Spis treści:
Strategia inwestycyjna Grupy Best w świetle danych za I kwartał 2025
W pierwszym kwartale 2025 roku Grupa Best zainwestowała 39,9 mln zł w portfele wierzytelności, co oznacza spadek o 25% w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku. Wartość nominalna nabytych aktywów wyniosła 163,5 mln zł, co stanowiło aż 39% redukcję rok do roku. Tak znaczące zmniejszenie wolumenu inwestycji wskazuje na zmianę podejścia do zarządzania portfelami oraz większą ostrożność przy wycenie nowych pakietów wierzytelności. Jednocześnie spłaty z posiadanych portfeli wzrosły o 6%, osiągając poziom 118,5 mln zł. Ten wzrost efektywności windykacyjnej sugeruje, że Grupa Best skupia się na optymalizacji zarządzania istniejącymi aktywami, co może przynieść stabilniejsze przepływy pieniężne.
Analizując historyczne dane, w pierwszej połowie 2024 roku firma odnotowała znaczący wzrost inwestycji na poziomie 178,5 mln zł, co było pięciokrotnym wzrostem wobec roku poprzedniego. Wówczas jednak obserwowano także gwałtowny wzrost zadłużenia netto, które na koniec czerwca 2024 roku wyniosło 689,1 mln zł wobec 390,3 mln zł rok wcześniej. Obecna korekta nakładów inwestycyjnych może być zatem elementem odpowiedzi na rosnące obciążenia finansowe i chęć utrzymania stabilnej struktury kapitałowej.
Fuzja Best z Kredyt Inkaso jako przełom strategiczny
Proces konsolidacji i jego implikacje
15 kwietnia 2025 roku Grupa Best sfinalizowała fuzję z Kredyt Inkaso, tworząc nowy podmiot dysponujący około 20-procentowym udziałem w polskim rynku windykacyjnym. Transakcja opierała się na wymianie akcji według parytetu 0,67537 akcji Best za jedną akcję Kredyt Inkaso. Celem połączenia jest wykorzystanie synergii operacyjnych powstałych dzięki integracji zaawansowanych technologii informatycznych, w tym sztucznej inteligencji i analizy big data, które mają usprawnić procesy zarządzania wierzytelnościami.
Prezes Bestu, Krzysztof Borusowski, podkreślił istotę budowy nowej platformy fintechowej „Best 3.0”, która ma skoncentrować się na innowacyjnych rozwiązaniach w obszarze zarządzania długiem. Połączenie obu firm pozwoli nie tylko zwiększyć skalę działania, ale także poprawić efektywność kosztową i dostęp do nowych segmentów rynku.
Na koniec czerwca 2024 roku wskaźnik relacji długu netto do kapitałów własnych Grupy Best wynosił 0,84x i pozostawał znacznie poniżej limitów określonych w kowenantach (2,5x). Mimo to fuzja wymagała dodatkowego wsparcia finansowego – we wrześniu 2024 roku spółka wyemitowała obligacje o wartości 125 mln zł, co zwiększyło jej płynność oraz zdolność do dalszych inwestycji i integracji.
Vigo Photonics: Wzrost przychodów napędzany segmentem militarnym
Dynamika wyników finansowych
Zgodnie z danymi opublikowanymi przez ISBnews, Vigo Photonics osiągnęła w pierwszym kwartale 2025 roku przychody na poziomie 22,07 mln zł, co oznacza wzrost o ponad 39% w stosunku do tego samego okresu poprzedniego roku. W drugim kwartale 2024 roku spółka odnotowała rekordowe przychody sięgające 22,7 mln zł – głównie dzięki dynamicznemu rozwojowi sprzedaży w segmencie przemysłowym na rynku amerykańskim, gdzie wzrost wyniósł blisko 48%.
Mimo rosnących przychodów skorygowana EBITDA firmy spadła o około 11% do poziomu 4,4 mln zł. Spadek ten jest efektem intensywnych inwestycji w rozwój nowych produktów dedykowanych sektorowi obronnemu oraz dostosowywania linii produkcyjnych do wymagań zamówień wojskowych.
Rola technologii fotonicznych w sektorze obronnym
Kluczowym wydarzeniem dla Vigo Photonics było uzyskanie koncesji Ministerstwa Spraw Wewnętrznych i Administracji na dostawy zaawansowanych systemów detekcyjnych dla wojska. Ta licencja otwiera firmie drogę do realizacji kontraktów o wysokim potencjale rozwojowym oraz pozwala na rozszerzenie portfolio produktów skierowanych do sektora obronnego.
Na koniec drugiego kwartału 2024 roku wartość portfela zamówień wyniosła około 55 mln zł i była wyższa o około 3% rok do roku. Stabilność zamówień zapewnia widoczność przychodów na kolejne kwartały oraz umożliwia planowanie dalszych inwestycji badawczo-rozwojowych.
Kontekst branżowy: Trendy kształtujące rynek
Konsolidacja w sektorze windykacyjnym
Polski rynek zarządzania wierzytelnościami znajduje się obecnie pod silnym wpływem procesów konsolidacyjnych. Połączenie Grupy Best z Kredyt Inkaso zwiększyło wartość nominalną zarządzanych aktywów do ponad 3,34 mld zł. Ten ruch jest odpowiedzią na rosnącą konkurencję oraz potrzebę optymalizacji kosztów operacyjnych poprzez integrację systemów i procesów.
Według danych Narodowego Banku Polskiego wartość niespłacanych kredytów detalicznych w Polsce przekroczyła pod koniec 2024 roku poziom niemal 29,4 mld zł. To stwarza znaczące pole działania dla wyspecjalizowanych podmiotów zajmujących się odzyskiwaniem należności i efektywnym zarządzaniem portfelami wierzytelności.
Technologie fotoniczne a bezpieczeństwo narodowe
Globalny rynek detektorów podczerwieni rośnie dynamicznie – w 2024 roku jego wartość szacowano na około 7,2 mld USD ze średniorocznym tempem wzrostu bliskim 10%. Głównymi odbiorcami tych technologii są siły zbrojne i służby bezpieczeństwa poszczególnych państw.
Vigo Photonics wyróżnia się jako jeden z nielicznych producentów w Europie Środkowej specjalizujących się w rozwiązaniach fotonicznych dla sektora obronnego. Eksportując ponad trzy czwarte produkcji do krajów NATO, firma korzysta z rosnącego zapotrzebowania na zaawansowane systemy detekcyjne i rozpoznawcze.
Perspektywy rozwoju i wyzwania dla obu firm
Grupa Best: Kierunki ekspansji po fuzji
Sukces fuzji Grupy Best z Kredyt Inkaso będzie zależał od sprawnej integracji struktur organizacyjnych oraz realizacji synergii operacyjnych szacowanych na redukcję kosztów nawet o 15-20% do końca 2026 roku. Włoski oddział spółki wykazał znaczny potencjał wzrostu – odnotowując ponad połowę wzrostu zaangażowania w lokalne portfele wierzytelności w ubiegłym roku.
Taka dynamika wskazuje na możliwość ekspansji poza granice Polski i umocnienie pozycji firmy jako lidera regionalnego rynku zarządzania długiem.
Vigo Photonics: Dywersyfikacja portfolio jako kluczowa strategia
Ponad 60% przychodów Vigo Photonics generuje sektor militarny, co niesie ze sobą ryzyko uzależnienia od zmienności wydatków obronnych poszczególnych państw. Aby ograniczyć to ryzyko koncentracji rynkowej, firma konsekwentnie rozwija segment aplikacji przemysłowych – obejmujący monitoring gazów czy systemy termowizyjne.
Dywersyfikacja oferty produktowej ma zapewnić stabilność przychodów oraz umożliwić dalszy rozwój mimo możliwych fluktuacji popytu ze strony sektora wojskowego.
Podsumowanie: Nowa jakość na rynku kapitałowym
Grupa Best oraz Vigo Photonics reprezentują dwa odmienne modele rozwoju dostosowane do specyfiki swoich branż. Redukcja inwestycji Grupy Best połączona ze wzrostem spłat wskazuje na świadome zarządzanie portfelami wierzytelności oraz optymalizację działalności przed integracją z Kredyt Inkaso. Ta fuzja nadaje nową dynamikę rynkowi windykacyjnemu poprzez powstanie silniejszego gracza zdolnego do ekspansji międzynarodowej.
Z kolei Vigo Photonics potwierdza swoją pozycję innowatora dzięki znaczącemu wzrostowi przychodów napędzanemu przez technologie fotoniczne wykorzystywane przede wszystkim w sektorze obronnym. Wyzwaniem pozostaje dywersyfikacja oferty celem ograniczenia ryzyka rynkowego.
Obserwacja dalszych działań obu spółek będzie istotna dla inwestorów poszukujących przykładów przedsiębiorstw skutecznie adaptujących się do zmieniających się warunków rynkowych oraz wykorzystujących nowe możliwości rozwoju poprzez innowacje i konsolidację kapitałową.
