Przychody Mabionu w 2025: 5 kluczowych zmian w strategii finansowej spółki

Spółka biotechnologiczna Mabion potwierdza ambitne plany wzrostu przychodów na 2025 rok, jednocześnie intensyfikując działania mające na celu pozyskanie finansowania w wysokości 50-70 milionów złotych. Prezes Krzysztof Kaczmarczyk podczas wideokonferencji z inwestorami podkreślił, że pomimo przejściowych spadków przychodów w pierwszym kwartale 2025 roku, spółka utrzymuje cel osiągnięcia wzrostu rocznego dzięki nowym kontraktom CDMO. Transformacja Mabionu z producenta biosimilarów w lidera usług kontraktowej produkcji leków biologicznych w Europie Środkowo-Wschodniej stanowi kluczowy element strategii rozwoju na lata 2025-2030.

Aktualna sytuacja finansowa – droga od rekordów do przejściowych trudności

Przychody Mabionu w pierwszym kwartale 2025 roku wyniosły zaledwie 2,7 miliona złotych, co stanowi dramatyczny spadek w porównaniu z 69 milionami złotych osiągnięte w całym 2024 roku. Strata netto w pierwszym kwartale sięgnęła 15,3 miliona złotych, podczas gdy wskaźnik EBITDA utrzymał się na ujemnym poziomie. Spółka tłumaczy te wyniki cyklicznością kontraktów CDMO oraz przejściowym charakterem obecnej sytuacji rynkowej. Rok 2024 był już okresem spadku względem rekordowego 2023 roku, gdy przychody Mabionu osiągnęły poziom 151,7 miliona złotych dzięki dostawom biosimilarnych leków onkologicznych.

Deficyt finansowy i jego konsekwencje dla działalności

Zarząd Mabionu oszacował lukę finansową na lata 2025-2026 na poziomie 50-70 milionów złotych, co wynika z niedostatecznego poziomu bieżących przychodów względem kosztów operacyjnych i planowanych inwestycji. Ten deficyt gotówkowy stanowi główne wyzwanie dla realizacji strategicznych planów rozwoju spółki, w tym rozbudowy mocy produkcyjnych i ekspansji na nowe rynki geograficzne. Sytuacja ta zmusza zarząd do intensyfikacji działań mających na celu pozyskanie zewnętrznego finansowania oraz optymalizację struktury kosztowej. Prezes Kaczmarczyk podkreślił, że kluczowym czynnikiem poprawy sytuacji finansowej będzie zwiększenie skali nowych kontraktów CDMO, które charakteryzują się wyższą marżowością niż tradycyjna sprzedaż gotowych produktów biosimilarnych. Spółka prowadzi jednocześnie działania mające na celu redukcję kosztów operacyjnych przy zachowaniu zdolności do realizacji kluczowych projektów rozwojowych.

Strategia pozyskania kapitału – trzy równoległe ścieżki finansowania

Mabion realizuje kompleksową strategię pozyskania kapitału opartą na trzech równoległych procesach, z których każdy ma różny profil ryzyka i potencjalne korzyści dla spółki. Pierwsze rozwiązanie stanowi finansowanie dłużne w formie kredytu bankowego, które jest preferowaną opcją zarządu ze względu na brak rozwodnienia udziałów obecnych akcjonariuszy. Drugie podejście obejmuje poszukiwanie inwestora strategicznego z branży farmaceutycznej lub biotechnologicznej, co mogłoby przynieść nie tylko kapitał, ale również dostęp do nowych technologii i rynków zbytu. Trzecia opcja zakłada emisję akcji skierowaną do inwestorów instytucjonalnych lub konkretnego podmiotu, choć ta ścieżka jest traktowana jako rozwiązanie ostateczne.

Finansowanie dłużne jako opcja priorytetowa

Zarząd Mabionu traktuje kredyt bankowy jako najbardziej atrakcyjną formę finansowania ze względu na zachowanie obecnej struktury własnościowej oraz relatywnie niskie koszty kapitału w porównaniu z emisją akcji. Spółka prowadzi rozmowy z konsorcjum banków krajowych i międzynarodowych, wykorzystując dotychczasowe pozytywne relacje z instytucjami finansującymi, w tym z Europejskim Bankiem Odbudowy i Rozwoju. Potencjalne warunki kredytowania będą uzależnione od przedstawienia wiarygodnego planu biznesowego oraz zabezpieczeń w postaci aktywów spółki lub gwarancji ze strony strategicznych partnerów. Proces negocjacji obejmuje również możliwość uzyskania finansowania hybrydowego łączącego elementy dłużne i kapitałowe. Kluczowym elementem wspierającym proces będą listy wsparcia od głównych akcjonariuszy oraz rekomendacje ze strony renomowanych doradców finansowych współpracujących ze spółką.

Poszukiwanie inwestora strategicznego i emisja akcji

Równolegle do rozmów z bankami Mabion prowadzi proces poszukiwania inwestora strategicznego przy wsparciu renomowanego doradcy finansowego specjalizującego się w sektorze biotechnologicznym. Idealny partner strategiczny to podmiot z branży farmaceutycznej lub biotechnologicznej, który mógłby wnieść nie tylko kapitał, ale również kompetencje technologiczne, dostęp do pipeline produktów oraz kanały dystrybucji na kluczowych rynkach. Trzecia ścieżka obejmuje możliwość emisji akcji, która może być skierowana do szerokiego grona inwestorów instytucjonalnych lub do konkretnego podmiotu w ramach emisji prywatnej. Zarząd dysponuje listami wsparcia od kluczowych akcjonariuszy, co zwiększa prawdopodobieństwo powodzenia procesu emisyjnego oraz może ograniczyć potencjalne rozwodnienie udziałów. Ostateczny wybór formy finansowania będzie uzależniony od warunków oferowanych przez poszczególnych partnerów oraz terminów realizacji transakcji.

Cele wzrostu przychodów – realizacja ambitnych planów w wymagającym otoczeniu

Przychody Mabionu w 2025 roku mają wzrosnąć w ujęciu rocznym pomimo niskiej bazy porównawczej wynikającej ze słabych wyników pierwszego kwartału. Zarząd spółki podtrzymuje optymistyczne prognozy oparte na pipeline kontraktów CDMO oraz sezonowości charakterystycznej dla tego typu działalności, gdzie znacząca część przychodów realizowana jest w drugiej połowie roku. Kluczowym czynnikiem osiągnięcia założonych celów będzie finalizacja negocjacji z potencjalnymi klientami oraz efektywne wykorzystanie dostępnych mocy produkcyjnych w zakładzie w Konstantynowie Łódzkim. Spółka koncentruje się na kontraktach o wyższej wartości dodanej, związanych z produkcją innowacyjnych formatów lekowych oraz świadczeniem kompleksowych usług rozwojowych.

Czynniki wpływające na rentowność i marżowość

Marżowość działalności CDMO Mabionu jest bezpośrednio związana ze skalą produkcji oraz typem realizowanych kontraktów, przy czym usługi związane z innowacyjnymi formatami leków biologicznych generują znacznie wyższe marże niż tradycyjna produkcja biosimilarów. Prezes Kaczmarczyk wskazał, że przy pełnym wykorzystaniu mocy produkcyjnych spółka może osiągnąć marżę EBITDA przekraczającą 35 procent, co stanowi atrakcyjny poziom rentowności w branży biotechnologicznej. Obecnie wykorzystanie mocy produkcyjnych wynosi około 30 procent, co oznacza znaczny potencjał skalowania działalności bez konieczności ponoszenia dodatkowych kosztów stałych. Strategia produktowa zakłada zwiększenie udziału kontraktów związanych z antycisłami dwuspecyficznymi oraz koniugatami leków z przeciwciałami, które charakteryzują się najwyższą marżowością w portfolio usług. Optymalizacja mix produktowego oraz poprawa efektywności procesów produkcyjnych stanowią kluczowe elementy strategii zwiększania rentowności w krótkim i średnim terminie.

Strategia długoterminowa – transformacja w lidera rynku CDMO

Przyjęta w 2025 roku strategia rozwoju na lata 2025-2030 pozycjonuje Mabiона jako przyszłego lidera rynku biologicznych usług CDMO w regionie Europy Środkowo-Wschodniej. Plan zakłada postupną rozbudowę mocy produkcyjnych oraz ekspansję geograficzną przy jednoczesnym rozwoju kompetencji technologicznych w najbardziej zaawansowanych obszarach biotechnologii. Kluczowym elementem strategii jest budowa zakładu Mabion II, którego pierwszy etap ma zostać uruchomiony do 2029 roku i zwiększyć roczny potencjał przychodowy spółki do poziomu 400-500 milionów złotych. Długoterminowa wizja zakłada osiągnięcie pozycji regionalnego lidera poprzez kombinację organicznego wzrostu oraz strategicznych partnerstw z globalnymi graczami branży farmaceutycznej.

Pozycjonowanie na europejskim rynku CDMO

Rynek biologicznych usług CDMO w Europie charakteryzuje się dynamicznym wzrostem napędzanym wygasaniem patentów na leki biologiczne o łącznej wartości 251 miliardów dolarów do 2030 roku oraz rosnącym zapotrzebowaniem na innowacyjne terapie. Według analiz branżowych europejski rynek CDMO wzrośnie z 5,9 miliarda dolarów w 2024 roku do 11 miliardów dolarów w 2030 roku, co oznacza roczną stopę wzrostu na poziomie 10,8 procenta. Mabion konkuruje w tym segmencie z regionalnymi graczami takimi jak Polpharma Biologics oraz globalnymi liderami jak Lonza czy Samsung Biologics, wykorzystując przewagi wynikające z niższych kosztów operacyjnych oraz bliskości geograficznej do kluczowych rynków. Spółka buduje przewagę konkurencyjną poprzez oferowanie pełnego zakresu usług od rozwoju procesów technologicznych po wypełnianie gotowych produktów, co pozwala na obsługę klientów na każdym etapie cyklu życia produktu. Strategiczne partnerstwo z firmą Sartorius wzmacnia pozycję konkurencyjną poprzez dostęp do najnowszych technologii upstream oraz optymalizację procesów produkcyjnych zgodnie z najwyższymi standardami branżowymi.

Kluczowe kontrakty i partnerstwa – fundamenty przyszłego rozwoju

Podpisany w kwietniu 2025 roku kontrakt z brazylijskim Instituto de Biologia Molecular do Paraná o wartości 18,3 miliona złotych stanowi przykład międzynarodowej ekspansji Mabionu oraz dywersyfikacji geograficznej bazy klientów. Umowa przewiduje realizację usług CDMO w okresie 14 miesięcy z płatnościami w dolarach amerykańskich, co zabezpiecza spółkę przed ryzykiem kursowym oraz zapewnia stabilny przepływ środków pieniężnych. Ten kontrakt potwierdza konkurencyjność oferty Mabionu na rynkach międzynarodowych oraz otwiera perspektywy dalszej ekspansji w regionie Ameryki Łacińskiej. Sukces tego projektu może służyć jako referencja dla pozyskania kolejnych klientów z rynków emerging markets, gdzie zapotrzebowanie na usługi CDMO systematycznie wzrasta.

Strategiczne sojusze technologiczne i ich wpływ na rozwój

Partnerstwo z niemiecką firmą Sartorius, jednym z globalnych liderów technologii biotechnologicznych, stanowi kamień węgielny strategii technologicznej Mabionu na najbliższe lata. Współpraca obejmuje wspólne świadczenie usług CDMO, gdzie Sartorius odpowiada za optymalizację procesów upstream oraz rozwój linii komórkowych, podczas gdy Mabion koncentruje się na procesach downstream oraz analizie jakości produktów finalnych. To partnerstwo pozwala Mabionowi oferować klientom rozwiązania na światowym poziomie technologicznym przy jednoczesnym wykorzystaniu przewag kosztowych wynikających z lokalizacji w Polsce. Współpraca z Sartorius otwiera również możliwości transferu technologii oraz dostępu do globalnej sieci klientów niemieckiego partnera. Spółka planuje nawiązanie kolejnych strategicznych partnerstw z podmiotami posiadającymi komplementarne kompetencje technologiczne oraz dostęp do nowych rynków geograficznych, co ma wzmocnić pozycję konkurencyjną w segmencie najnowocześniejszych terapii biologicznych.

Perspektywy rozwoju w segmentach wysokich technologii

Mabion systematycznie rozwija kompetencje w produkcji najnowocześniejszych formatów leków biologicznych, koncentrując się na antykciałach dwuspecyficznych oraz koniugatach leków z przeciwciałami. Antykciała dwuspecyficzne stanowią rewolucyjną klasę terapeutyków onkologicznych zdolnych do jednoczesnego oddziaływania na dwa różne cele molekularne, co znacząco zwiększa skuteczność leczenia przy ograniczeniu efektów ubocznych. Segment ten charakteryzuje się najwyższymi marżami w branży biotechnologicznej oraz rosnącym zainteresowaniem ze strony globalnych firm farmaceutycznych poszukujących partnerów produkcyjnych. Koniugaty leków z przeciwciałami reprezentują kolejny obszar wysokiej specjalizacji, gdzie przeciwciała monoklonalne służą jako nośniki dla substancji cytotoksycznych, umożliwiając precyzyjne dostarczanie leku bezpośrednio do komórek nowotworowych.

Inwestycje technologiczne i rozbudowa infrastruktury

Planowana rozbudowa zakładu Mabion II stanowi kluczową inwestycję strategiczną, która ma zostać zrealizowana etapowo do 2029 roku z możliwością dalszej ekspansji w zależności od popytu rynkowego. Pierwszy etap rozbudowy zwiększy roczną pojemność produkcyjną spółki do poziomu umożliwiającego generowanie przychodów w wysokości 400-500 milionów złotych przy marży EBITDA przekraczającej 35 procent. Nowa infrastruktura będzie wyposażona w najnowocześniejsze technologie produkcyjne zgodne z wymogami regulacyjnymi FDA oraz EMA, co pozwoli na obsługę klientów z rynków amerykańskiego i europejskiego. Inwestycja obejmuje również rozbudowę laboratoriów analitycznych oraz zaplecza logistycznego niezbędnego do obsługi zwiększonej skali produkcji. Mabion planuje finansowanie tej inwestycji z kombinacji środków własnych, pozyskanego finansowania zewnętrznego oraz potencjalnych dotacji z programów wspierających rozwój biotechnologii w Polsce. Harmonogram realizacji rozbudowy będzie synchronizowany z tempem pozyskiwania nowych kontraktów oraz dostępnością środków finansowych.

Analiza ryzyk i wyzwań strategicznych

Realizacja ambitnych planów rozwoju Mabionu napotyka na szereg ryzyk finansowych i operacyjnych, których materializacja mogłaby znacząco wpłynąć na zdolność spółki do osiągnięcia zakładanych celów strategicznych. Główne ryzyko finansowe związane jest z możliwością niepowodzenia w pozyskaniu wymaganego finansowania w wysokości 50-70 milionów złotych, co mogłoby wymusić restrukturyzację planów inwestycyjnych lub emisję akcji na niekorzystnych warunkach. Ryzyko operacyjne obejmuje potencjalne opóźnienia w finalizacji kluczowych kontraktów CDMO oraz wyzwania związane z przyciągnięciem i utrzymaniem wykwalifikowanej kadry w warunkach konkurencyjnego rynku pracy w sektorze biotechnologicznym. Zmiany regulacyjne w przemyśle farmaceutycznym oraz ewolucja wymagań dotyczących produkcji leków biologicznych mogą wymagać dodatkowych inwestycji w infrastrukturę oraz systemy jakości.

Konkurencja i dynamika rynkowa

Intensyfikacja konkurencji w segmencie CDMO w Europie Środkowo-Wschodniej stanowi istotne wyzwanie dla pozycji rynkowej Mabionu, szczególnie w kontekście ekspansji globalnych graczy oraz rozwoju lokalnych konkurentów. Polpharma Biologics systematycznie rozbudowuje swoje moce produkcyjne, podczas gdy międzynarodowi liderzy jak Lonza czy Catalent rozważają inwestycje w regionie ze względu na atrakcyjną strukturę kosztową. Sytuacja geopolityczna oraz jej wpływ na globalne łańcuchy dostaw może tworzyć zarówno możliwości jak i zagrożenia dla europejskich dostawców usług CDMO. Rosnące wymagania regulacyjne oraz standardy ESG mogą wymagać dodatkowych inwestycji w systemy zarządzania oraz infrastrukturę, co może wpłynąć na konkurencyjność kosztową. Mabion musi również zarządzać ryzykiem koncentracji klientów oraz uzależnienia od kluczowych kontraktów, co wymaga systematycznej dywersyfikacji portfela oraz budowy długoterminowych relacji z szeroką bazą partnerów.

Mabion znajduje się w kluczowym momencie transformacji, gdzie sukces w pozyskaniu finansowania oraz realizacji strategii CDMO może zadecydować o pozycji spółki jako regionalnego lidera biotechnologii. Przychody Mabionu w perspektywie średnioterminowej mają potencjał wzrostu do poziomu 400-500 milionów złotych rocznie, pod warunkiem skutecznej realizacji planów inwestycyjnych oraz ekspansji na nowe rynki geograficzne. Kluczem do sukcesu będzie równoważenie krótkoterminowych wyzwań finansowych z długoterminowymi celami strategicznymi przy jednoczesnym wykorzystaniu rosnącego popytu na usługi CDMO w segmencie leków biologicznych.

Meta description: Mabion planuje wzrost przychodów w 2025 roku i pozyskuje 50-70 mln zł finansowania. Analiza strategii CDMO, kluczowych kontraktów i perspektyw rozwoju spółki.