W poniedziałek 2 czerwca 2025 roku złoty odnotował znaczące osłabienie względem euro, tracąc 0,56% i osiągając poziom 4,29 PLN za euro. Ta gwałtowna reakcja rynku finansowego stanowi bezpośrednią odpowiedź na wyniki wyborów prezydenckich, w których zwyciężył Karol Nawrocki z wynikiem 51,08%. Inwestorzy zagraniczni wykazują rosnące zaniepokojenie przyszłą polityką gospodarczą i potencjalnymi zmianami w relacjach z Unią Europejską. Kurs EUR/PLN po wyborach osiągnął najwyższy poziom od kwietnia 2025 roku, sygnalizując głęboką niepewność uczestników rynku walutowego.
| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| O ile osłabł złoty po wyborach? | Złoty stracił 0,56% względem euro, a kurs EUR/PLN wzrósł do 4,29 PLN w pierwszych godzinach handlu po ogłoszeniu wyników. |
| Czy osłabienie złotego wpłynie na ceny? | Słabszy złoty może podnieść koszty importu, szczególnie paliw i towarów elektronicznych, ale wspiera polskich eksporterów. |
| Jakie są prognozy dla kursu euro? | Eksperci przewidują wahania EUR/PLN w przedziale 4,25-4,35 w najbliższych miesiącach, z możliwością stabilizacji po 100 dniach nowej kadencji. |
Spis treści:
Natychmiastowa reakcja rynku na wyniki wyborów prezydenckich
Pierwsze godziny handlu po ogłoszeniu zwycięstwa Karola Nawrockiego przyniosły dramatyczne ruchy na polskim rynku finansowym. Indeks WIG20 spadł o 2,3% w ciągu pierwszych dwóch godzin sesji, podczas gdy rentowność dziesięcioletnich obligacji skarbowych wzrosła o 15 punktów bazowych do poziomu 5,39%. Volumeny transakcji na rynku walutowym EUR/PLN przekroczyły 2,8 miliarda euro, co stanowi wzrost o 340% względem średniej z poprzednich dni. Analitycy z banków inwestycyjnych odnotowali masowe zamykanie długich pozycji na złotym przez fundusze hedgingowe.
Rezerwy walutowe Narodowego Banku Polskiego zmniejszyły się o 1,2 miliarda euro w ciągu tygodnia po wyborach, co wskazuje na potencjalne interwencje mające na celu ograniczenie zmienności kursu. Pierwsze komentarze analityków z renomowanych domów maklerskich podkreślały niepewność co do przyszłych relacji z Komisją Europejską i potencjalnego wpływu na napływ środków z Krajowego Planu Odbudowy. William Jackson z Capital Economics zauważył, że reakcja rynku odzwierciedla obawy inwestorów dotyczące kontynuacji reform prounijnych. Timeline pokazuje, że największe ruchy cenowe miały miejsce między godziną 9:00 a 11:30, kiedy to kurs EUR/PLN wzrósł z 4,26 do 4,29 PLN.
Fundamentalne przyczyny obaw rynkowych
Program gospodarczy Karola Nawrockiego zawiera szereg propozycji, które budzą wątpliwości inwestorów co do dyscypliny fiskalnej. Obietnice obniżenia stawki VAT do 5% na podstawowe artykuły spożywcze, wprowadzenia zerowego PIT dla rodzin z co najmniej dwojgiem dzieci oraz zniesienia podatku Belki od zysków kapitałowych mogą oznaczać spadek dochodów budżetowych o szacowane 35-40 miliardów złotych rocznie. Dodatkowo, plan rozbudowy armii do 300 tysięcy żołnierzy wiąże się z dodatkowymi wydatkami obronnymi sięgającymi 4% PKB.
Szczególne zaniepokojenie inwestorów budzi ryzyko powrotu napięć z Brukselą w kwestiach praworządności. Eksperci przypominają precedens z lat 2015-2023, kiedy spory polityczne wpływały negatywnie na dostęp do funduszy europejskich i ocenę ratingową Polski. Mirosław Budzicki z PKO BP podkreśla, że rynek pamięta okres zawieszenia wypłat z budżetu unijnego i obawia się powtórzenia podobnego scenariusza. Prognozy wskazują, że opóźnienia w realizacji KPO mogłyby kosztować polską gospodarkę utratę nawet 23 miliardów euro do 2026 roku.
Historyczne precedensy i porównania regionalne
Analiza historyczna pokazuje, że wybory prezydenckie w Polsce tradycyjnie wprowadzają okresową zmienność na rynku walutowym. W 2015 roku po zwycięstwie Andrzeja Dudy kurs EUR/PLN wzrósł z 4,08 do 4,24 PLN w ciągu miesiąca, aby następnie ustabilizować się po pierwszych 100 dniach kadencji. Podobne wzorce obserwowano w krajach regionu – w Czechach po wyborach 2023 roku korona osłabiła się o 2,1% względem euro, podczas gdy w Węgrzech po wyborach 2022 forint stracił 3,4%. Statystyki wskazują, że średni czas stabilizacji po wyborach w krajach Europy Środkowo-Wschodniej wynosi 3-4 miesiące, pod warunkiem braku eskalacji sporów z instytucjami europejskimi.
Stan fundamentów ekonomicznych Polski
Pomimo politycznych zawirowań, twarde dane makroekonomiczne przedstawiają pozytywny obraz polskiej gospodarki. PKB wzrósł o 3,3% rok do roku w pierwszym kwartale 2025 roku, przewyższając oczekiwania analityków o 0,4 punktu procentowego. Inflacja spadła do 4,1% w maju z 4,3% w kwietniu, zbliżając się do górnej granicy celu inflacyjnego NBP. Stopa bezrobocia utrzymuje się na historycznie niskim poziomie 2,8%, podczas gdy eksport wzrósł o 7,2% rok do roku w drugim kwartale.
Bilans handlowy Polski odnotował nadwyżkę 2,3 miliarda euro w maju, co stanowi najlepszy wynik od początku roku. Stabilność systemu bankowego potwierdza wskaźnik adekwatności kapitałowej na poziomie 19,2%, znacznie przewyższający minimalne wymogi unijne. Rezerwy walutowe NBP, mimo niedawnych interwencji, nadal wynoszą 178 miliardów euro, co stanowi czwarty najwyższy poziom w historii. Sektor przedsiębiorstw wykazuje silną kondycję finansową z zadłużeniem na poziomie 46% PKB, poniżej średniej unijnej wynoszącej 52%.
Polityka monetarna jako czynnik równoważący
Decyzja Rady Polityki Pieniężnej z 7 maja o obniżeniu stopy referencyjnej o 50 punktów bazowych do 5,25% wywołała mieszane reakcje rynku. Z jednej strony, obniżka stóp zmniejsza atrakcyjność polskich aktywów dla inwestorów zagranicznych, wywierając presję deprecjacyjną na złotego. Z drugiej strony, łagodniejsza polityka monetarna wspiera wzrost gospodarczy i konkurencyjność eksportu. Komunikacja NBP wskazuje na ostrożne podejście do dalszych cięć, uzależniając kolejne decyzje od rozwoju sytuacji inflacyjnej i politycznej.
Prezes NBP Adam Glapiński podkreślił w ostatnim wystąpieniu, że bank centralny dysponuje szerokim arsenałem narzędzi do obrony stabilności złotego, włączając w to możliwość interwencji walutowych i dostosowania stóp procentowych. Rezerwy walutowe NBP zapewniają pokrycie sześciomiesięcznego importu, co znacznie przewyższa standardy międzynarodowe. Prognoza inflacji na koniec 2025 roku wynosi 3,5%, co daje przestrzeń do elastycznej polityki monetarnej w zależności od rozwoju sytuacji gospodarczej.
Praktyczne konsekwencje dla gospodarki i obywateli
Osłabienie złotego o 0,56% względem euro może przełożyć się na wzrost cen importowanych towarów o 0,3-0,7% w najbliższych miesiącach. Szczególnie dotkliwe będą podwyżki cen paliw, których około 85% kosztów to surowce denominowane w walutach obcych. Ceny elektroniki, importowanej głównie z krajów azjatyckich, mogą wzrosnąć o 2-3% w przypadku utrzymania się obecnych trendów. Posiadacze kredytów walutowych, stanowiący około 1,2% wszystkich kredytobiorców, odczują wzrost rat o około 150-200 złotych miesięcznie przy przeciętnym zadłużeniu.
Planujący wakacje za granicą muszą liczyć się z wyższymi kosztami wymiany walut. Weekendowy wyjazd do Pragi może kosztować dodatkowe 80-120 złotych na osobę, podczas gdy tygodniowe wakacje w Hiszpanii będą droższe o 300-450 złotych dla rodziny. Jednak słabszy złoty niesie także pozytywne konsekwencje dla polskich eksporterów, którzy zyskują przewagę konkurencyjną na rynkach zagranicznych. Branża turystyczna może odnotować wzrost liczby zagranicznych gości, dla których Polska stanie się bardziej atrakcyjna cenowo.
Strategie zarządzania ryzykiem walutowym
Przedsiębiorcy prowadzący działalność importową powinni rozważyć zabezpieczenie przyszłych transakcji poprzez kontrakty forward lub opcje walutowe. Banki oferują obecnie kontrakty terminowe EUR/PLN z premią 2-3% w horyzoncie 6-12 miesięcy. Konsumenci planujący większe zakupy denominowane w euro mogą skorzystać z kantorów internetowych oferujących lepsze kursy niż tradycyjne placówki bankowe. Różnica może sięgać 0,05-0,08 PLN na euro przy transakcjach powyżej 5000 euro.
Inwestorzy indywidualni powinni dywersyfikować swoje portfele, uwzględniając aktywa denominowane w różnych walutach. Produkty bankowe takie jak lokaty walutowe czy fundusze inwestycyjne z ekspozycją na waluty obce mogą służyć jako naturalne zabezpieczenie przed wahaniami kursu złotego. Jednak eksperci przestrzegają przed podejmowaniem decyzji inwestycyjnych pod wpływem emocji i zalecają konsultacje z doradcami finansowymi przed wprowadzaniem istotnych zmian w strategii inwestycyjnej.
Scenariusze rozwoju kursu EUR/PLN w perspektywie średnioterminowej
Analitycy z renomowanych instytucji finansowych przedstawiają trzy główne scenariusze rozwoju kursu euro do złotego w horyzoncie najbliższych 6-12 miesięcy. Scenariusz bazowy, któremu przypisuje się prawdopodobieństwo 55%, zakłada wahania EUR/PLN w przedziale 4,25-4,35 PLN z stopniową stabilizacją po pierwszych 100 dniach prezydentury Nawrockiego. Kluczowymi czynnikami będą postępy w negocjacjach z Komisją Europejską dotyczących realizacji Krajowego Planu Odbudowy oraz utrzymanie dyscypliny fiskalnej.
Scenariusz negatywny, z prawdopodobieństwem 30%, przewiduje przekroczenie przez kurs poziomu 4,40 PLN w przypadku eskalacji sporów politycznych z Brukselą. Takiemu rozwojowi sytuacji sprzyjałoby spowolnienie napływu inwestycji zagranicznych o przewidywane 15% w trzecim kwartale oraz potencjalne wstrzymanie wypłat z funduszy europejskich. Scenariusz optymistyczny, choć najmniej prawdopodobny (15%), zakłada spadek kursu poniżej 4,20 PLN, co wymagałoby jednak szybkiego porozumienia w sprawie środków unijnych i utrzymania obecnego tempa wzrostu gospodarczego.
Czynniki globalne wpływające na prognozy
Polityka Europejskiego Banku Centralnego pozostaje kluczowym czynnikiem zewnętrznym dla kursu EUR/PLN. Oczekiwane obniżki stóp procentowych EBC o 25 punktów bazowych w trzecim kwartale 2025 roku mogą wspierać złotego poprzez zmniejszenie atrakcyjności euro. Równocześnie polityka Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych wpływa na globalne przepływy kapitałowe – ewentualne podwyżki stóp Fed mogłyby kierować inwestycje w stronę dolara, osłabiając zarówno euro jak i złotego.
Trendy na rynkach wschodzących także odgrywają istotną rolę w kształtowaniu sentymentu wobec polskiej waluty. Indeks MSCI Emerging Markets stracił 4,2% od początku czerwca, sygnalizując odpływ kapitału z regionu. Sytuacja geopolityczna w Ukrainie oraz jej wpływ na bezpieczeństwo energetyczne Europy pozostają dodatkowymi zmiennymi wpływającymi na postrzeganie ryzyka inwestycyjnego w Polsce. Ceny surowców energetycznych, w szczególności gazu ziemnego i ropy naftowej, bezpośrednio oddziałują na bilans handlowy Polski i atrakcyjność złotego jako waluty inwestycyjnej.
Długoterminowa perspektywa dla polskiej gospodarki pozostaje pozytywna dzięki solidnym fundamentom makroekonomicznym i wysokiej odporności na zewnętrzne szoki finansowe. Historia pokazuje, że polska waluta charakteryzuje się znaczną resilience wobec okresowych zawirowań politycznych, a obecne wahania kursu stanowią kolejny test tej wytrzymałości. Kluczowe znaczenie będą miały decyzje nowego prezydenta w pierwszych miesiącach kadencji oraz zdolność do utrzymania konstruktywnego dialogu z partnerami europejskimi, co bezpośrednio przełoży się na stabilność kursu EUR/PLN i zaufanie inwestorów do polskich aktywów finansowych.
Kurs EUR/PLN po wyborach 2025: reakcja rynku na zwycięstwo Nawrockiego. Złoty osłabł o 0,56%, eksperci analizują scenariusze dla najbliższych miesięcy.
