| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| Które spółki do sprzedaży zalecają eksperci w 2025 roku? | Goldman Sachs i Bernstein Research rekomendują sprzedaż akcji Ericssona i ABB z powodu ryzyk rynkowych i operacyjnych. |
| Dlaczego Goldman Sachs rekomenduje sprzedaż akcji Ericssona w 2025 roku? | Ze względu na silną presję konkurencyjną Huawei, problemy z technologią Open RAN oraz skutki afery korupcyjnej obniżające marże i przychody. |
| Jakie są skutki spowolnienia gospodarczego w Chinach dla wyników finansowych ABB? | Spadek zamówień i aktywności przemysłowej w Chinach ogranicza wzrost przychodów ABB, zwłaszcza w segmencie automatyki i robotyki. |
Czy Twoje inwestycje są na pokładzie Titanica finansowego świata? W dynamicznie zmieniającym się otoczeniu rynków kapitałowych, pełnym niepewności i rosnącej zmienności, kluczowe jest rozpoznanie sygnałów ostrzegawczych. W 2025 roku analitycy wskazują na dwie europejskie spółki – Ericsson i ABB – które ze względu na szereg wyzwań mogą wymagać przemyślanej decyzji o sprzedaży. Czynników wpływających na te rekomendacje jest wiele: od intensywnej konkurencji technologicznej, przez problemy regulacyjne, aż po makroekonomiczne turbulencje. Przyjrzyjmy się bliżej, dlaczego te firmy znalazły się na radarze inwestorów jako potencjalne spółki do sprzedaży.
Spis treści:
Ericsson: Powody do Zmartwień
Ericsson, dotychczas uważany za jednego z kluczowych graczy na rynku infrastruktury sieci 5G, obecnie stoi przed poważnymi wyzwaniami. Spadek udziałów rynkowych i erozja marż budzą niepokój inwestorów oraz analityków instytucji takich jak Goldman Sachs.
Presja konkurencyjna i erozja marż
Presja konkurencyjna ze strony chińskiego giganta Huawei jest jednym z głównych czynników obniżających atrakcyjność inwestycji w akcje Ericssona. Huawei zwiększył swój globalny udział do około 34% rynku infrastruktury 5G pod koniec 2024 roku, podczas gdy Ericsson utrzymuje jedynie około 22%. To przesunięcie sił przekłada się bezpośrednio na wyniki finansowe firmy. Przykładowo, przychody Ericssona w regionie Azji spadły o około 14% rok do roku, co jest efektem utraty kontraktów oraz rosnącej konkurencji cenowej. Jednocześnie wzrost przychodów na innych rynkach, takich jak Ameryka Północna (zaledwie +2%), nie rekompensuje tych strat.
Erozja marż EBIT jest równie istotna – prognozy Goldman Sachs wskazują na spadek z poziomu 8,5% planowanego na 2025 rok do około 6,2% w perspektywie kolejnych dwóch lat. W praktyce oznacza to niższą rentowność działalności operacyjnej oraz mniejszą zdolność firmy do generowania zysków netto.
Problem z Open RAN
Open RAN to innowacyjna technologia umożliwiająca interoperacyjność sprzętu sieciowego różnych producentów poprzez otwarte standardy interfejsów radiowych. Stanowi ona szansę dla nowych graczy oraz wyzwanie dla tradycyjnych dostawców rozwiązań end-to-end. Ericsson kontroluje obecnie jedynie około 6% tego segmentu o wartości rynkowej szacowanej na ponad 12 miliardów dolarów. Dla porównania NEC oraz Fujitsu osiągają około 40% udziału w rynku Open RAN.
Fragmentaryzacja rynku oraz rosnąca rola lokalnych dostawców osłabiają model biznesowy Ericssona, który opiera się na kompleksowych rozwiązaniach infrastrukturalnych. Niedostateczne zaangażowanie w rozwój Open RAN może ograniczyć zdolność firmy do utrzymania pozycji lidera technologicznego.
Skutki skandalu korupcyjnego
Afera korupcyjna ujawniona w 2023 roku znacząco zaszkodziła reputacji Ericssona. Utrata kluczowych kontraktów w Indiach i Brazylii przełożyła się na bezpośrednią stratę około 1,2 miliarda dolarów przychodów w roku 2024. Ponadto firma musiała przeprowadzić kosztowną restrukturyzację działu compliance, wydając około 450 milionów dolarów na działania naprawcze. Pomimo tych nakładów zaufanie inwestorów nadal pozostaje niskie, co przekłada się na presję cenową na akcje spółki.
ABB: Czas na Rewizję Portfela
ABB to kolejny gigant przemysłowy poddany krytycznej ocenie ekspertów. Mimo imponujących wyników w niektórych segmentach firma boryka się z problemami strukturalnymi oraz makroekonomicznymi ograniczającymi jej dalszy rozwój.
Chiński hamulec wzrostu
Chiny stanowią kluczowy rynek dla ABB, generując blisko jedną trzecią jej przychodów. Niestety, spowolnienie gospodarcze tamtego regionu negatywnie wpływa na zamówienia firmy. Indeks PMI przemysłu chińskiego spadł do poziomu poniżej progu ekspansji (48,7 punktu), co oznacza kurczenie się aktywności produkcyjnej.
Dane za pierwszy kwartał 2025 roku pokazują spadek zamówień w segmencie automatyki przemysłowej o około 11% kwartał do kwartału. To efekt zarówno słabszego popytu krajowego, jak i zmniejszonej inwestycji kapitałowej przedsiębiorstw chińskich.
Koszty energii w Europie
Kolejnym czynnikiem obciążającym wyniki finansowe ABB są rosnące koszty energii elektrycznej szczególnie widoczne w Europie Zachodniej. Przykładowo cena megawatogodziny dla przemysłu w Niemczech wzrosła z około 85 euro w 2023 roku do ponad 110 euro w pierwszej połowie 2025 roku.
Przy zużyciu energii sięgającym kilku terawatogodzin rocznie dodatkowy koszt przekłada się na dziesiątki milionów euro obciążeń operacyjnych, co bezpośrednio wpływa na obniżenie marż EBIT oraz rentowności całej grupy ABB.
Wątpliwa dywersyfikacja i przeszacowane wyceny
Pomimo współpracy z firmą Ericsson nad bezprzewodową automatyzacją fabryk wartą ponad 23 miliony euro od początku współpracy w 2019 roku, efekty są umiarkowane – wzrost wydajności wyniósł zaledwie około 7%, podczas gdy średnia branżowa oscyluje wokół poziomu dwukrotnie wyższego.
Wycena rynkowa ABB również rodzi pytania. Forward P/E wynoszące ponad 22 przekracza średnią sektora przemysłowego (około 18), co przy prognozowanym spadku zysku netto o około 7% sprawia, że akcje mogą być przewartościowane względem fundamentów ekonomicznych firmy.
Kontekst Makroekonomiczny: Burza Nadchodzi
Zrozumienie sytuacji makroekonomicznej jest kluczowe dla oceny perspektyw inwestycyjnych obu spółek. Inflacja, polityka pieniężna oraz napięcia geopolityczne kształtują warunki działania firm przemysłowych.
Podwójne uderzenie inflacji i polityki pieniężnej
Europejski Bank Centralny utrzymuje stopy procentowe na wysokim poziomie – obecnie około 4,25%. W połączeniu z inflacją konsumencką przekraczającą blisko sześć procent realne stopy procentowe pozostają ujemne (-1,55%), co paradoksalnie nie stymuluje sektora przemysłowego.
Koszt kapitału dla przedsiębiorstw wzrósł znacząco od początku kryzysu gospodarczego – obecnie oscyluje wokół poziomu ponad pięciu procent wobec trzech procent sprzed dwóch lat. Wyższe koszty finansowania ograniczają potencjał inwestycyjny firm takich jak Ericsson czy ABB, hamując ich zdolność do realizacji ambitnych projektów rozwojowych.
Geopolityka jako nowe ryzyko systemowe
Napięcia geopolityczne przekładają się bezpośrednio na działalność obu przedsiębiorstw. Nałożenie przez Stany Zjednoczone ceł antydumpingowych na stal europejską uderzyło między innymi w eksport ABB – aż do 40% jej produktów trafia na rynki objęte restrykcjami celnymi.
Z kolei embargo Rosji dotyczące komponentów automatyzacji wpłynęło negatywnie na działalność Ericssona we wschodniej Europie – straty stanowią około jednej ósmej całkowitych przychodów firmy z tego regionu.
Taka dezintegracja globalnych sieci dostaw oraz zmniejszenie wartości handlu międzynarodowego (spadek o ponad cztery procent kwartał do kwartału) tworzy dodatkowe ryzyka operacyjne dla obu firm.
Gdzie Szukać Schronienia? Alternatywy Inwestycyjne
Biorąc pod uwagę opisane ryzyka związane ze spółkami Ericsson i ABB, eksperci zachęcają do rozważenia alternatywnych kierunków inwestowania bardziej odpornych na bieżące perturbacje rynkowe.
Farmaceutyki i OZE jako safe havens
Sektor farmaceutyczny cieszy się zainteresowaniem dzięki stabilnemu popytowi oraz innowacjom produktowym. Przykładem jest Novo Nordisk – producent leków przeciw otyłości – który prognozuje znaczący wzrost EPS o ponad dwadzieścia procent dzięki sukcesowi preparatu Wegovy.
Sektor odnawialnych źródeł energii (OZE) to kolejna propozycja bezpiecznej przystani inwestycyjnej. Siemens Gamesa korzysta ze wsparcia unijnych programów klimatycznych (Fit for 55) przewidujących setki miliardów euro inwestycji w energetykę morską do końca dekady.
Value investing po europejsku
Zarówno Goldman Sachs jak i Bernstein Research rekomendują strategię value investing jako odpowiedź na niepewność rynku kapitałowego w Europie. Spółki takie jak Enel czy Vinci oferują atrakcyjne dywidendy (Enel: niemal siedem procent) oraz solidne fundamenty – np. wzrost wartości zamówień Vinci o prawie dwadzieścia procent dzięki funduszom unijnym wspierającym infrastrukturę.
Synteza Ryzyk i Szans
Dla inwestorów decydujących się utrzymać akcje Ericssona lub ABB ważne jest uświadomienie sobie głównych punktów zwrotnych:
- Dla Ericssona: odzyskanie udziału rynkowego Open RAN powyżej dziesięciu procent do końca 2026 roku; redukcja kosztów operacyjnych o blisko miliard dolarów; rozwiązanie problemów regulacyjnych minimum w pięciu krajach;
- Dla ABB: rozwój segmentu robotyki medycznej z prognozowanym piętnastoprocentowym wzrostem przychodów; skuteczne zabezpieczenie ekspozycji walutowej; integracja przejętej Synektik zapewniająca oszczędności roczne przekraczające sto milionów euro od połowy dekady.
Z drugiej strony prognozy wskazują ryzyko korekty cen akcji obu firm odpowiednio o trzydzieści pięć oraz dwadzieścia osiem procent wobec ograniczonego potencjału wzrostu nieprzekraczającego piętnastu procent. To wymusza ostrożność i refleksję nad dywersyfikacją portfela inwestycyjnego zgodnie ze strategią zabezpieczenia kapitału przed polaryzacją rynkową.
Zatem decyzje o tym, które spółki do sprzedaży należy rozważyć już dziś – szczególnie wobec dynamicznych zmian makroekonomicznych i geopolitycznych – są kluczem do ochrony majątku inwestorów indywidualnych oraz instytucjonalnych. Przemyślana alokacja kapitału pozwoli uniknąć pułapek rynku i wykorzystać szanse pojawiają
