Rynek hurtowej dystrybucji farmaceutyków w Polsce stoi u progu kolejnego roku wzrostu, choć tempo tego wzrostu może ulec spowolnieniu. Neuca, lider branży z 29,5% udziałem w rynku, prognozuje wzrost rynku hurtu aptecznego w 2025 roku na poziomie 6-8 procent. Pierwszy kwartał 2025 roku przyniósł dynamikę na poziomie 8,6 procent rok do roku, jednak spółka oczekuje spowolnienia w kolejnych miesiącach do około 6 procent w kwietniu i 5,9 procent w maju. Prognoza wzrostu rynku hurtu aptecznego uwzględnia zarówno czynniki sezonowe, jak i strukturalne przemiany w sektorze farmaceutycznym.
| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| Jaka jest prognoza wzrostu rynku hurtu aptecznego na 2025 rok? | Neuca przewiduje wzrost na poziomie 6-8%, z wyższą dynamiką 8,6% w pierwszym kwartale ze względu na sezon infekcyjny. |
| Co wpływa na spowolnienie tempa wzrostu? | Główne czynniki to malejący wpływ inflacji, zakończenie sezonu grypowego oraz rosnąca konkurencja ze strony sieci aptecznych. |
| Jaka była wartość rynku w 2024 roku? | Rynek hurtu aptecznego osiągnął wartość ponad 45 miliardów złotych, notując wzrost o 9,6% rok do roku. |
Spis treści:
Fundamenty prognozy wzrostu w kontekście danych historycznych
Wartość polskiego rynku hurtu aptecznego przekroczyła w 2024 roku próg 45 miliardów złotych, osiągając dynamikę wzrostu 9,6 procent rok do roku. Ta imponująca skala stanowi solidną bazę dla przewidywań na kolejny okres, choć analitycy Neuki wskazują na kilka czynników mogących wpłynąć na umiarkowanie tempa ekspansji. Kluczowym elementem kształtującym obecną prognozę wzrostu rynku hurtu aptecznego jest zmiana struktury czynników napędzających rozwój branży.
W trzecim kwartale 2023 roku rynek zwiększył się o 6 procent rok do roku, osiągając wartość 10,3 miliarda złotych, przy czym aż 70 procent tej dynamiki pochodziło z podwyżek cen leków. Rok 2024 przyniósł jednak bardziej zrównoważony model wzrostu, gdzie inflacja produktów farmaceutycznych została uzupełniona przez wzrost wolumenu sprzedaży oraz wprowadzanie nowych kategorii terapeutycznych. Szczególnie istotną rolę odegrały analogi GLP-1 stosowane w leczeniu cukrzycy i otyłości, na które polscy pacjenci wydają obecnie około 200 milionów złotych miesięcznie.
Stabilizacja regulacyjna po wprowadzeniu przepisów AdA 2.0 we wrześniu 2023 roku również przyczyniła się do poprawy kondycji rynku. Nowe regulacje ograniczyły tempo zamykania aptek niezależnych, które stanowią kluczowy segment dla Neuki. Dodatkowo, rozszerzenie dostępu do bezpłatnych leków dla dzieci do 18 roku życia oraz seniorów powyżej 65 lat zwiększyło compliance terapeutyczny i stały popyt na produkty farmaceutyczne.
Analiza czynników sezonowych i strukturalnych
Prognoza wzrostu rynku hurtu aptecznego na 2025 rok uwzględnia wyraźną sezonowość popytu na produkty farmaceutyczne. Pierwszy kwartał 2025 roku charakteryzował się przedłużającym się sezonem grypowym, który utrzymywał się od stycznia do marca, co przełożyło się na wzrost sprzedaży o 8,6 procent rok do roku. Kwietniowe dane już jednak pokazały spowolnienie do 6 procent, a majowe prognozy wskazują na dalszy spadek dynamiki do 5,9 procent.
Struktura wzrostu w pierwszym kwartale 2025 roku była względnie zrównoważona między różnymi czynnikami. Nowe produkty przyczyniły się do wzrostu o 4,8 punktu procentowego, inflacja dodała 2,8 punktu procentowego, a wzrost wolumenu sprzedaży 3,3 punktu procentowego. Neuca oczekuje, że w kolejnych kwartałach znaczenie czynnika cenowego będzie systematycznie malało na rzecz wzrostu wolumenu związanego z wprowadzaniem innowacyjnych terapii oraz zwiększoną dostępnością refundacyjną nowych leków.
Wyzwania strukturalne w segmencie aptek
Kluczowym wyzwaniem dla realizacji prognozy wzrostu rynku hurtu aptecznego jest zmiana struktury własnościowej aptek w Polsce. W ciągu ostatniego roku liczba placówek niezależnych spadła o 388, podczas gdy apteki sieciowe zwiększyły swoją obecność o 101 lokalizacji. Ta polaryzacja rynku szczególnie dotyka Neukę, która koncentruje się na współpracy z aptekami niezależnymi, posiadając w tym segmencie 37,4 procent udziału rynkowego.
Największe sieci apteczne coraz częściej rozwijają własne kanały zaopatrzenia, omijając tradycyjnych hurtowników. W 2024 roku przeniesienie zaledwie 1,2 procent zakupów do dostawców bezpośrednich kosztowało Neukę około 540 milionów złotych przychodów. Ten trend może się nasilać, szczególnie że sieci posiadają przewagę w zakresie negocjacji cen z producentami oraz możliwości optymalizacji logistyki na większą skalę.
Wpływ regulacji prawnych na perspektywy rozwoju
Otoczenie regulacyjne odgrywa kluczową rolę w kształtowaniu perspektyw rynku hurtu aptecznego. Projekt nowelizacji ustawy refundacyjnej, którego uchwalenie planowane jest na drugą połowę 2025 roku, przewiduje podwyższenie minimalnej marży hurtowej z obecnych 3,3 procent do 4,1 procent. Według szacunków Neuki, taka zmiana przełożyłaby się na wzrost EBITDA o 22-25 milionów złotych rocznie, co stanowiłoby istotne wsparcie dla rentowności dystrybutorów.
Równocześnie proponowane zmiany zakładają uproszczenie procedur refundacyjnych dla leków generycznych, co może skrócić czas wprowadzania nowych produktów na rynek. Planowane są również mechanizmy kontroli cenowej dla aptek sieciowych, które mogłyby ograniczyć ich przewagę kosztową względem placówek niezależnych. Te regulacje, choć jeszcze niepewne co do ostatecznego kształtu, mogą znacząco wpłynąć na realizację prognozy wzrostu rynku hurtu aptecznego.
Długoterminowe trendy demograficzne
Fundamentalnym czynnikiem wspierającym prognozę wzrostu rynku hurtu aptecznego są niekorzystne trendy demograficzne w Polsce. Osoby powyżej 65 roku życia stanowią już 21,4 procent populacji, a prognozy wskazują na dalszy wzrost tego odsetka w kolejnych latach. Starzejące się społeczeństwo generuje systematycznie rosnący popyt na produkty farmaceutyczne, szczególnie w obszarach kardiologii, diabetologii i onkologii.
Neuca szacuje, że do 2030 roku rynek hurtowy może osiągnąć wartość 60 miliardów złotych przy średniorocznym tempie wzrostu 5-7 procent. Jednocześnie wzrost świadomości zdrowotnej młodszych pokoleń przekłada się na zwiększony popyt na suplementy diety i produkty dostępne bez recepty, które stanowią już 28 procent asortymentu dystrybuowanego przez spółkę.
Wyniki finansowe Neuki w kontekście prognoz rynkowych
Pierwszy kwartał 2025 roku przyniósł Neuce przychody na poziomie 3 366 milionów złotych, co oznaczało spadek o 1 procent względem konsensusu analityków. EBITDA osiągnęła 110,5 miliona złotych, również poniżej oczekiwań o 4,3 procent, przy marży operacyjnej wynoszącej 2,4 procent. Spadek rentowności spółka tłumaczy wyższymi kosztami logistyki związanymi z niestabilnością łańcuchów dostaw oraz zwiększonymi inwestycjami w cyfryzację procesów operacyjnych.
Pomimo słabszych wyników względem prognoz, Neuca utrzymała dodatni przepływ gotówki operacyjnej na poziomie 89,2 miliona złotych, głównie dzięki skutecznej optymalizacji zapasów. Udział rynkowy spółki w całym segmencie hurtowym wyniósł w pierwszym kwartale 28,7 procent, co oznacza spadek o 0,8 punktu procentowego względem 2024 roku. Ta utrata udziałów potwierdza wyzwania strukturalne związane z rosnącą konkurencją ze strony sieci aptecznych.
Strategia dywersyfikacji i synergii operacyjnych
Kluczowym elementem strategii Neuki w obliczu wyzwań na podstawowym rynku jest konsekwentna dywersyfikacja przychodów. Spółka systematycznie rozwija segment usług medycznych poprzez działającą od 2021 roku spółkę Humaneva, która zwiększyła liczbę świadczonych telekonsultacji o 132 procent rok do roku. Przychody z usług medycznych osiągnęły 89 milionów złotych w pierwszym kwartale 2025 roku, stanowiąc już 18 procent całkowitych przychodów grupy.
Segment badań klinicznych również wykazuje dynamiczny rozwój, odnotowując wzrost przychodów o 29 procent w 2024 roku przy marży EBITDA na poziomie 34 procent. Strategiczne przejęcie 32,82 procent udziałów w Pomerania Investment umożliwiło wejście na rynek ubezpieczeń zdrowotnych, który w 2024 roku przyniósł 114 milionów złotych przychodów. Program synergii operacyjnych realizowany konsekwentnie od 2022 roku przyniósł w 2024 roku oszczędności kosztowe na poziomie 47 milionów złotych.
Perspektywy rozwoju i czynniki ryzyka
Realizacja prognozy wzrostu rynku hurtu aptecznego na poziomie 6-8 procent w 2025 roku zależy od kilku kluczowych czynników ryzyka. Najistotniejszym wyzwaniem pozostaje dalsze przyspieszenie konsolidacji rynku aptecznego i rozwój własnych kanałów dystrybucji przez największe sieci. Rynek hurtowy charakteryzuje się już obecnie wysokim stopniem koncentracji, gdzie trzy największe firmy kontrolują ponad 65 procent udziałów, co ogranicza możliwości dalszej ekspansji organicznej.
Dodatkowo, rosnące koszty operacyjne związane z cyfryzacją procesów oraz wymogami środowiskowymi mogą negatywnie wpłynąć na rentowność sektora. Neuca przeznaczyła w 2024 roku 287 milionów złotych na inwestycje w rozwój platformy telemedycznej i rozbudowę sieci przychodni, co choć strategicznie uzasadnione, wymaga ciągłego finansowania i może ograniczać krótkoterminową rentowność.
Możliwości rozwoju międzynarodowego
Jedną z najważniejszych szans dla Neuki w kontekście realizacji długoterminowych celów wzrostu jest ekspansja międzynarodowa. Pilotażowe projekty w Czechach i na Węgrzech mogą stać się podstawą dla szerszej internacjonalizacji działalności. Rynki Europy Środkowo-Wschodniej charakteryzują się podobną strukturą sektora farmaceutycznego oraz rosnącym popytem na usługi hurtowe wysokiej jakości.
Równocześnie, platforma NEUCA Analytics gromadząca dane z 12 tysięcy aptek może stać się źródłem istotnej przewagi konkurencyjnej w negocjacjach z producentami leków. Analiza wzorców sprzedażowych oraz predyktywne modelowanie popytu to obszary o wysokim potencjale monetyzacji, szczególnie w kontekście wprowadzania nowych terapii na rynek polski.
Sukces realizacji strategii dywersyfikacji i internacjonalizacji zadecyduje o tym, czy Neuca osiągnie swoje ambitne cele zakładające utrzymanie marży EBITDA powyżej 3,5 procent przy jednoczesnym wzroście przychodów o 7-9 procent rocznie do 2030 roku. Prognoza wzrostu rynku hurtu aptecznego na 2025 rok stanowi zatem nie tylko przewidywanie dotyczące najbliższych miesięcy, ale również punkt odniesienia dla długoterminowej strategii rozwoju całego sektora farmaceutycznego w Polsce.
Prognoza wzrostu rynku hurtu aptecznego na 2025 rok wskazuje na umiarkowaną ekspansję sektora przy jednoczesnych wyzwaniach strukturalnych dla tradycyjnych dystrybutorów.
