Getin Holding SA przeprowadza jeden z najbardziej nietypowych programów skupu akcji własnych w historii polskiego rynku kapitałowego. Spółka przeznaczy do 73 milionów złotych na nabycie zaledwie 104,4 tysięcy akcji, co oznacza teoretyczną cenę skupu około 700 złotych za walor przy aktualnych notowaniach na poziomie 0,64 złotego. Decyzja zapadła podczas walnego zgromadzenia 2 czerwca 2025 roku, w kontekście szerszej restrukturyzacji grupy po sprzedaży ukraińskich aktywów za 36,7 miliona dolarów. Program zyskuje szczególny wymiar ze względu na wykluczenie z uczestnictwa głównego akcjonariusza Leszka Czarneckiego, którego pakiet 44,98 procent udziałów pozostaje pod kontrolą zarządcy sądowego.
| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| Ile akcji skupi Getin Holding w 2025 roku? | Do 104,4 tys. akcji (0,55% kapitału) za maksymalnie 73 mln zł z kapitału zapasowego w okresie czerwiec-grudzień 2025. |
| Dlaczego Leszek Czarnecki nie uczestniczy w skupie? | Jego pakiet 44,98% akcji znajduje się pod kontrolą zarządcy sądowego w związku z upadłością Idea Bank Polska. |
| Skąd Getin ma środki na skup akcji? | Ze sprzedaży Idea Bank Ukraina za 36,7 mln USD i zysku 129 mln zł w 2024 roku, głównie z działalności zaniechanej. |
Spis treści:
Mechanizm Skupu Akcji Getin Holding – Analiza Warunków
Zarząd Getin Holding otrzymał upoważnienie do nabywania akcji własnych w okresie od 2 czerwca do 31 grudnia 2025 roku, z możliwością wielokrotnego wykonania transakcji w ramach dostępnego limitu finansowego. Spółka zastosuje mechanizm wezwania dobrowolnego, kierowanego do wszystkich akcjonariuszy z wyjątkiem Leszka Czarneckiego, który pomimo posiadania największego pakietu udziałów został wykluczony z programu na mocy specjalnego porozumienia. Limit 104,4 tysięcy akcji odpowiada dokładnie 0,55 procent kapitału zakładowego, co przy maksymalnym budżecie 73 milionów złotych daje teoretyczną cenę skupu około 700 złotych za akcję.
Finansowanie operacji pochodzi wyłącznie z kapitału zapasowego spółki, utworzonego głównie z zysku zatrzymanego za 2024 rok w wysokości 129,08 miliona złotych. Ten wybór źródła finansowania ma istotne znaczenie strategiczne – wykorzystanie kapitału zapasowego zamiast środków operacyjnych sygnalizuje długoterminową perspektywę działania i przekonanie zarządu o nadmiarze płynności finansowej. Kapitalizacja rynkowa Getin Holding wynosi obecnie około 121 milionów złotych, co oznacza, że na skup akcji Getin Holding zostanie przeznaczone ponad 60 procent tej wartości.
Wykluczenie Głównego Akcjonariusza z Programu
Decyzja o wykluczeniu Leszka Czarneckiego z uczestnictwa w skupie akcji Getin Holding wynika z jego specyficznej sytuacji prawnej i stanowi precedens w polskich praktykach korporacyjnych. Sąd Rejonowy we Wrocławiu ustanowił w lutym 2025 roku zarządcę nad pakietem 85,35 miliona akcji należących do byłego miliardera, co odpowiada 44,97 procent kapitału zakładowego spółki. Administrator Łukasz Grenda sprawuje kontrolę nad wykonywaniem praw korporacyjnych z tych udziałów, co uniemożliwia Czarneckiemu samodzielne podejmowanie decyzji o sprzedaży akcji czy pobieraniu dywidend. Wykluczenie z programu skupu chroni interesy akcjonariuszy mniejszościowych, zapewniając im pierwszeństwo w dostępie do premii cenowej oferowanej przez spółkę.
Kontekst Biznesowy – Transformacja Po Sprzedaży Ukraińskich Aktywów
Skup akcji własnych stanowi element szerszej strategii transformacji Getin Holding, zapoczątkowanej sprzedażą 100 procent udziałów w Idea Bank Ukraina spółce Alkemi Limited z grupy TAS Sergiya Tigipki za 36,7 miliona dolarów amerykańskich. Transakcja finalizowana w kwietniu 2025 roku zakończyła trzecią próbę pozbycia się ukraińskiego aktywu – poprzednie negocjacje w latach 2019 i 2021 nie przyniosły rezultatu ze względu na niestabilność geopolityczną regionu. Sprzedaż umożliwiła Getinowi zrealizowanie 127,26 miliona złotych zysku z działalności zaniechanej w sprawozdaniu za 2024 rok, co stanowiło większość całkowitego wyniku finansowego grupy.
Decyzja o wycofaniu z rynku ukraińskiego była wymuszona postanowieniem Narodowego Banku Ukrainy z marca 2023 roku, który uznał reputację Getin Holding i Leszka Czarneckiego za „niezadowalającą” w kontekście wymogów fit and proper dla właścicieli instytucji finansowych. Regulatorom nie odpowiadały problemy prawne głównego akcjonariusza w Polsce, związane z upadłością Idea Bank Polska, co groziło utratą licencji bankowej na Ukrainie. Sprzedaż pozwoliła zachować wartość inwestycji i uwolnić kapitał do reinwestycji w działalność na rynku polskim.
Aktualne Wyniki Finansowe Grupy
Sprawozdanie za pierwszy kwartał 2025 roku pokazuje Getin Holding w fazie stabilizacji wyników operacyjnych po zakończeniu restrukturyzacji międzynarodowego portfela. Grupa osiągnęła 18,02 miliona złotych zysku netto z działalności kontynuowanej, głównie dzięki segmentowi leasingowemu i pośrednictwu finansowemu prowadzonym przez spółki zależne. Skonsolidowana suma bilansowa spadła o 7,6 procent do 650,7 miliona złotych w porównaniu z analogicznym okresem roku poprzedniego, co odzwierciedla aktywną redukcję ekspozycji na ryzykowne aktywa. Wolne przepływy pieniężne w pierwszym kwartale wyniosły 18,3 miliona złotych, co potwierdza zdolność do samofinansowania bieżącej działalności operacyjnej.
Aspekty Prawne i Precedens Zarządu Sądowego
Ustanowienie zarządcy nad pakietem akcji Leszka Czarneckiego w Getin Holding tworzy unikatowy precedens w polskim prawie korporacyjnym, łączący mechanizmy upadłościowe z nadzorem korporacyjnym nad spółką publiczną. Postanowienie sądu wynika z postępowania upadłościowego toczącegoSię przeciwko Idea Bank Polska, w którym Czarnecki był głównym akcjonariuszem w momencie utraty wypłacalności przez instytucję. Zarządca Łukasz Grenda otrzymał pełnomocnictwa do reprezentowania interesów wierzycieli banku, co w praktyce oznacza kontrolę nad 44,97 procent głosów na walnych zgromadzeniach Getin Holding.
Mechanizm ten zabezpiecza roszczenia Bankowego Funduszu Gwarancyjnego i innych wierzycieli upadłego banku, uniemożliwiając Czarneckiemu transfer wartości z Getin Holding do prywatnych struktur własnościowych. Administrator ma prawo sprzeciwu wobec uchwał walnych zgromadzeń, które mogłyby negatywnie wpłynąć na wartość kontrolowanego pakietu akcji, włączając w to decyzje o wypłacie dywidend czy przeprowadzeniu skupu akcji. Ta sytuacja prawna będzie prawdopodobnie trwać do zakończenia postępowania upadłościowego, co może potrwać kilka lat.
Regulacyjne Aspekty Skupu Akcji
Getin Holding nie wymagał zgody Komisji Nadzoru Finansowego na przeprowadzenie skupu akcji własnych, ponieważ spółka pełni funkcję holdingu inwestycyjnego i nie prowadzi bezpośrednio działalności bankowej. Sytuacja różni się od przypadku Santander Bank Polska, który w 2024 roku uzyskał zgodę KNF na odkup 326 tysięcy akcji wartości 87 milionów złotych w ramach programu motywacyjnego dla kadry zarządzającej. Porównanie skal obu operacji – 73 miliony złotych w Getinie wobec 87 milionów w Santanderze przy znacznie różniących się kapitalizacjach – podkreśla agresywność strategii przyjętej przez zarząd holdingu finansowego.
Reakcja Rynku i Branżowe Porównania
Notowania akcji Getin Holding w dniu ogłoszenia programu skupu wyniosły 0,64 złotego za walor, przy kapitalizacji rynkowej 121,45 miliona złotych i wskaźniku cena do zysku na poziomie 0,9. Wolumen obrotu w sesji ogłoszenia osiągnął 143 904 sztuk, co wskazuje na umiarkowane zainteresowanie inwestorów detalicznych komunikatem korporacyjnym. W ujęciu rocznym kurs akcji wzrósł o 34,7 procent, co może odzwierciedlać oczekiwania rynku związane z zakończeniem restrukturyzacji i powrotem do wypłacalności operacyjnej. Płynność notowań pozostaje jednak ograniczona ze względu na koncentrację akcjonariatu i niską wartość free float.
Analiza porównawcza z innymi programami skupu w sektorze finansowym pokazuje unikalność działań Getin Holding pod względem proporcji zaangażowanych środków do kapitalizacji. Podczas gdy Santander Bank Polska przeznaczył na skup akcji kwotę stanowiącą około 0,5 procent kapitalizacji, Getin angażuje ponad 60 procent wartości rynkowej spółki w podobną operację. Ta dysproporcja sugeruje, że zarząd może kierować się innymi przesłankami niż typowa optymalizacja struktury kapitałowej, prawdopodobnie związanymi z sygnalizowaniem niedowartościowania lub zabezpieczeniem przed nieprzyjaznym przejęciem.
Potencjalny Wpływ na Wskaźniki Finansowe
Redukcja liczby akcji w obrocie o 104,4 tysięcy sztuk z obecnych 189,77 miliona wpłynie minimalnie na podstawowe wskaźniki na akcję ze względu na niewielką skalę operacji w relacji do całego kapitału. Jednak umorzenie nabytych walorów może mieć pozytywny wpływ psychologiczny na postrzeganie spółki przez inwestorów jako sygnał dyscypliny kapitałowej i przekonania zarządu o niedowartościowaniu. Kluczowe dla długoterminowego sukcesu pozostanie zdolność do utrzymania dodatnich wyników z działalności kontynuowanej – w pierwszym kwartale 2025 roku zysk operacyjny wyniósł jedynie 8,3 miliona złotych, co wymaga dalszej optymalizacji kosztowej.
Strategiczne Implikacje i Perspektywy
Program skupu akcji Getin Holding należy interpretować jako element kompleksowej strategii pozycjonowania spółki po zakończeniu restrukturyzacji międzynarodowego portfela inwestycyjnego. Koncentracja na rynku polskim, uwolnienie kapitału z ukraińskich aktywów i optymalizacja struktury własnościowej tworzą podstawy do odbudowy zdolności do organicznego wzrostu w segmentach leasingu i pośrednictwa finansowego. Wykluczenie Leszka Czarneckiego z programu może również sygnalizować przygotowania do dalszych zmian w nadzorze korporacyjnym, potencjalnie obejmujących ograniczenie wpływu byłego głównego akcjonariusza na strategiczne decyzje.
Sukces tej strategii będzie zależał od zdolności zarządu do przywrócenia zaufania inwestorów instytucjonalnych oraz generowania stabilnych przepływów operacyjnych w nowej, skoncentrowanej strukturze biznesowej. Środki z programu skupu, choć znaczące w relacji do kapitalizacji, stanowią jednorazową operację i nie zastąpią konieczności budowania długoterminowej konkurencyjności w wybranych niszach rynku finansowego. Precedens zarządu sądowego nad pakietem głównego akcjonariusza może również wpłynąć na przyszłe regulacje dotyczące nadzoru korporacyjnego w spółkach publicznych z udziałem właścicieli będących przedmiotem postępowań upadłościowych.
Meta-description: Getin Holding skupi do 104,4 tys. akcji za 73 mln zł. Analiza programu, wykluczenie Czarneckiego i wpływ sprzedaży ukraińskich aktywów na strategię spółki.
