Mostostal Warszawa S.A., jedna z najbardziej rozpoznawalnych firm budowlanych na polskim rynku, odnotowała w pierwszym kwartale 2025 roku istotny zwrot ku zyskowi po trudnym okresie w 2024 roku. Firma, z ponad półwieczną historią i znaczącym udziałem w kluczowych inwestycjach infrastrukturalnych, potwierdziła swoją zdolność do adaptacji i odbudowy stabilności finansowej. W okresie od stycznia do marca 2025 roku spółka wypracowała jednostkowy zysk netto na poziomie 0,4 mln zł przy przychodach sięgających 317 mln zł. Na poziomie skonsolidowanym wynik netto wyniósł 0,7 mln zł, a zysk brutto ze sprzedaży osiągnął 20 mln zł. To wyraźna poprawa wobec strat netto, które sięgały 29 mln zł w całym poprzednim roku. Co stoi za tym zwrotem i jakie są perspektywy dla inwestorów i branży? Oto szczegółowa analiza.
| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| Jakie wyniki finansowe Mostostal Warszawa osiągnął w Q1 2025? | Zysk netto jednostkowy wyniósł 0,4 mln zł przy przychodach 317 mln zł; skonsolidowany zysk netto to 0,7 mln zł. |
| Co wpłynęło na poprawę wyników w Q1 2025? | Zatwierdzona mediacja dotycząca projektu Porąbka-Żar oraz restrukturyzacja kosztów wpłynęły na stabilizację finansową. |
| Jakie wyzwania nadal stoją przed Mostostalem Warszawa? | Rosnące koszty materiałów, silna konkurencja oraz zależność od dużych kontraktów pozostają kluczowymi ryzykami. |
Spis treści:
Wprowadzenie do wyników Q1 2025
Wyniki finansowe Mostostalu Warszawa za pierwszy kwartał 2025 roku przynoszą długo oczekiwaną zmianę po trudnym roku poprzednim. Firma osiągnęła jednostkowy zysk netto na poziomie 0,4 mln zł wobec straty w wysokości ponad 21 mln zł w całym roku 2024. Przychody ze sprzedaży wzrosły do poziomu 317 mln zł, co oznacza wzrost o ponad 9% względem pierwszego kwartału poprzedniego roku. Z kolei skonsolidowany zysk netto sięgnął 0,7 mln zł – to istotny sygnał poprawy kondycji całej grupy kapitałowej Mostostalu.
Ten zwrot ku zyskowności ma nie tylko wymiar księgowy, lecz także strategiczny – potwierdza skuteczność podjętych działań restrukturyzacyjnych i korekt w polityce przetargowej. Dla akcjonariuszy i interesariuszy to dowód na to, że firma potrafi odnaleźć się w wymagającym otoczeniu rynkowym i efektywnie zarządzać portfelem projektów.
Analiza Kontekstu Operacyjnego i Strategicznego
Wyzwania w 2024 roku
Rok poprzedni był dla Mostostalu Warszawa okresem poważnych trudności operacyjnych i finansowych. Główne źródło problemów stanowiły komplikacje związane z realizacją kontraktu na budowę drogi ekspresowej S19 Rzeszów Południe – Babica. Niespodziewane warunki geologiczne, a zwłaszcza emisja metanu podczas drążenia tunelu, spowodowały przesunięcia harmonogramu oraz znaczne koszty dodatkowe. To doprowadziło do strat netto sięgających prawie 29 mln zł na poziomie skonsolidowanym.
Mimo tych przeciwności portfel zamówień na koniec roku utrzymał się na solidnym poziomie około trzech miliardów złotych, co świadczy o utrzymującym się zainteresowaniu firmą ze strony rynku i potencjale dalszego wzrostu. Firmie nie udało się jednak uniknąć negatywnego wpływu opóźnień i rosnących kosztów produkcji.
Kluczowe projekty i ich wpływ na wyniki
Przełomowym momentem okazała się zatwierdzona przez sąd ugoda mediacyjna dotycząca modernizacji elektrowni szczytowo-pompowej Porąbka-Żar. W ramach tego projektu konsorcjum Mostostalu Warszawskiego wraz z GE Hydro France zwiększyło wartość kontraktu o niemal 169 milionów złotych brutto – co stanowiło około 15% pierwotnej wartości umowy. Ta waloryzacja podniosła całkowitą wartość kontraktu do ponad miliarda dwustu dziewięćdziesięciu pięciu milionów złotych brutto.
Projekt realizowany dla PGE Energia Odnawialna odegrał kluczową rolę w stabilizacji przychodów firmy już na początku bieżącego roku. Połączenie renegocjacji kontraktu oraz lepszego zarządzania kosztami pozwoliło uniknąć dalszych strat i przyczyniło się do odbudowy pozycji finansowej.
Szczegółowa Analiza Wyników Q1 2025
Porównanie kwartalne
Porównując pierwszy kwartał bieżącego roku do analogicznego okresu poprzedniego zauważamy wyraźną poprawę wyników finansowych. W Q1 2024 spółka zanotowała stratę netto na poziomie około sześciu milionów złotych oraz przychody rzędu nieco poniżej trzystu milionów złotych. Wzrost o ponad dziewięć procent przychodów oraz przejście ze strat do dodatniego wyniku netto świadczą o skuteczności podjętych działań naprawczych.
Takie zmiany są efektem przede wszystkim lepszej kontroli kosztów operacyjnych oraz korzystnego wpływu aneksu do kontraktu Porąbka-Żar. Widać też pierwsze efekty nowej polityki selektywności przetargowej prowadzonej przez zarząd spółki.
Struktura zysków
Zysk brutto ze sprzedaży utrzymał się na relatywnie niskim poziomie – około dwudziestu milionów złotych, co przekłada się na marżę brutto około 6,3%. Choć jest to wynik umiarkowany, plasuje firmę w zgodzie ze średnią branżową sektora infrastrukturalnego w Polsce.
Nadal jednak presję na rentowność wywierają rosnące koszty materiałów budowlanych i robocizny. Prezes zarządu wskazywał w kwietniu tego roku m.in. na wzrost cen stali i energii nawet o kilkanaście procent r/r – to jeden z głównych czynników ograniczających możliwość zwiększenia marż.
Trendy Branżowe i Perspektywy dla Mostostalu Warszawa
Rynek budowlany w Polsce
Polski rynek budowlany znajduje się obecnie w fazie umiarkowanego wzrostu. Prognozy wskazują średnioroczny wzrost (CAGR) na poziomie około 2,9% przez najbliższe osiem lat. Napędzają go przede wszystkim inwestycje infrastrukturalne – drogi ekspresowe, kolejowe modernizacje oraz projekty energetyki odnawialnej.
Dzięki udziałowi w strategicznych przedsięwzięciach takich jak modernizacja elektrowni Porąbka-Żar czy projekt S19 Mostostal Warszawa jest dobrze przygotowany do wykorzystania tych trendów rynkowych. Rosnące zapotrzebowanie na nowoczesne technologie budowlane oraz ekologiczne rozwiązania energetyczne otwiera nowe możliwości rozwoju.
Ryzyka i wyzwania
Mimo pozytywnego otoczenia firma musi liczyć się z kilkoma istotnymi ryzykami. Po pierwsze – rosnące koszty operacyjne związane ze wzrostem cen materiałów budowlanych i energii mogą ograniczać marże zysku. Po drugie – nasilająca się konkurencja zarówno krajowa jak i międzynarodowa wymusza ostrożniejszą politykę ofertową oraz selekcję kontraktów.
Dodatkowo znaczna koncentracja przychodów (około dwóch trzecich generowanych jest przez pięć największych kontraktów) zwiększa podatność firmy na ewentualne opóźnienia lub problemy realizacyjne tych projektów.
Perspektywy Inwestycyjne i Reakcja Rynku
Informacje o poprawie wyników finansowych zostały pozytywnie odebrane przez rynek kapitałowy. W dniach poprzedzających publikację raportu cena akcji Mostostalu Warszawskiego wzrosła o ponad siedem procent, przekraczając poziom 7,60 zł za akcję. Kapitalizacja rynkowa firmy przekroczyła tym samym wartość ponad stu pięćdziesięciu milionów złotych.
Zarząd zapowiedział kontynuację selektywnej polityki przetargowej oraz dalsze działania mające na celu optymalizację kosztową i dywersyfikację portfela zamówień. Z portfelem wartym około trzech miliardów złotych oraz nowymi projektami skupionymi m.in. wokół energetyki odnawialnej firma ma solidne podstawy do utrzymania dodatnich wyników finansowych także w kolejnych kwartałach.
Wpływ na Czytelników
Dla inwestorów indywidualnych powrót Mostostalu Warszawy do rentowności może stanowić impuls do przemyślenia strategii inwestycyjnej wobec akcji spółki. Wskaźnik cena/wartość księgowa (C/WK) na poziomie około 2,14 plasuje firmę jako umiarkowanie przewartościowaną względem sektora budowlanego.
Dla pracowników stabilizacja sytuacji ekonomicznej oznacza większe bezpieczeństwo zatrudnienia i możliwość dalszego rozwoju kompetencji w dynamicznym sektorze infrastrukturalnym. Z kolei branża może postrzegać sukces Mostostalu jako przykład skutecznego zarządzania ryzykiem kontraktowym nawet w obliczu trudnych warunków makroekonomicznych.
Podsumowując, pierwszy kwartał 2025 roku przyniósł firmie długo oczekiwaną poprawę wyników finansowych po latach zmagań z kosztami i opóźnieniami projektowymi. Osiągnięcie dodatniego wyniku netto to dopiero początek drogi ku pełnej stabilizacji – utrzymanie tego trendu wymagać będzie konsekwentnego wdrażania strategii oszczędnościowej oraz dywersyfikacji źródeł przychodów.
Czy Mostostal Warszawa stanie się przykładem udanego restartu polskiej firmy budowlanej w nowej rzeczywistości rynkowej? Czas pokaże, ale obecne dane dają solidny powód do optymizmu zarówno dla inwestorów jak i uczestników rynku budowlanego.
