Kontrakty terminowe na amerykańskie indeksy wykazują umiarkowaną zwyżkę w handlu przedsesyjnym, podczas gdy europejskie rynki akcji kontynuują wzrostowy trend przed kluczową decyzją Europejskiego Banku Centralnego o stopach procentowych. Futures na S&P 500 rosną o 0,10% do poziomu 5.987 punktów, a Dow Jones zyskuje 44 punkty, osiągając 42.544. Tymczasem dane ADP o zatrudnieniu zaskoczyły negatywnie, pokazując wzrost o zaledwie 37 tysięcy miejsc pracy wobec prognozowanych 114 tysięcy, co może znacząco wpłynąć na piątkowy raport NFP oraz politykę monetarną Rezerwy Federalnej.
| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| Dlaczego futures USA rosną pomimo słabych danych ADP? | Inwestorzy liczą na łagodniejszą politykę Fed w odpowiedzi na spowolnienie rynku pracy, co wspiera wyceny akcji |
| Jakie są oczekiwania wobec decyzji EBC? | Rynki wyceniają obniżkę stóp o 25 pb. do 2,00% w reakcji na słabnącą dynamikę wzrostu w strefie euro |
| Które sektory napędzają wzrosty? | Technologie pozostają liderem wzrostów, wspierane przez lepsze wyniki MongoDB i optymizm wobec AI |
Spis treści:
Amerykańskie rynki wobec słabych danych makroekonomicznych
Kontrakty terminowe na główne amerykańskie indeksy demonstrują wyraźną odporność na negatywne dane makroekonomiczne, co sygnalizuje zmianę narracji inwestycyjnej z obaw o przegrzanie gospodarki na oczekiwania łagodniejszej polityki monetarnej. Nasdaq 100 futures zyskują 0,11%, zbliżając się do poziomu 21.790 punktów, podczas gdy S&P 500 osiąga 5.987 punktów przy wzroście o 0,10%. Dow Jones Industrial Average futures dodają 0,10%, co stanowi kontynuację odbicia po przerwaniu czterodniowej serii wzrostów w poprzedniej sesji.
Wczorajsza sesja zakończyła się mieszanymi wynikami, z S&P 500 zyskującym symboliczne 0,03% i Nasdaq Composite rosnącym o 0,3%, podczas gdy Dow Jones spadł o 0,2%. Ta rozbieżność odzwierciedla selektywność inwestorów, którzy faworyzują spółki technologiczne kosztem tradycyjnych sektorów przemysłowych i finansowych. Wolumen obrotu pozostał poniżej średniej długoterminowej, co sugeruje ostrożność uczestników rynku przed kluczowymi wydarzeniami makroekonomicznymi.
Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych spadła do 4,37% po publikacji danych ADP, a indeks dolara DXY osłabił się o 0,43%, co bezpośrednio wpłynęło na wyceny kontraktów terminowych. Inwestorzy zwiększyli prawdopodobieństwo cięć stóp procentowych przez Fed do 65% do końca roku, co wspiera narrację o powrocie do akomodacyjnej polityki monetarnej. Futures USA EBC pozostają w centrum uwagi jako kluczowe wskaźniki globalnej polityki monetarnej.
Analiza sektorowa i indywidualne wyniki spółek
Sektor technologiczny ponownie przewodzi wzrostom, z MongoDB notującym spektakularny skok o 16,6% po przekroczeniu oczekiwań analityków co do przychodów z cloud computing i sztucznej inteligencji. Spółka podwyższyła prognozy na cały rok fiskalny, co wzmocniło optymizm wobec całego sektora oprogramowania jako usługi. Z drugiej strony, CrowdStrike stracił 7% pomimo solidnych wyników kwartalnych, co pokazuje rosnącą selektywność inwestorów nawet w obrębie technologicznych liderów.
Sektor finansowy pozostaje pod presją ze względu na oczekiwania spadku stóp procentowych, które mogą negatywnie wpłynąć na marże odsetkowe banków. JPMorgan Chase i Bank of America notują spadki w handlu przedsesyjnym, podczas gdy spółki ubezpieczeniowe wykazują większą odporność dzięki zróżnicowanym portfelom inwestycyjnym. REIT-y zyskują na oczekiwaniach łagodniejszej polityki monetarnej, która może obniżyć koszty finansowania i zwiększyć atrakcyjność nieruchomości komercyjnych.
Europejskie rynki przed historyczną decyzją EBC
Europejskie indeksy giełdowe demonstrują wyraźną siłę przed czwartkową decyzją Europejskiego Banku Centralnego, która może przynieść kolejne obniżenie stóp procentowych o 25 punktów bazowych do poziomu 2,00%. Euro Stoxx 50 futures wzrosły o 3,17% w ciągu ostatniego miesiąca, osiągając 5.475 punktów, podczas gdy DAX zbliża się do 24.424 punktów przy wzroście o 4,29% w ujęciu kwartalnym. Ten optymizm jest napędzany oczekiwaniami na dalsze wsparcie monetarne oraz poprawą nastrojów konsumenckich w kluczowych gospodarkach strefy euro.
FTSE 100 futures notują wzrost o 2,48% w maju, sięgając 8.833,5 punktów, wspierany przez umocnienie funta brytyjskiego oraz pozytywne dane z sektora usług, gdzie wskaźnik PMI poprawił się do 50,2 punktów. Niemiecki DAX korzysta na umacnianiu się euro wobec dolara amerykańskiego, gdzie para EUR/USD zyskała 0,41% do poziomu 1,0795, co odzwierciedla różnice w cyklach monetarnych między Fed a EBC. Francuski CAC 40 wykazuje podobną dynamikę, napędzaną przez sektor luksusowy i energetyczny.
Decyzja EBC będzie kluczowa dla dalszego kształtowania się polityki monetarnej w strefie euro, gdzie inflacja core utrzymuje się powyżej celu 2%, ale słabnąca aktywność gospodarcza zmusza bank centralny do ostrożnego balansowania między kontrolą cen a wsparciem wzrostu. Analitycy przewidują, że prezes Christine Lagarde podkreśli warunkowe podejście do dalszych cięć, uzależniając je od napływających danych makroekonomicznych i ewolucji presji płacowej.
Wpływ na waluty i obligacje europejskie
Oczekiwana decyzja EBC wywiera znaczący wpływ na europejskie rynki walutowe i obligacyjne, gdzie rentowności niemieckich 10-letnich Bundów spadły do 2,31%, najniższego poziomu od trzech miesięcy. Euro wykazuje siłę wobec dolara pomimo oczekiwań na obniżkę stóp, co paradoksalnie wynika z większej przewidywalności polityki EBC w porównaniu z niepewnością otaczającą przyszłe działania Fed. Włoskie BTP-y notują spadek spreadów wobec Bundów do 112 punktów bazowych, co sygnalizuje poprawę sentymentu wobec europejskich aktywów peryferyjnych.
Szwajcarski frank pozostaje stabilny wobec euro na poziomie 0,96, podczas gdy korona norweska zyskuje dzięki wysokim cenom ropy naftowej i jastrzębiej retoryce Norges Bank. Rynki europejskie wykazują większą synchronizację niż w poprzednich cyklach, co może ułatwić EBC prowadzenie spójnej polityki monetarnej dla całej strefy euro. Wpływ danych o zatrudnieniu ADP na decyzje Fed czerwiec 2025 może dodatkowo wpłynąć na relatywną atrakcyjność europejskich aktywów.
Dane ADP jako prekursor piątkowego raportu NFP
Słabsze od oczekiwań dane ADP o zatrudnieniu w sektorze prywatnym wywołały znaczące poruszenie na rynkach finansowych, sygnalizując potencjalne spowolnienie na amerykańskim rynku pracy. Wzrost o zaledwie 37 tysięcy miejsc pracy stanowi najsłabszy wynik od marca 2023 roku i jest dramatycznie poniżej konsensusu analityków na poziomie 114 tysięcy. Szczególnie niepokojący jest spadek zatrudnienia w sektorze produkcyjnym o 2 tysiące miejsc, podczas gdy usługi dodały minimalnie 36 tysięcy pozycji, głównie w obszarach o niższych wynagrodzeniach.
Dekompozycja danych ADP pokazuje, że małe firmy (do 49 pracowników) straciły 9 tysięcy miejsc pracy, średnie przedsiębiorstwa (50-499 pracowników) dodały 27 tysięcy, a duże korporacje (powyżej 500 pracowników) zwiększyły zatrudnienie o 19 tysięcy. Ta struktura sugeruje koncentrację wzrostu zatrudnienia w największych firmach, co może wskazywać na konsolidację rynku i eliminację mniejszych konkurentów w wyniku presji kosztowej i regulacyjnej. Prognozy stóp procentowych EBC na drugą połowę 2025 mogą ulec rewizji w świetle globalnych trendów na rynkach pracy.
Rynki obligacji zareagowały natychmiastowo na słabsze dane, z rentownościami amerykańskich Treasuries spadającymi w całym spektrum zapadalności. Krzywa dochodowości uległa dalszemu spłaszczeniu, z różnicą między 2-letnimi a 10-letnimi papierami spadającą do 23 punktów bazowych. Inwestorzy zwiększyli zakłady na agresywniejsze cięcia stóp przez Fed, wyceniając obecnie prawdopodobieństwo obniżki o 50 punktów bazowych na jednym z najbliższych posiedzeń na 35%, wobec 15% przed publikacją danych.
Implikacje dla polityki Fed i reakcji rynków
Słabe dane ADP mogą znacząco wpłynąć na retorykę członków FOMC w nadchodzących wystąpieniach publicznych, zwiększając prawdopodobieństwo bardziej gołębiej komunikacji ze strony banku centralnego. Prezes Jerome Powell wielokrotnie podkreślał wagę rynku pracy w podejmowaniu decyzji monetarnych, a obecne dane sygnalizują ryzyko dalszego ochłodzenia, które może zagrozić celowi pełnego zatrudnienia. Strategie inwestycyjne przed raportem NFP czerwiec 2025 wymagają uwzględnienia rosnącej niepewności co do siły amerykańskiej gospodarki.
Sektor technologiczny może paradoksalnie skorzystać na słabszych danych o zatrudnieniu, gdyż perspektywa niższych stóp procentowych zwiększa atrakcyjność spółek wzrostowych o wysokich wycenach. Z drugiej strony, sektor finansowy stoi przed wyzwaniem spadających marż odsetkowych, co może wpłynąć na rentowność banków w średnim terminie. Rynki surowców wykazują mieszane reakcje, z metalami przemysłowymi tracącymi na obawach o popyt, podczas gdy metale szlachetne zyskują na ucieczce do bezpiecznych aktywów.
Sektor technologiczny jako motor wzrostów
Amerikanskie spółki technologiczne ponownie przewodzą wzrostom rynkowym, wspierane przez silne wyniki kwartalne oraz optymizm wobec perspektyw sztucznej inteligencji i cloud computingu. MongoDB zachwyciło inwestorów wzrostem przychodów o 31% rok do roku, przekraczając oczekiwania analityków o 8 milionów dolarów przy jednoczesnej poprawie marż operacyjnych. Spółka podwyższyła prognozy na cały rok fiskalny, przewidując przychody na poziomie 1,92-1,94 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 25-26% w stosunku do poprzedniego roku.
CrowdStrike, pomimo solidnych wyników finansowych z 35% wzrostem przychodów, stracił na wartości po tym, jak inwestorzy uznali guidance za zbyt konserwatywne w kontekście rosnących inwestycji w cyberbezpieczeństwo. Spadek o 7% pokazuje rosnącą selektywność inwestorów, którzy oczekują nie tylko dobrej realizacji, ale także ambitnych planów na przyszłość. Nvidia pozostaje w centrum uwagi przed publikacją wyników kwartalnych, z oczekiwaniami na 26% wzrost przychodów napędzany popytem na chipy AI.
Sektor półprzewodników wykazuje mieszane tendencje, z AMD zyskującym 2,3% na doniesieniach o nowych kontraktach na procesory dla centrów danych, podczas gdy Intel pozostaje pod presją ze względu na opóźnienia w roadmapie technologicznej. Apple notuje niewielkie wzrosty pomimo obaw o sprzedaż iPhone’ów w Chinach, wspierany przez pozytywne komentarze analityków co do cyklu odświeżenia produktów napędzanego przez AI. Jak zareagują europejskie banki na obniżkę stóp EBC 2025 pozostaje kluczowym pytaniem dla międzynarodowych portfeli technologicznych.
Perspektywy long-term dla sektora tech
Długoterminowe perspektywy dla sektora technologicznego pozostają pozytywne mimo krótkoterminowych wahań wycen, napędzane przez fundamentalne trendy w automatyzacji, sztucznej inteligencji i transformacji cyfrowej przedsiębiorstw. Wydatki korporacyjne na IT mają wzrosnąć o 12% w tym roku, z największymi inwestycjami w obszarze cloud infrastructure i cybersecurity. Spółki software-as-a-service (SaaS) korzystają na przewidywalnych modelach przychodowych i wysokich marżach, co czyni je atrakcyjnymi w środowisku rosnącej niepewności makroekonomicznej.
Wyceny sektora, choć nadal wysokie, wydają się uzasadnione przez perspektywy wzrostu i jakość biznesów. Średnie P/E dla indeksu technologicznego Nasdaq wynosi obecnie 28x w porównaniu do 21x dla S&P 500, ale odzwierciedla to premię za wzrost i marże operacyjne często przekraczające 25%. Ryzykiem pozostaje potencjalna regulacja ze strony organów antymonopolowych oraz geopolityczne napięcia wpływające na globalne łańcuchy dostaw półprzewodników.
Globalny charakter rynku technologicznego oznacza, że futures USA EBC mają istotny wpływ na wyceny sektora, gdyż decyzje monetarne w głównych gospodarkach wpływają na przepływy kapitału do aktywów ryzykownych. Europejskie spółki technologiczne, takie jak ASML czy SAP, mogą skorzystać na słabszym euro, który poprawia konkurencyjność ich produktów na rynkach międzynarodowych oraz zwiększa wartość przychodów denominowanych w dolarach amerykańskich.
Futures USA przed kluczową decyzją EBC sygnalizują ostrożny optymizm inwestorów, którzy balansują między słabymi danymi o zatrudnieniu a oczekiwaniami na łagodniejszą politykę monetarną po obu stronach Atlantyku. Piątkowy raport NFP może stać się katalizatorem większej zmienności, szczególnie jeśli potwierdzi słabość rynku pracy sygnalizowaną przez dane ADP.
Meta-description: Futures USA zyskują 0,10% pomimo słabych danych ADP o zatrudnieniu. Europejskie rynki rosną przed decyzją EBC o stopach. Analiza perspektyw.
