Grupa Żabka w I kwartale 2025 roku odnotowała finansowy paradoks: pomimo rekordowo wysokiej skorygowanej EBITDA na poziomie 596 mln zł, strata netto wzrosła do 125 mln zł. Jak to możliwe, że firma bijąca kolejne rekordy sprzedaży jednocześnie zwiększa swoje straty? Odpowiedź leży w mechanice ekspansji oraz rosnących kosztach operacyjnych, które towarzyszą dynamicznemu rozwojowi sieci. W niniejszym artykule przeanalizujemy przyczyny tej sytuacji, kontekst rynkowy oraz perspektywy Grupy Żabka, a także zastanowimy się, co oznaczają te wyniki dla konsumentów i rynku detalicznego w Polsce.
| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| Jakie były wyniki finansowe Grupy Żabka w I kwartale 2025? | Grupa osiągnęła skorygowaną EBITDA na poziomie 596 mln zł oraz stratę netto 125 mln zł. |
| Jakie są przyczyny zwiększenia straty netto Żabki w pierwszym kwartale 2025? | Główne przyczyny to wysokie koszty ekspansji sklepowej oraz wzrost kosztów operacyjnych i logistycznych. |
| Jaki wpływ miała ekspansja międzynarodowa na wyniki finansowe Żabki? | Otwarcie nowych sklepów w Polsce i Rumunii zwiększyło koszty, ale też przyczyniło się do wzrostu przychodów i udziału rynkowego. |
Spis treści:
Najważniejsze Fakty: Mechanika finansowego paradoksu
Przychody Grupy Żabka za I kwartał 2025 roku osiągnęły poziom około 5,666 mld zł, co oznacza wzrost o 13% względem analogicznego okresu roku poprzedniego. Wartość sprzedaży bezpośrednio do klientów przekroczyła 6,6 mld zł, notując niemalże 15-procentowy wzrost. Te liczby świadczą o imponującej dynamice działalności i rosnącym zainteresowaniu konsumentów ofertą sieci. Jednak równocześnie ze wzrostem przychodów rosły także koszty własne sprzedaży – o ponad 13%, co skutkowało pogłębieniem straty netto do poziomu 125 mln zł.
Kluczowym elementem tej sytuacji jest szybka ekspansja sieci handlowej. W pierwszym kwartale otwarto aż 407 nowych sklepów w Polsce oraz dodatkowe 29 placówek w Rumunii. To tempo rozwoju przekłada się nie tylko na zwiększone nakłady inwestycyjne, ale również na wyższe koszty operacyjne związane z zarządzaniem nowymi lokalizacjami i logistyką. W efekcie choć skorygowana EBITDA osiągnęła rekordową wartość blisko 596 mln zł – co wskazuje na dobrą rentowność działalności operacyjnej – strata netto uległa pogłębieniu ze względu na presję kosztową.
Na sytuację finansową wpłynęły również czynniki zewnętrzne. Rynek detaliczny w Polsce charakteryzuje się coraz większą konkurencją, a walka o klienta wymusza intensyfikację działań promocyjnych i inwestycji w innowacje cyfrowe. Dodatkowo komplikacje wynikające z sytuacji geopolitycznej w regionie Europy Środkowo-Wschodniej przełożyły się na wzrost kosztów logistycznych i operacyjnych.
Kontekst: Od IPO do obecnych wyzwań
Debiut giełdowy Grupy Żabka w październiku 2024 roku był jednym z najbardziej oczekiwanych wydarzeń na polskiej giełdzie. Spółka wyceniona została wtedy na około 18–19,4 mld zł przy cenie akcji oscylującej między 20 a 21,5 zł. Wtedy wyniki za pierwszą połowę roku wskazywały na bardzo solidny wzrost skorygowanej EBITDA o ponad jedną trzecią oraz znaczący wzrost przychodów przekraczający dwadzieścia procent.
Obecnie jednak tempo wzrostu marż uległo spowolnieniu. Choć rynek FMCG nadal rośnie – według danych NielsenIQ o ponad 4% – dynamika wzrostu sprzedaży LFL (like-for-like) Grupy Żabka spadła z imponujących ponad 11% do około 6%. Mimo to spółka nadal podwaja tempo rozwoju względem średniej rynkowej. Równocześnie firma kontynuuje wdrażanie cyfrowych innowacji, które już dziś przynoszą istotny wkład w generowanie przychodów – usługi elektroniczne notują ponad dwudziestoprocentowy wzrost.
Warto zaznaczyć, że strategia cyfryzacji obejmuje nie tylko rozwój aplikacji mobilnej Breezy umożliwiającej szybkie zakupy i programy lojalnościowe, lecz także eksperymenty z nowoczesnymi rozwiązaniami logistycznymi jak pilotaż dostaw dronowych realizowanych od marca w Warszawie. To pokazuje dążenie firmy do utrzymania przewagi technologicznej pomimo rosnących wyzwań rynkowych.
Perspektywy: Między ekspansją a rentownością
Analitycy rynku mają podzielone opinie dotyczące dalszej drogi Grupy Żabka. Z jednej strony wysoka skorygowana EBITDA potwierdza skalowalność modelu biznesowego i zdolność generowania gotówki na działalności operacyjnej. Z drugiej jednak strony znaczący wzrost straty netto wskazuje na problemy z kontrolą kosztów kapitałowych oraz presję inwestycyjną wynikającą z agresywnej ekspansji.
W krótkim terminie spółka planuje dalsze otwarcia sklepów – do końca roku liczba placówek ma przekroczyć próg dwunastu tysięcy w Polsce. Jednocześnie wdrażany będzie dynamiczny model cenowy bazujący na sztucznej inteligencji, który ma poprawić efektywność sprzedaży i reagować elastycznie na zmiany popytu oraz konkurencji. Nie bez znaczenia pozostaje też ryzyko podwyżek stóp procentowych, które mogą podnieść koszty obsługi istniejącego zadłużenia emitowanego m.in. poprzez obligacje SLB o wartości około miliarda złotych.
Długoterminowo strategia zakłada umocnienie pozycji w segmentach convenience nie tylko w Polsce, lecz także na rynkach Europy Środkowo-Wschodniej poprzez przejęcia mniejszych sieci oraz rozwój infrastruktury logistycznej – przykładem jest planowane centrum dystrybucyjne o powierzchni ponad dwudziestu pięciu tysięcy metrów kwadratowych w Rumunii. Cel to zdobycie około piętnastoprocentowego udziału rynku convenience na tym obszarze.
Zainteresowania Czytelnika: Codzienne implikacje
Dla przeciętnego konsumenta ekspansja Grupy Żabka oznacza przede wszystkim większą dostępność usług detalicznych – obecnie blisko dziewięćdziesiąt procent mieszkańców polskich miast powyżej dziesięciu tysięcy mieszkańców ma sklep Żabka maksymalnie pół kilometra od miejsca zamieszkania. To wygoda zakupów niemal „na wyciągnięcie ręki”. Jednak ta dostępność wiąże się również ze zmianami cenowymi – przykładowo ceny kawy na wynos wzrosły średnio o około cztery i pół procenta od początku ubiegłego roku, choć jednocześnie sprzedaż tego segmentu utrzymuje dwucyfrowe tempo wzrostu.
Co więcej, firma rozwija nowatorskie usługi takie jak możliwość zakupu leków OTC za pośrednictwem aplikacji mobilnej dostępnej już w około dwustu placówkach testowych. To przykład cyfryzacji usług detalicznych wpisujących się we współczesne oczekiwania klientów wobec wygody i szybkości zakupów.
Zaskakujące mogą być również fakty dotyczące modelu franczyzowego – aż ponad dwie trzecie nowych sklepów to właśnie franczyzy, gdzie jednak średni czas zwrotu inwestycji wydłużył się z osiemnastu do dwudziestu dwóch miesięcy, co świadczy o rosnącej konkurencji i potrzebie optymalizacji kosztowej ze strony franczyzobiorców.
Nie bez znaczenia pozostają również działania proekologiczne Grupy Żabka – firma deklaruje redukcję zużycia plastiku o prawie jedną czwartą dzięki zastosowaniu nowych opakowań własnej marki produktów Żappka. Natomiast skład zatrudnionych pracowników pokazuje społeczny wymiar działalności – niemal połowa zatrudnionych w Rumunii to byli migranci zarobkowi z Mołdawii, co wpisuje się w szersze trendy migracyjne regionu.
Podsumowując, wyniki finansowe Grupy Żabka za I kwartał 2025 roku stanowią przykład wyzwań stojących przed dynamicznie rozwijającymi się przedsiębiorstwami detalicznymi: jak pogodzić szybki wzrost z rentownością? Odpowiedzi nie będą proste ani jednoznaczne. Jednak jedno jest pewne – przyszłość handlu detalicznego w Polsce będzie silnie kształtowana przez innowacje technologiczne oraz umiejętność zarządzania kosztami ekspansji. Czy Grupa Żabka odnajdzie właściwą równowagę? Czas pokaże.
