W obliczu dynamicznie zmieniającego się rynku finansowego, GPW Benchmark, będący administratorem wskaźników referencyjnych, dokonał ważnej decyzji dotyczącej przyszłości stawek WIBOR/WIBID 1Y. Pomimo wcześniejszych zapowiedzi dotyczących zakończenia opracowywania tych stawek, ostateczna decyzja opiera się na głębokiej analizie gotowości rynku krajowego oraz na uwagach i propozycjach przedstawionych przez sektor finansowy. Decyzja ta zostanie włączona do szeroko rozumianej Mapy Drogowej reformy wskaźników referencyjnych, co ma na celu zapewnienie płynnego przejścia i minimalizację potencjalnych zagrożeń dla stabilności rynkowej.
Propozycja zmiany metody, przekazana przez Bankowy Fundusz Gwarancyjny, znacznie wpłynęła na ponowne rozważenie wcześniejszych planów. W efekcie, po konsultacjach publicznych, został ustalony nowy optymalny termin zaprzestania opracowywania stawek WIBID i WIBOR 1Y – 2 stycznia 2025 roku. Decyzja ta odzwierciedla szerokie spektrum opinii i potrzeb uczestników rynku.
Znaczący wpływ na przedłużenie działania stawek WIBOR/WIBID 1Y mają trudności związane z zarządzaniem konsekwencjami ewentualnego ich zaprzestania, które mogłyby wywołać ryzyka i problemy związane z ciągłością umów finansowych. Dlatego GPW Benchmark podchodzi z wielką ostrożnością do wprowadzania zmian, mając na uwadze bezpieczeństwo i stabilność rynków finansowych.
GPW Benchmark zwraca również uwagę na fakt, że decyzje dotyczące zastąpienia stawek referencyjnych nie zawsze są prostym procesem i często wymagają rozważenia charakterystyk specyficznych wskaźników. Administrator podkreśla, że chociaż termin zaprzestania opracowywania stawek referencyjnych WIBOR/WIBID 1Y został ponownie wyznaczony, to proces reformy wskaźników referencyjnych jest nadal w toku i wymaga ciągłego monitorowania oraz dostosowywania działań do aktualnych potrzeb rynku.
Ostateczna decyzja dotycząca przyszłości stawek WIBOR/WIBID 1Y stanowi ważną część Mapy Drogowej reformy wskaźników referencyjnych i odzwierciedla dbałość GPW Benchmark o zapewnienie zarówno płynności działania rynku finansowego, jak i zabezpieczenie interesów wszystkich uczestników rynku.
Spis treści:
Przegląd decyzji GPW Benchmark nt. WIBOR/WIBID 1Y
Konsultacje publiczne i ich wpływ na decyzję
W wyniku przeprowadzonych konsultacji publicznych, GPW Benchmark podjął decyzję o niezaprzestaniu opracowywania stawek WIBOR/WIBID 1Y do czasu osiągnięcia przez krajowy rynek gotowości do takiej zmiany. Konsultacje te, prowadzone pod koniec 2023 roku, wskazały na potrzebę przesunięcia terminu zaprzestania opracowania tych wskaźników na 2 stycznia 2025 roku. Decyzja została podjęta z uwagi na brak pewności, czy podmioty stosujące wskaźniki będą w stanie poradzić sobie z konsekwencjami tej zmiany bez generowania ryzyka dla ciągłości obowiązujących umów.
Argumenty przeciwko zaprzestaniu opracowywania stawek
Argumentacja niektórych podmiotów stosujących wskaźniki referencyjne oraz wnioski przedstawione przez Bankowy Fundusz Gwarancyjny przyczyniły się do decyzji o kontynuacji opracowywania WIBOR/WIBID 1Y. Taka decyzja, będąca częścią reformy wskaźników referencyjnych, ma na celu stopniowe odchodzenie od stawek referencyjnych, przy jednoczesnym zapewnieniu, że krajowy rynek będzie w pełni gotowy do całkowitego zaprzestania ich opracowywania.
Znaczenie Mapy Drogowej wskaźników dla decyzji
GPW Benchmark podkreśla, że decyzja o kontynuacji opracowywania stawek WIBOR/WIBID 1Y oraz jej powiązanie z aktualną Mapą Drogową reformy wskaźników referencyjnych, nie gwarantuje, że ewentualne zastąpienie tych wskaźników zamiennikami nie będzie miało wpływu na działalność operacyjną podmiotów je stosujących. Należy pamiętać, że zastąpienie wskaźników może nie prowadzić do implementacji zamienników o identycznych terminach zapadalności.
Konsekwencje kontynuacji WIBOR/WIBID 1Y dla rynku
Wpływ na podmioty stosujące wskaźniki
Decyzja o kontynuacji opracowywania WIBOR/WIBID 1Y wpływa na podmioty stosujące te wskaźniki, które muszą wziąć pod uwagę możliwe zmiany w przyszłości. Zaleca się, aby te podmioty ograniczały ekspozycję na stawki WIBID i WIBOR w produktach finansowych opartych o dłuższe terminy fixingowe, w szczególności dla terminu 1Y.
Nowe terminy zaprzestania opracowania WIBOR/WIBID 1Y
Nowe terminy zaprzestania opracowania stawek WIBOR/WIBID 1Y zostały przesunięte na 2 stycznia 2025 roku. Jest to istotne dla rynku, aby zapewnić podmiotom stosującym więcej czasu na przygotowanie do zmian oraz na zarządzanie potencjalnymi ryzykami związanymi z tranzycją.
Możliwość zastąpienia wskaźników i ich zgodność z prawem
Podjęcie decyzji o kontynuacji opracowywania stawek nie oznacza, że nie będzie można ich zastąpić innymi wskaźnikami w przyszłości. Wszelkie zastąpienie będzie musiało być zgodne z przepisami prawa oraz dostosowane do specyficznych potrzeb i wymagań rynku. GPW Benchmark podkreśla, że zamienniki wskaźników typu forward looking i backward looking mogą różnić się terminami zapadalności, co potwierdza obserwacja procesów tranzycji na innych rynkach, takich jak przejście od LIBOR CHF do SARON.
Koncepcje zastępczych wskaźników referencyjnych
W obliczu nieustających zmian i ewolucji na rynkach finansowych, adaptacja oraz poszukiwanie alternatyw dla tradycyjnych wskaźników referencyjnych, takich jak WIBOR, stała się nieunikniona. Kluczową rolę w tym procesie pełni bardzo precyzyjne rozumienie różnic między obecnie stosowanymi indeksami oraz potencjalnymi zamiennikami. W świetle komunikatu GPW Benchmark na temat kontynuacji pracy nad stawkami WIBOR/WIBID 1Y, zrozumienie tych aspektów staje się istotne dla wszystkich uczestników rynku. Ostatecznym celem jest zapewnienie płynnej tranzycji oraz minimalizacja wpływu na działalność operacyjną i decyzyjność podmiotów stosujących te wskaźniki.
Różnice między indeksami typu forward looking i backward looking
Kluczowym elementem zrozumienia zmian na rynku wskaźników referencyjnych jest precyzyjne określenie różnic między indeksami „patrzącymi do przodu” (forward looking) i „patrzącymi wstecz” (backward looking). Indeksy typu forward looking, do których zalicza się WIBOR, opierają swoje prognozy na oczekiwaniach rynkowych względem przyszłych stóp procentowych. Takie podejście pozwala na lepsze przewidywanie i zarządzanie ryzykiem stóp procentowych, jednak wprowadza też pewien stopień niepewności co do przyszłego kierunku rynku. Z kolei indeksy typu backward looking kalkulowane są na podstawie historycznych danych, co czyni je bardziej stabilnymi i przewidywalnymi, ale może również ograniczać ich zdolność do szybkiego reagowania na zmiany na rynkach finansowych.
Implementacja zamienników a realne terminy zapadalności
Jednym z wyzwań, przed którym stają podmioty finansowe w procesie tranzycji na nowe wskaźniki referencyjne, jest implementacja zamienników w sposób, który nie zaburza realnych terminów zapadalności kontraktów i umów. Praktyka pokazuje, że zastępowanie dłuższych terminów fixingowych, takich jak WIBOR 1Y, nie zawsze prowadzi do implementacji zamienników o tożsamych terminach zapadalności. Jak wskazuje GPW Benchmark, doświadczenia z innych rynków, np. przejście od LIBOR CHF do SARON, potwierdzają, że tranzycja może wiązać się z potrzebą adaptacji zarówno ze strony dostawców wskaźników, jak i użytkowników. W tym kontekście należy zwrócić uwagę na konieczność prowadzenia szczegółowych konsultacji między wszystkimi zainteresowanymi stronami, aby zapewnić płynną adaptację i ograniczyć potencjalne ryzyka związane z różnicami w terminach zapadalności. Dlatego też, GPW Benchmark podkreśla znaczenie ograniczania ekspozycji na wskaźniki odnoszące się do dłuższych terminów fixingowych, w szczególności WIBOR 1Y, na rzecz rozważania alternatywnych podejść, które mogłyby lepiej służyć rynkowi w przyszłości.
Podsumowanie
W kontekście dynamicznie zmieniającego się świata finansów i inwestycji, decyzja GPW Benchmark o niezaprzestaniu opracowywania stawek WIBOR/WIBID 1Y, do czasu pełnej gotowości krajowego rynku do takiego kroku, stanowi istotną informację dla wszystkich podmiotów rynkowych. Odstąpienie od planów zaprzestania opracowania tych wskaźników na rzecz ich ewentualnego zastępowania zamiennikami w przyszłości, wskazuje na potrzebę bardziej elastycznego podejścia do procesu reform wskaźników referencyjnych.
Należy postrzegać tę decyzję w świetle dążenia do minimalizowania ryzyka i potencjalnych komplikacji, które mogłyby pojawić się wskutek zbyt pośpiesznych działań związanych z rezygnacją z tych wskaźników. Uwzględnienie wskazówek i proponowanych zmian przez Bankowy Fundusz Gwarancyjny, a także wyników publicznych konsultacji, potwierdza otwartość administratora na dialog i współpracę z rynkiem.
Ważne jest, aby podmioty rynkowe systematycznie śledziły rozwój sytuacji oraz dostosowywały swoje strategie i produkty finansowe do realizacji rekomendacji administratora. Ograniczanie ekspozycji na stawki referencyjne WIBOR/WIBID, zwłaszcza dla dłuższych terminów fixingowych, stanowi część kluczowych działań zmierzających do ułatwienia przyszłej tranzycji na alternatywne wskaźniki.
Podtrzymywanie opracowywania WIBOR/WIBID 1Y związane z aktualną Mapą Drogową reformy wskaźników referencyjnych podkreśla rozumienie przez GPW Benchmark znaczenia nieprzerwanej ciągłości finansowej oraz operacyjnej dla rynku. Decyzja ta stanowi także przypomnienie o złożoności procesu tranzycji wskaźników referencyjnych i potrzebie zapewnienia wystarczającej elastyczności, aby umożliwić rynkowi dostosowanie się do nadchodzących zmian bez generowania zbędnych ryzyk.
Ostatecznie, utrzymanie opracowania stawek WIBOR/WIBID 1Y aż do momentu uzyskania pełnej gotowości rynku do ich zastąpienia, jest wyrazem zangażowania GPW Benchmark w bezpieczne i stopniowe przeprowadzanie reformy wskaźników referencyjnych, co jednocześnie zabezpiecza interesy i potrzeby wszystkich uczestników rynku finansowego.
