Czy w czasach niskich stóp procentowych fundusze inwestycyjne wciąż potrafią zaskakiwać? Quercus TFI udowadnia, że tak. W pierwszym kwartale 2025 roku towarzystwo odnotowało zysk netto na poziomie 9,1 mln zł oraz EBIT wynoszący niemal 10 mln zł. To istotny przełom, który pokazuje, jak dynamicznie rozwija się firma mimo niełatwych warunków rynkowych.
Dla inwestorów i obserwatorów rynku TFI wyniki te są sygnałem stabilności i efektywności zarządzania aktywami. Artykuł wyjaśni, jakie czynniki wpłynęły na ten sukces oraz jakie implikacje mają te dane dla całego sektora funduszy inwestycyjnych w Polsce.
Spis treści:
Tło korporacyjne i rynkowe
Kim jest Quercus TFI?
Quercus TFI powstało w 2007 roku jako jedno z pierwszych niezależnych towarzystw funduszy inwestycyjnych w Polsce. Już cztery lata później, w 2011 roku, spółka zadebiutowała na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, co pozwoliło jej na pozyskanie dodatkowego kapitału i zwiększenie rozpoznawalności. Specjalizuje się przede wszystkim w zarządzaniu funduszami dłużnymi oraz strategiami alternatywnymi (alternative return), które mają na celu generowanie stabilnych zwrotów niezależnie od warunków rynkowych.
Quercus TFI działa w ramach grupy kapitałowej, gdzie istotną rolę odgrywa Dom Inwestycyjny Xelion, dostarczający dodatkowe wsparcie operacyjne i sprzedażowe. Dzięki temu spółka może skuteczniej docierać do klientów indywidualnych i instytucjonalnych.
Makrotrend: odpływ depozytów do funduszy
W Polsce obserwujemy obecnie wyraźny trend przesuwania kapitału z tradycyjnych depozytów bankowych do funduszy inwestycyjnych. Wynika to przede wszystkim z nadpłynności banków, które cechują się niskim współczynnikiem kredytów do depozytów (C/D ratio). Dla przykładu, PKO BP utrzymuje wskaźnik na poziomie około 63%, a Pekao około 67%, co oznacza, że znaczna część środków pozostaje niezaangażowana w kredyty i generuje niskie oprocentowanie.
W efekcie coraz więcej klientów szuka alternatywnych form lokowania oszczędności. Aktywa polskich TFI wzrosły do poziomu 393,58 mld zł, co stanowi wzrost o 1,4% względem poprzedniego miesiąca. Prognozy wskazują na przekroczenie bariery 400 mld zł jeszcze w pierwszej połowie 2025 roku.
Miejsce Quercus TFI wśród konkurentów
Quercus TFI zajmuje istotną pozycję na tle całego rynku dzięki unikalnej ofercie produktowej i rosnącym aktywom pod zarządzaniem (AUM). Wolumen AUM spółki wyniósł na koniec I kwartału 2025 około 7 miliardów złotych, co oznacza wzrost o około 40% rok do roku. To dynamika zdecydowanie przewyższająca średnią rynkową.
Oferta Quercus wyróżnia się produktami typu absolute return oraz funduszami lewarowanymi (leveraged), a także uwzględnia aspekty ESG (Environmental, Social, Governance). Ta dywersyfikacja pozwala klientom realizować różne strategie inwestycyjne dostosowane do zmiennych warunków rynkowych.
Wyniki finansowe Quercus TFI w I kw. 2025
Skonsolidowane wskaźniki
W pierwszym kwartale 2025 roku Quercus TFI osiągnęło przychody operacyjne na poziomie 36,01 mln zł, co oznacza wzrost o 21% względem analogicznego okresu roku poprzedniego (29,66 mln zł). Zysk EBIT podwoił się praktycznie do wartości 9,99 mln zł z poziomu 4,93 mln zł rok wcześniej.
Zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej wzrósł do poziomu 9,1 mln zł z 6,46 mln zł w I kwartale 2024 roku. Te wyniki potwierdzają skuteczność strategii zarządzania oraz rosnące zainteresowanie klientów ofertą Quercus.
Wyniki jednostkowe
Na poziomie jednostkowym spółka odnotowała zysk netto w wysokości 7,79 mln zł, co oznacza wzrost o 38% rok do roku (z poziomu 5,63 mln zł). Główne źródła przychodów stanowiły opłaty stałe wynikające z zarządzania aktywami oraz sukces fee – opłaty uzależnione od wyników funduszy.
Takie rozłożenie przychodów świadczy o stabilnym modelu biznesowym oraz rosnącym udziale opłat zmiennych jako efektu dobrych wyników inwestycyjnych.
Struktura przychodów
Opłaty zarządcze wygenerowały przychody na poziomie 22,3 mln zł – to wzrost o aż 29% rok do roku. Rezerwa na success fee wyniosła natomiast 11,8 mln zł i zostanie rozliczona w kolejnych okresach wraz z realizacją wyników funduszy.
Przychody pochodzą z różnych segmentów: fundusze dłużne stanowią trzon działalności, ale istotną rolę odgrywają również fundusze akcyjne oraz strategie absolute return. Taka dywersyfikacja ogranicza ryzyko i umożliwia elastyczne reagowanie na zmieniające się warunki rynkowe.
Co napędza wzrost Quercus TFI?
Napływy kapitału do funduszy dłużnych
Katalizatorem wzrostu jest silny napływ środków do produktów dłużnych Quercus. Fundusz QRS Dłużny Krótkoterminowy zanotował wzrost aktywów o aż 92% rok do roku. Podobnie QRS Ochrony Kapitału zwiększył swoje zasoby o 76% r/r.
Te imponujące dynamiki potwierdzają atrakcyjność funduszy dłużnych dla inwestorów poszukujących bezpieczniejszych form lokowania kapitału przy jednoczesnym zachowaniu konkurencyjnej stopy zwrotu.
Wpływ lokat bankowych i oczekiwań stóp procentowych
Niskie oprocentowanie depozytów bankowych oraz oczekiwania co do stabilizacji lub umiarkowanego wzrostu stóp procentowych skłaniają klientów do przenoszenia środków z rachunków oszczędnościowych do funduszy inwestycyjnych oferujących lepsze perspektywy zwrotu.
Dzięki temu Quercus może liczyć na stale rosnące aktywa pod zarządzaniem i tym samym wyższe przychody z opłat stałych oraz sukces fee.
Rola przejęć i inwestycji w rozwój (DI Xelion)
Zintegrowany Dom Inwestycyjny Xelion zwiększył swój udział w skonsolidowanym wyniku Grupy o ponad 41% w I kwartale 2025 r., co pozytywnie wpływa na rentowność całej struktury kapitałowej Quercus TFI.
Dzięki inwestycjom i przejęciom firma umacnia swoją pozycję rynkową oraz rozszerza kanały dystrybucji produktów inwestycyjnych.
Perspektywy i rekomendacje analityków
Prognozy AUM i zysków na 2025–26
Analitycy Pekao Equity Research podnoszą prognozy dotyczące rozwoju Quercus TFI. Oczekują oni wzrostu aktywów pod zarządzaniem o około 25% w bieżącym roku oraz dalszego wzrostu o kolejne 34% w roku następnym. Prognozuje się również znaczący wzrost zyskowności spółki dzięki kontynuacji napływu środków i korzystnym trendom rynkowym.
Wycenowy potencjał akcji
Pekao Equity Research ustaliło nowy cel cenowy akcji Quercus TFI na poziomie 11,3 zł wobec poprzednich szacunków wynoszących około 8,6 zł. Model zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) wskazuje nawet potencjał wzrostu kursu o około 27%, co przekłada się na cel cenowy bliski 12,3 zł za akcję.
Program skupu akcji własnych
Spółka planuje program skupu akcji własnych o budżecie wynoszącym około 59 mln zł na rok 2025. W jego ramach część środków pochodzić będzie ze zysków zatrzymanych – około 18 mln zł. To sygnał pewności zarządu co do dalszego rozwoju firmy oraz chęć wsparcia wartości dla akcjonariuszy.
Ryzyka i wyzwania
Mimo optymistycznych perspektyw istnieją pewne zagrożenia związane głównie z wysoką ekspozycją Quercus TFI na segment funduszy dłużnych. Wrażliwość tego segmentu na zmiany stóp procentowych czy regulacji może wpływać negatywnie na wyniki spółki.
Dodatkowo rosnąca konkurencja ze strony funduszy alternatywnych, private equity oraz produktów ESG wymaga ciągłego dostosowywania oferty oraz skutecznego zarządzania portfelem inwestycyjnym.
Zarząd musi także utrzymywać wysoką efektywność zespołu zarządzającego oraz zdolność adaptacji do zmieniających się warunków makroekonomicznych i regulacyjnych.
Praktyczne wnioski dla inwestorów
Wyniki finansowe Quercus TFI za pierwszy kwartał 2025 warto interpretować jako potwierdzenie skuteczności strategii dywersyfikacji portfela inwestycyjnego między depozytami bankowymi a funduszami dłużnymi i akcyjnymi. Inwestorzy powinni zwracać uwagę na tempo napływu kapitału do tych segmentów oraz dynamikę opłat stałych i success fee jako wskaźniki zdrowia biznesu spółki.
Kolejne raporty kwartalne będą istotne pod kątem monitorowania realizacji prognoz AUM oraz ewentualnej zmiany struktury przychodów czy kosztów operacyjnych. Kluczowymi wskaźnikami pozostaną też stopa zwrotu oferowana przez główne fundusze zarządzane przez Quercus oraz dynamika rezerw sukces fee.
Zakończenie
I kwartał 2025 przyniósł Quercus TFI znaczący przełom finansowy: zysk netto przekraczający 9 milionów złotych oraz prawie dwukrotny wzrost EBIT wobec poprzedniego roku. Sukces ten jest efektem rosnącej popularności funduszy dłużnych, sprawnej strategii zarządzania aktywami oraz sprzyjających trendów makroekonomicznych związanych z przepływem kapitału z sektora bankowego do rynku kapitałowego.
Uczmy się od liderów rynku – dywersyfikujmy portfele inwestycyjne, analizujmy uważnie dane finansowe spółek oraz reagujmy dynamicznie na zmieniające się trendy rynkowe. Zachęcamy do subskrypcji naszego newslettera lub pozostawienia komentarza pod artykułem celem dalszej dyskusji nad przyszłością sektora TFI i możliwościami inwestycyjnymi oferowanymi przez takie firmy jak Quercus TFI.
