Gdy prof. Krzysztof Borowski analizuje wykresy spółek portfelowych, inwestorzy wiedzą, że nadszedł moment prawdy. W okresie rosnącego zainteresowania sektorem medycznym i energetycznym na GPW, analiza dwóch kluczowych podmiotów – Diagnostyki SA i Atrem SA – pokazuje konkretne cele cenowe i praktyczne wnioski dla inwestorów. Diagnostyka walczy o przełamanie oporu 177,80 zł z perspektywą 200 zł, podczas gdy Atrem buduje fundamenty pod marsz w kierunku 44 zł dzięki kontraktom energetycznym.
| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| Jaki cel cenowy wskazuje prof. Borowski dla Diagnostyki? | 200 zł po przełamaniu kluczowego oporu na poziomie 177,80 zł dzięki formacji muszli na wykresie. |
| Dlaczego Atrem może osiągnąć 44 zł? | Wybicie z trendu bocznego, kontrakt z Energa-Operator 44 mln zł i wzrost zysku netto o 172% w Q1 2025. |
| Która spółka oferuje wyższą dywidendę? | Diagnostyka wypłaca 3,31 zł na akcję (stopa ~1,95%), Atrem koncentruje się na reinwestycji w rozwój. |
Spis treści:
Analiza techniczna kurs Diagnostyki – Formacja muszli jako klucz do 200 zł
Prof. Krzysztof Borowski wskazuje na kształtowanie się formacji muszli na wykresie Diagnostyki SA, co w klasycznej analizie technicznej zapowiada potencjalne wybicie wzrostowe. Kluczowym poziomem oporu pozostaje 177,80 zł, którego przebicie otworzyłoby drogę do testowania historycznych maksimów w okolicach 200 zł. Wskaźniki techniczne MACD i Stochastic wykazują jednak oznaki schłodzenia, sugerując krótkoterminową konsolidację przed ewentualnym ruchem wzrostowym. Wolumen obrotu w ostatnich sesjach pozostaje poniżej średniej 90-dniowej, co może oznaczać oczekiwanie inwestorów na katalizator fundamentalny.
Średnie obroty dzienne oscylują wokół 2,8 mln zł, przy czym w momentach testowania oporu wolumen znacząco wzrasta. Analiza aktywności funduszy inwestycyjnych pokazuje stabilne zaangażowanie w akcjach Diagnostyki, z nieznacznym wzrostem pozycji długoterminowych. Poziom short interest pozostaje niski na poziomie 0,7% kapitału, co świadczy o ograniczonym pesymizmie inwestorów wobec perspektyw spółki.
Wskaźniki momentum i siła trendu wzrostowego
RSI dla Diagnostyki kształtuje się na poziomie 58 punktów, wskazując na neutralną pozycję bez oznak wykupienia czy wyprzedania. Średnie kroczące EMA20 i EMA50 tworzą supportywną strukturę dla kursu, z wyraźnym trendem wzrostowym od początku roku. Oscylator Williams %R potwierdza fazę akumulacji, sygnalizując potencjał do kontynuacji wzrostów przy odpowiednim impulsie wolumenowym. Wskaźnik CCI oscyluje w okolicach zera, nie wskazując na ekstremalne poziomy cenowe.
Wyniki finansowe Diagnostyki – Fundament dla wzrostów kursu
W pierwszym kwartale 2025 roku Grupa Diagnostyka odnotowała przychody na poziomie 594,9 mln zł, co oznacza wzrost o 22,5% w porównaniu rok do roku. Zysk netto osiągnął 72,9 mln zł przy wzroście o 13,6%, podczas gdy EBITDA ukształtowała się na poziomie 155,2 mln zł z marżą 26,1%. Struktura wzrostu opierała się na 8,3% zwiększeniu wolumenu badań oraz 14,1% podwyżce średniej ceny badania, szczególnie w segmentach specjalistycznych. Koszty operacyjne wzrosły o 20,1%, głównie z powodu inwestycji w nowoczesny sprzęt diagnostyczny i rozbudowę sieci laboratoriów.
Strategia cenowa spółki przynosi wymierny efekt w postaci poprawy rentowności na badaniach wyższej kategorii. Segmenty genetyki, mikrobiologii i diagnostyki obrazowej generują marże przekraczające 30%, podczas gdy standardowe badania biochemiczne utrzymują rentowność na poziomie 18-20%. Zarząd planuje kontynuację selektywnych podwyżek cen w 2025 roku, szczególnie w obszarach o wysokiej specjalizacji technicznej. Cash flow operacyjny osiągnął 89,4 mln zł, umacniając pozycję finansową spółki do dalszych inwestycji rozwojowych.
Dywidenda i polityka kapitałowa wspierająca kurs Diagnostyki
Walne Zgromadzenie Diagnostyki zatwierdziło wypłatę dywidendy w wysokości 3,31 zł na akcję, co przy obecnym kursie około 169 zł oznacza stopę dywidendową na poziomie 1,95%. Współczynnik payout ratio kształtuje się na poziomie 34%, wskazując na zrównoważoną politykę podziału zysków między reinwestycje a wynagrodzenie akcjonariuszy. Zarząd sygnalizuje możliwość utrzymania podobnego poziomu wypłat w kolejnych kwartałach, uzależniając ostateczne decyzje od dynamiki przepływów gotówkowych. Program skupu akcji własnych pozostaje w zawieszeniu do momentu poprawy płynności na rynku wtórnym.
Atrem SA – Droga do 44 zł przez kontrakt energetyczny
Atrem podpisał w lutym 2025 roku umowę z Energa-Operator o wartości 44 mln zł brutto na kompleksową przebudowę stacji transformatorowej 110/15 kV Białogard, co stanowi 36% wartości przychodów pierwszego kwartału. Kontrakt obejmuje 27-miesięczny okres realizacji z możliwością rozszerzenia o dodatkowe moduły automatyki przemysłowej. W pierwszym kwartale 2025 spółka odnotowała skok przychodów o 33% do 42,6 mln zł oraz wzrost zysku netto o 172% do 4,93 mln zł, głównie dzięki poprawie marż w projektach infrastrukturalnych. Wskaźnik C/Z kształtuje się na atrakcyjnym poziomie 15,6, sygnalizując potencjał do dalszej aprecjacji kursu.
Portfel zamówień Atremu osiągnął wartość 447 mln zł, z czego 60% stanowią projekty o wartości poniżej 50 mln zł, zapewniając dywersyfikację ryzyka kontraktowego. Średni okres realizacji projektów wynosi 18 miesięcy, co przekłada się na przewidywalność przychodów w perspektywie średnioterminowej. Spółka rozwija kompetencje w obszarze systemów SCADA i automatyki przemysłowej, co odpowiada na rosnące zapotrzebowanie branży energetycznej na inteligentne rozwiązania zarządzania siecią.
Analiza techniczna Atremu – Wybicie z trendu bocznego
Prof. Borowski identyfikuje na wykresie Atremu klasyczną formację chorągiewki, sugerującą kontynuację trendu wzrostowego z celem technicznym na poziomie 44 zł. Oznaczałoby to aprecjację o około 39% od obecnego kursu oscylującego wokół 31,80 zł. Kluczowym poziomem wsparcia pozostaje 29,50 zł, gdzie koncentrują się średnie kroczące EMA50 i EMA100. Wolumen w trakcie ostatniego wybicia przekroczył średnią 60-dniową o 140%, potwierdzając zaangażowanie instytucjonalnych inwestorów w budowanie pozycji długoterminowych. Wskaźnik ADX osiągnął wartość 28 punktów, sygnalizując umacniający się trend wzrostowy bez oznak wyczerpania.
Kontekst branżowy – Rynek diagnostyki i transformacja energetyczna
Polski rynek diagnostyki laboratoryjnej osiągnął wartość 7 mld zł w 2024 roku, charakteryzując się intensywną konsolidacją wśród głównych graczy. Diagnostyka, Alab i Synevo kontrolują łącznie ponad 35% rynku, przy czym Diagnostyka utrzymuje pozycję lidera z siecią 150 laboratoriów i 1100 punktów pobrań na terenie całego kraju. Wprowadzenie rządowego programu „Moje Zdrowie” może generować dodatkowe 4-5% wzrostu wolumenu badań rocznie, choć zarząd Diagnostyki ocenia jego wpływ jako mniejszy niż wcześniejszej „Profilaktyki 40 PLUS”. Demograficzne trendy starzenia się społeczeństwa wspierają długoterminowy wzrost zapotrzebowania na usługi diagnostyczne, szczególnie w segmentach kardiologii i onkologii.
Sektor energetyczny przechodzi fundamentalną transformację w kierunku odnawialnych źródeł energii i cyfryzacji sieci przesyłowych. Wartość rynku automatyki przemysłowej w Polsce przekroczyła 2,5 mld zł w 2024 roku, z prognozowanym wzrostem 12% rocznie do 2030 roku. Atrem korzysta z tego trendu poprzez partnerstwa strategiczne z firmami takimi jak Schneider Electric i GE Fanuc, zapewniającymi dostęp do najnowszych technologii systemów zarządzania energią. Program modernizacji sieci dystrybucyjnych operatorów systemowych tworzy wielomiliardowy rynek możliwości dla wyspecjalizowanych firm inżynieryjnych.
Wyzwania konkurencyjne i regulacyjne w obu sektorach
Diagnostyka mierzy się z rosnącą presją kosztową wynikającą z inflacji płac personelu medycznego oraz inwestycji w nowoczesny sprzęt diagnostyczny. Wejście na polski rynek międzynarodowych graczy takich jak Synlab intensyfikuje konkurencję cenową, szczególnie w segmentach badań genetycznych i molekularnych. Zmiany w systemie refundacji badań przez NFZ mogą wpływać na rentowność poszczególnych kategorii usług diagnostycznych. Atrem napotyka wyzwania związane z koncentracją przychodów w sektorze energetycznym, co naraża spółkę na wahania popytu wynikające z cykliczności inwestycji infrastrukturalnych. Konkurencja w przetargach publicznych wywiera presję na marże, wymagając ciągłej optymalizacji procesów operacyjnych.
Strategie inwestycyjne i zarządzanie ryzykiem portfela
Dla inwestorów długoterminowych Diagnostyka oferuje kombinację stabilnego wzrostu fundamentalnego i atrakcyjnej polityki dywidendowej z payout ratio na poziomie 34%. Spółka charakteryzuje się niską beta względem WIG20, co czyni ją odpornością na wahania koniunktury giełdowej. Atrem reprezentuje profil wyższego ryzyka i potencjalnie wyższych stóp zwrotu, szczególnie atrakcyjny dla inwestorów poszukujących ekspozycji na sektor transformacji energetycznej. Taktyka dollar cost averaging może okazać się skuteczna przy budowaniu pozycji w obu spółkach, szczególnie w kontekście zmienności charakterystycznej dla warszawskiej giełdy.
Optymalne zarządzanie pozycją wymaga monitorowania kluczowych wskaźników fundamentalnych – marży EBITDA dla Diagnostyki i wskaźnika book-to-bill dla Atremu. Punkty wejścia należy synchronizować z sygnałami technicznymi prof. Borowskiego, wykorzystując odbicia od poziomów wsparcia jako okazje do zwiększania ekspozycji. Dywersyfikacja między sektorami medycznym i energetycznym może zmniejszać ogólne ryzyko portfela przy zachowaniu ekspozycji na kluczowe trendy transformacyjne polskiej gospodarki. Rekomendowany udział obu pozycji w portfelu nie powinien przekraczać 15-20% całkowitej wartości ze względu na koncentrację w spółkach średniej kapitalizacji.
**Meta-description:** Analiza kursu Diagnostyki i Atremu – cele cenowe 200 zł i 44 zł wg prof. Borowskiego. Wyniki Q1 2025, perspektywy wzrostu i strategie inwestycyjne.
