, pozostaje pod presją ograniczonej konsumpcji i niepewności geopolitycznej.
Polityka monetarna EBC jako wsparcie dla rynków
Rada Prezesów Europejskiego Banku Centralnego obniżyła stopy procentowe o 25 punktów bazowych w marcu 2025 roku, a inflacja bazowa utrzymuje się na poziomie 2,2% w 2025 roku, pozostając powyżej celu banku centralnego. Zapowiedź kolejnych cięć stóp w czerwcu wspiera ryzykowne aktywa, w tym akcje, ale ogranicza apetyt na obligacje. Rentowność 10-letnich niemieckich bundów utrzymuje się na poziomie 2,3%, odzwierciedlając oczekiwania dotyczące dalszego luzowania polityki monetarnej.
Ta akomodacyjna polityka monetarna stanowi fundamentalne wsparcie dla rynków akcji, ponieważ niskie stopy procentowe zwiększają atrakcyjność inwestycji w akcje względem obligacji. Dodatkowo, tańszy pieniądz ułatwia spółkom finansowanie inwestycji i ekspansji, co przekłada się na lepsze perspektywy wzrostu zysków. EBC balansuje między wspieraniem wzrostu gospodarczego a kontrolą inflacji, co jak dotąd sprzyja utrzymaniu pozytywnych nastrojów na giełdach.
Perspektywy i wyzwania do lipca 2025
Najbliższe tygodnie będą kluczowe dla dalszych losów europejskich rynków, szczególnie w kontekście nadchodzącego 9 lipca terminu, do którego USA mają podjąć ostateczną decyzję w sprawie ceł. Analitycy Signum Global Advisors wskazują, że porozumienie handlowe USA-UE nie będzie łatwe ze względu na liczne punkty sporne, w tym subwencje dla zielonych technologii, regulacje cyfrowe dotyczące opodatkowania gigantów technologicznych, oraz wymogi klimatyczne związane z celami Fit for 55.
W tym okresie rynek będzie śledzić trzy kluczowe wydarzenia: wybory do Parlamentu Europejskiego (6-9 czerwca), których wyniki mogą wpłynąć na mandat negocjacyjny Komisji Europejskiej; raport CPI w USA (13 czerwca), gdzie wyższa inflacja może skłonić Fed do utrzymania stóp procentowych; oraz spotkanie G7 (13-15 czerwca), które stworzy możliwość nieformalnych rozmów handlowych między liderami.
Ryzyka dla kontynuacji wzrostów
Pomimo obecnego optymizmu, rekord DAX pozostaje wrażliwy na kilka kluczowych czynników ryzyka. Dalsze pogłoski o cłach mogą wywołać znaczące korekty, ponieważ każda zapowiedź Trumpa ma natychmiastowy wpływ na nastroje rynkowe. Spowolnienie w Chinach stanowi dodatkowe zagrożenie, szczególnie dla niemieckiej gospodarki, której 23% eksportu trafia na rynek azjatycki.
Kryzys energetyczny również pozostaje problemem, z ceną ropy Brent utrzymującą się na poziomie 65,41 USD za baryłkę, co utrudnia spółkom redukcję kosztów produkcji. Jak podsumowała Daniela Hathorn z Capital.com, zmiany indeksów sugerują, że rynki nie wierzą już, iż Trump poważnie traktuje groźby ceł, jednak ogłoszenia nadal wpływają na nastroje, co oznacza, że ostrożność pozostanie dominującym podejściem inwestorów w najbliższych tygodniach.
Meta-description: Rekord DAX 24 258 pkt i wzrosty europejskich indeksów po przesunięciu ceł Trumpa na 9 lipca. Analiza przyczyn, sektorów i perspektyw do lata 2025.
