Spis treści:
Aktualna dynamika rynku EUR/PLN
Kurs EUR/PLN w ostatnich tygodniach charakteryzuje się umiarkowaną zmiennością, oscylując w przedziale 4,26–4,30. Notowania utrzymują się w tym zakresie głównie za sprawą oczekiwań rynkowych dotyczących decyzji Europejskiego Banku Centralnego (EBC), które mają zostać ogłoszone 17 kwietnia 2025 roku. Przed tym wydarzeniem inwestorzy wykazują ostrożność, co przekłada się na niewielkie ruchy kursu euro względem złotego. Dane z 16 kwietnia wskazują na poziom kursu około 4,2933 PLN, co stanowi nieznaczny wzrost względem poprzedniego dnia. Jednakże w dniu posiedzenia EBC notowania zbliżają się do dolnej granicy wspomnianego zakresu, co wynika z częściowego uwzględnienia spodziewanej obniżki stóp procentowych w wycenach rynkowych.
Technicznie rynek znajduje się w fazie konsolidacji, gdzie kluczowe poziomy wsparcia i oporu wyznaczają granice bieżącej zmienności. Niska płynność związana z okresem przedświątecznym dodatkowo zwiększa ryzyko krótkoterminowych wahnięć. Analitycy podkreślają, że wybicie poza pasmo 4,26–4,30 może wskazać kierunek kolejnych ruchów kursu EUR/PLN.
Istotnym elementem wpływającym na notowania jest dyferencjał stóp procentowych pomiędzy strefą euro a Polską. EBC od początku 2025 roku systematycznie obniża swoje stopy, natomiast Rada Polityki Pieniężnej (RPP) utrzymała je na relatywnie wysokim poziomie 5,75%. Ta rozbieżność sprzyja atrakcyjności polskich aktywów finansowych, przyciągając kapitał zagraniczny i wzmacniając złotego w średnim terminie. W efekcie różnica rentowności obligacji skarbowych Polski i Niemiec pozostaje znacząca, co znajduje swoje odzwierciedlenie również w kursie EUR/PLN.
Europejski Bank Centralny: oczekiwania vs. rzeczywistość
Decyzja EBC zaplanowana na 17 kwietnia 2025 roku jest jednym z najważniejszych wydarzeń dla rynku walutowego w bieżącym kwartale. Bank centralny kontynuuje politykę łagodzenia monetarnego rozpoczętą na początku roku poprzez kolejne obniżki stóp procentowych, które mają przeciwdziałać spowolnieniu gospodarczemu i wspierać inflację na poziomie bliskim dwóm procentom. Prognozy publikowane przez EBC zakładają stopniowy spadek inflacji HICP do około 2,3% w 2025 roku oraz dalsze obniżenie do 1,9% w 2026 roku.
Spowolnienie gospodarcze strefy euro – ze szczególnym uwzględnieniem ujemnego wzrostu PKB na początku 2025 roku – wymusza na EBC ostrożność i balansowanie między potrzebą pobudzenia wzrostu a koniecznością utrzymania stabilności cenowej. W efekcie rynki oczekują obniżki stóp o 25 punktów bazowych podczas kwietniowego posiedzenia.
Historia wcześniejszych cięć pokazuje jednak ograniczony wpływ takich decyzji na kurs EUR/PLN. Po obniżce stóp w styczniu 2025 r. reakcja pary była stosunkowo umiarkowana, co sugeruje częściowe zdyskontowanie tego ruchu przez inwestorów. Istotne pozostaną jednak komunikaty towarzyszące decyzji – zwłaszcza wypowiedzi prezes Christine Lagarde podczas konferencji prasowej, które mogą wpłynąć na oczekiwania dotyczące dalszej ścieżki polityki pieniężnej.
Perspektywy dla złotego w II kwartale 2025 r.
Analiza techniczna wskazuje, że kurs EUR/PLN porusza się obecnie w kanale bocznym ograniczonym przez poziomy wsparcia około 4,26 oraz oporu blisko 4,30. Próby przełamania tych barier są hamowane zarówno przez uczestników rynku dążących do realizacji zysków przy wyższych kursach euro, jak i przez interwencje Narodowego Banku Polskiego mające na celu stabilizację złotego. W przypadku wybicia wsparcia możliwe jest zejście nawet poniżej 4,25, co otworzyłoby drogę do testowania niższych poziomów z początkiem roku.
Z fundamentalnego punktu widzenia kluczową rolę odgrywają dane makroekonomiczne z Polski oraz otoczenia globalnego. Spadająca inflacja konsumencka zmniejsza presję na dalsze podwyżki stóp przez RPP, co może sprzyjać stabilizacji lub nawet osłabieniu złotego. Z kolei czynniki geopolityczne oraz globalne napięcia mogą generować okresowe wzrosty awersji do ryzyka, co zwykle negatywnie wpływa na waluty rynków rozwijających się, w tym polskiego złotego.
Prognozy analityków wskazują na umiarkowaną aprecjację złotego wobec euro do poziomu około 4,15–4,20 pod koniec drugiego kwartału 2025 roku, pod warunkiem utrzymania stabilnej sytuacji makroekonomicznej i braku eskalacji napięć geopolitycznych.
Podsumowanie i rekomendacje
Kurs EUR/PLN pozostaje obecnie pod silnym wpływem oczekiwań związanych z decyzją Europejskiego Banku Centralnego dotyczącą kolejnej obniżki stóp procentowych. Krótkoterminowa konsolidacja w przedziale 4,26–4,30 odzwierciedla niepewność inwestorów oraz fakt częściowego zdyskontowania nadchodzących zmian polityki monetarnej EBC. Jednocześnie przewaga polskiej polityki pieniężnej i relatywnie wysokie stopy procentowe sprzyjają utrzymaniu siły złotego na tle euro.
Dla uczestników rynku kluczowe będzie monitorowanie sygnałów płynących z konferencji prasowej prezes Christine Lagarde oraz obserwacja danych makroekonomicznych zarówno ze strefy euro, jak i Polski. Zmienność może wzrosnąć wraz ze spadkiem płynności przedświątecznej oraz reakcją rynku na wszelkie niespodziewane informacje.
Z perspektywy inwestycyjnej warto zwrócić uwagę na różnicę polityki monetarnej EBC i RPP jako istotny czynnik kształtujący długoterminowe trendy kursowe. Świadome śledzenie globalnych wydarzeń ekonomicznych oraz decyzji banków centralnych stanowi fundament skutecznego zarządzania portfelem walutowym i minimalizacji ryzyka inwestycyjnego.
