Europejskie giełdy zakończyły środową sesję szeroką falą spadków, gdy inwestorzy wstrzymywali oddech przed publikacją wyników Nvidii – firmy, której kapitalizacja przewyższa wartość całej niemieckiej giełdy. Spadki indeksów giełdowych objęły wszystkie główne rynki kontynentu, z Euro Stoxx 50 tracącym 0,68% do poziomu 5 378,39 punktów, podczas gdy niemiecki DAX osłabił się o 0,78% mimo osiągnięcia trzeciego najwyższego zamknięcia w historii na poziomie 24 038,19 punktów. Francuski CAC 40 spadł o 0,49%, a brytyjski FTSE 100 odnotował największą przecenę od dwóch miesięcy, tracąc 0,59%. Paneuropejski Stoxx Europe 600 zniżkował o 0,61%, przerywając dwudniową passę wzrostów i zamykając się na 548,93 punktów.
| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| Dlaczego europejskie indeksy spadły? | Inwestorzy wyczekiwali wyników Nvidii, a słabe dane z Niemiec pogorszyły nastroje rynkowe |
| Jak Nvidia wpłynęła na rynki? | Firma odnotowała 4,5 mld USD strat przez restrykcje chińskie, ale akcje wzrosły po wynikach |
| Które sektory zyskały mimo spadków? | Niemieckie koncerny motoryzacyjne i spółki obronne dzięki postępom w negocjacjach handlowych |
Spis treści:
Niemiecki Rynek Pracy Pod Presją Strukturalnych Wyzwań
Kluczowym katalizatorem środowych spadków na giełdzie w Europie okazały się alarmujące dane z niemieckiego rynku pracy, które ujawniły głębsze problemy największej gospodarki kontynentu. Liczba bezrobotnych wzrosła w maju o 34 000 osób, trzykrotnie przekraczając prognozy ekonomistów i osiągając poziom 2,96 miliona – najwyższy od dekady. Stopa bezrobocia utrzymała się na 6,3%, ale eksperci Deutsche Banku ostrzegają przed wzrostem do 6,5% w okresie letnim, jeśli nie dojdzie do szybkiego rozwiązania sporów handlowych z USA.
Marc Schattenberg z Deutsche Banku nie pozostawił złudzeń: „Niemiecka gospodarka balansuje na krawędzi trzeciej recesji z rzędu”. Jego słowa znajdują potwierdzenie w prognozach Niemieckiej Izby Przemysłowo-Handlowej, która przewiduje spadek PKB o 0,3% w całym 2025 roku. Towarzyszyły temu zaskakująco słabe dane o cenach importu, które spadły o 0,4% rok do roku w kwietniu, co wzmocniło oczekiwania na obniżkę stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny już w czerwcu.
Presję na niemiecką gospodarkę pogłębiają doniesienia o planowanych nowych taryfach celnych administracji Donalda Trumpa, które mogą szczególnie uderzyć w eksportowe filary kraju, takie jak przemysł motoryzacyjny czy maszynowy. Paradoksalnie jednak, akcje największych niemieckich producentów samochodów – BMW, Volkswagena i Mercedesa – zyskały po około 2% dzięki informacjom o postępach w rozmowach z Waszyngtonem w sprawie potencjalnych wyjątków od planowanych ceł.
Sektorowy Podział: Technologie Vs Tradycyjny Przemysł
Sektor Technologiczny W Oczekiwaniu Na Nvidia
Europejskie spółki technologiczne znalazły się pod szczególną presją, gdy inwestorzy wstrzymywali się z nowymi pozycjami przed publikacją wyników Nvidii po zamknięciu amerykańskiej sesji. SAP, największa europejska firma software’owa, straciła około 1%, podobnie jak holenderski ASML – kluczowy dostawca urządzeń do produkcji półprzewodników. Niemiecki Infineon, producent chipów przemysłowych, również odnotował podobne spadki, odzwierciedlając ogólną niepewność w sektorze sztucznej inteligencji.
Rynek technologiczny w Europie pozostaje silnie skorelowany z amerykańskimi gigantami, a szczególnie z Nvidią, której dominacja w segmencie procesorów graficznych do zastosowań AI sprawia, że każdy ruch tej firmy rezonuje w całym globalnym ekosystemie. Europejscy inwestorzy szczególnie bacznie obserwowali rozwój sytuacji, wiedząc, że wyniki Nvidii mogą determinować kierunek całego sektora na najbliższe kwartały.
Banki Tracą Na Oczekiwaniach Cięć Stóp
Sektor bankowy odczuł podwójne uderzenie w postaci oczekiwań na luzowanie polityki monetarnej EBC oraz rosnącej niepewności gospodarczej. Hiszpański BBVA stracił 2,3%, podczas gdy francuski BNP Paribas zniżkował o około 1%. Spadki były związane z przewidywanym spłaszczeniem krzywej dochodowości, które zazwyczaj negatywnie wpływa na marże odsetkowe banków.
Pozytywnym wyjątkiem okazał się włoski UniCredit, który zyskał 1% po ogłoszeniu zwiększenia udziału w greckim Alpha Banku do 20%. Ta strategiczna transakcja spotkała się z przychylnością agencji ratingowych, które pozytywnie oceniły ekspansję banku na rynku greckim jako element dywersyfikacji geograficznej portfela.
Branża Obronna Korzysta Z Napięć Geopolitycznych
Na tle szeroko zakrojonych spadków wyróżniał się sektor obronny, którego indeks Stoxx Europe 600 Defense zyskał 0,7% w reakcji na eskalację retoryki w konflikcie rosyjsko-ukraińskim. Moskwa przedstawiła warunki zakończenia wojny, żądając pisemnego zobowiązania NATO do wstrzymania ekspansji na wschód oraz zniesienia części sankcji ekonomicznych.
Europejskie spółki zbrojeniowe, takie jak BAE Systems, Thales czy Rheinmetall, skorzystały na rosnących oczekiwaniach dalszego wzrostu wydatków obronnych w krajach NATO. Analitycy wskazują, że długoterminowy trend militaryzacji Europy w odpowiedzi na zagrożenie rosyjskie będzie wspierać wyniki finansowe tego sektora przez kolejne lata.
Nvidia: Między Rewolucją AI A Wojną Handlową
Wieczorne wyniki Nvidii zdominowały globalną narrację rynkową, ujawniając złożoność wyzwań stojących przed liderem rewolucji sztucznej inteligencji. Firma odnotowała przychody w wysokości 44,1 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 69% rok do roku i przekroczenie konsensusu analityków na poziomie 43,3 miliarda dolarów. Jednocześnie jednak Nvidia ujawniła bolesne skutki amerykańskich restrykcji eksportowych – stratę 4,5 miliarda dolarów z tytułu nadwyżki zapasów chipów H20, produktu zaprojektowanego specjalnie dla rynku chińskiego.
Prezes Jensen Huang ostrzegł, że w drugim kwartale straty związane z ograniczeniami eksportowymi sięgną aż 8 miliardów dolarów, co bezpośrednio przełożyło się na spadek marż operacyjnych z 73% w czwartym kwartale 2024 roku do 60,5% obecnie. „Stany Zjednoczone muszą znaleźć równowagę między bezpieczeństwem narodowym a konkurencyjnością technologiczną” – podkreślał Huang podczas konferencji wynikowej.
Chińska Strategia Technologicznej Niezależności
Szczególnie niepokojące dla Nvidii są długoterminowe skutki amerykańskiej polityki ograniczeń. Huang ujawnił, że udział firmy w chińskim rynku AI spadł dramatycznie z 95% do zaledwie 50% w ciągu ostatnich czterech lat, gdy Pekin przyspieszył prace nad własnymi rozwiązaniami technologicznymi. Chińscy konkurenci, tacy jak Huawei z układami Ascend czy startup Biren Technology, intensywnie pracują nad alternatywami dla procesorów H100 i H200.
CEO Nvidii przyznał, że amerykańskie ograniczenia „zmusiły Chińczyków do rozwinięcia własnej technologii”, co może w długim terminie zagrozić dominacji firmy na globalnym rynku. Ta geopolityczna przepychanka technologiczna staje się kluczowym czynnikiem ryzyka nie tylko dla Nvidii, ale dla całego amerykańskiego sektora półprzewodników.
Pozytywne Sygnały Z Układów Blackwell
Mimo geopolitycznych wyzwań, inwestorzy zareagowali optymizmem na zapowiedzi dotyczące nowej generacji układów Blackwell. Nvidia przekonywała, że popyt na te procesory przewyższa podaż, a wdrożenie w skali komercyjnej nastąpi szybciej niż pierwotnie planowano. Huang mówił o 10-krotnym wzroście zapotrzebowania na obliczenia inferencyjne, co napędza optymizm co do przyszłych przychodów.
Akcje Nvidii poszły w górę o 4% w obrocie po godzinach, co sugeruje, że inwestorzy skupiają się bardziej na długoterminowych perspektywach rozwoju AI niż na przejściowych problemach z restrykcjami eksportowymi. Ta reakcja może pozytywnie wpłynąć na europejskie spółki technologiczne podczas czwartkowej sesji.
Polityka Monetarna EBC Pod Presją Słabych Danych
Środowe dane makroekonomiczne znacząco zwiększyły prawdopodobieństwo cięcia stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny na posiedzeniu 6 czerwca. Według instrumentów pochodnych, rynek wycenia szanse na obniżkę na poziomie 78%, w porównaniu do 65% tydzień wcześniej. Słabe dane o niemieckim bezrobociu oraz spadające ceny importu sygnalizują spowolnienie inflacyjne, co daje EBC większą swobodę w łagodzeniu polityki monetarnej.
Nick Brooks z ICG ostrzegał jednak, że „rynek pozostanie w wąskim przedziale do czasu klarownych sygnałów z Waszyngtonu” dotyczących ostatecznego kształtu polityki handlowej administracji Trumpa. Niepewność ta utrzymuje podwyższoną zmienność na europejskich rynkach, mimo że wskaźnik VIX spadł do 19,36 punktów.
Chris Weston z Pepperstone sugerował, że pozytywne zaskoczenie ze strony Nvidii mogłoby „podtrzymać rajdy na globalnych giełdach”, szczególnie jeśli towarzyszyłoby mu łagodzenie retoryki handlowej ze strony USA. W perspektywie średnioterminowej kluczowe będą reakcje banków centralnych na zmieniające się warunki geopolityczne oraz dynamika rynku sztucznej inteligencji.
Europejskie spadki indeksów giełdowych w Europie odzwierciedlają złożoność współczesnych rynków finansowych.
