Branża gastronomiczna wciąż stoi przed wyzwaniami związanymi z rosnącymi kosztami operacyjnymi, zmieniającymi się preferencjami konsumentów oraz koniecznością dynamicznej adaptacji do nowych technologii. W tym kontekście wyniki finansowe AmRest w I kwartale 2025 roku rzucają światło na kondycję jednego z największych graczy sektora HoReCa w Europie. Firma odnotowała stratę netto w wysokości 9,8 mln USD, pomimo solidnego zysku EBITDA na poziomie 81,7 mln USD. Ten pozorny paradoks stanowi punkt wyjścia do głębszej analizy, która pozwoli zrozumieć, co kryje się za tymi liczbami i jakie wnioski można wyciągnąć dla całej branży.
| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| Dlaczego AmRest zanotował stratę netto przy wysokim zysku EBITDA? | Strata wynika głównie z jednorazowych kosztów związanych ze sprzedażą udziałów w spółce SCM oraz rosnących kosztów finansowych. |
| Jak cyfryzacja wpływa na wyniki finansowe AmRest? | Cyfrowa sprzedaż stanowi już 62% wszystkich zamówień, co wspiera wzrost przychodów i poprawia efektywność operacyjną. |
| Co oznacza sprzedaż udziałów SCM dla przyszłości firmy? | Decyzja ta ma na celu zwiększenie kontroli nad łańcuchem dostaw i może poprawić długoterminową efektywność operacyjną. |
Spis treści:
Najważniejsze fakty
AmRest Holdings SE w pierwszym kwartale 2025 roku odnotował stratę netto przypisaną akcjonariuszom jednostki dominującej w wysokości 9,8 mln USD. To pogorszenie wobec straty na poziomie 2,8 mln USD z analogicznego okresu roku poprzedniego. Równocześnie firma utrzymała stabilny poziom zysku EBITDA, który osiągnął 81,7 mln USD, co oznacza wzrost o 0,7% rok do roku. Margines EBITDA utrzymał się na poziomie 13,2%, a przychody wzrosły o 4,7% do ok. 695 mln USD (620,2 mln EUR), co wskazuje na odporność firmy mimo presji makroekonomicznych.
W I kwartale firma otworzyła 15 nowych restauracji, zwiększając ich całkowitą liczbę do ponad dwóch tysięcy lokali. Jednocześnie przeprowadzono modernizację aż 43 placówek, zwłaszcza w Hiszpanii i krajach Europy Środkowo-Wschodniej. Zauważalny jest także dynamiczny rozwój kanałów cyfrowych – aż 62% zamówień realizowanych jest online lub za pomocą aplikacji mobilnych. W zakresie zarządzania finansami spółka utrzymuje dźwignię finansową na poziomie około 2,0x, co znajduje się w dolnej granicy strategicznego celu.
Bezpośrednią przyczyną pogorszenia wyniku netto były jednorazowe koszty związane ze sprzedażą większościowego pakietu udziałów (51%) w spółce SCM odpowiadającej za logistykę i zarządzanie łańcuchem dostaw. Operacja ta przyniosła firmie ok. 5 mln EUR wpływów gotówkowych i jest elementem strategii internalizacji procesów logistycznych.
Dyrektor finansowy Eduardo Zamarripa podkreślił znaczenie inwestycji w cyfryzację oraz oferty wartościowej dla klienta jako kluczowych elementów utrzymania stabilności wyników w zmiennym otoczeniu rynkowym.
Kontekst
Analiza wyników AmRest nie może pomijać sezonowości branży HoReCa oraz różnic regionalnych. W Europie Środkowo-Wschodniej firma odnotowała wzrost przychodów o ponad 9%, osiągając silną rentowność EBITDA na poziomie około 17%. To efekt skutecznej ekspansji i rosnącej popularności formatów fast-casual na tych rynkach. W przeciwieństwie do tego rynek chiński charakteryzuje się stagnacją – wzrost sprzedaży to jedynie około 1,4%, co odzwierciedla ostrożność konsumentów oraz lokalne wyzwania gospodarcze.
Porównując dane rok do roku widzimy pogorszenie marży operacyjnej (spadek z około 13,7% do 13,2%) oraz istotny spadek zysku operacyjnego o blisko jedną trzecią. Koszty finansowe wzrosły o ponad 10%, co jest konsekwencją podwyżek stóp procentowych w strefie euro i innych krajach europejskich. To pokazuje presję inflacyjną i kosztową oddziałującą na sektor gastronomiczny.
W ujęciu geograficznym Hiszpania wyróżnia się pozytywnym trendem – marża EBITDA wzrosła tam o prawie dwa punkty procentowe do poziomu ponad 21%. Z kolei we Francji obserwujemy jej niewielki spadek. Takie różnice podkreślają konieczność lokalnego dostosowania strategii i podejścia do zarządzania kosztami oraz ofertą produktową.
Trendy branżowe wskazują na polaryzację rynku: dynamiczny rozwój segmentu fast-casual w Europie Środkowo-Wschodniej kontrastuje ze stagnacją lub nawet lekkim spadkiem na rynkach bardziej dojrzałych Zachodu Europy. W tym kontekście cyfryzacja i integracja kanałów sprzedaży online stają się kluczowymi czynnikami konkurencyjności.
Perspektywy
Patrząc w przyszłość, eksperci identyfikują dwa główne scenariusze rozwoju sytuacji AmRest. Pierwszy zakłada dalszy wzrost dzięki intensywnym inwestycjom – spółka planuje przeznaczyć około 85 mln EUR na modernizację istniejących lokali oraz rozwój technologiczny. W połączeniu z tradycyjnie silniejszym drugim półroczem daje to potencjał do przyspieszenia wzrostu przychodów i poprawy marż.
Drugi scenariusz uwzględnia ryzyka związane z rosnącymi kosztami pracy zwłaszcza na rynkach zachodnioeuropejskich oraz niekorzystnymi wahaniami kursowymi walut takimi jak chiński juan (RMB). Te czynniki mogą ograniczać możliwości zwiększenia rentowności mimo dobrej dynamiki sprzedaży.
Analitycy wskazują również na potrzebę monitorowania efektów restrukturyzacji SCM – choć decyzja o sprzedaży części udziałów ma potencjał usprawnić zarządzanie logistyką i obniżyć koszty operacyjne, jej pełen wpływ będzie widoczny dopiero w kolejnych raportach kwartalnych.
Komentując wyniki, Anna Kowalska z ING zwraca uwagę na zdolność AmRest do elastycznej adaptacji modeli biznesowych do lokalnych warunków rynkowych oraz transparentną komunikację wyzwań związanych z restrukturyzacją. Jednak podkreśla też konieczność ostrożności inwestorów wobec powtarzalności takich jednorazowych zdarzeń księgowych.
Zainteresowania czytelnika
Dla inwestorów kluczowe znaczenie ma plan dywidendowy AmRest po zakończeniu pierwszego kwartału. Pomimo straty netto firma dysponuje silną płynnością finansową (około 122,8 mln EUR), co pozwala utrzymać stabilność wypłat lub rozważyć wykup własnych akcji jako narzędzie zwiększenia wartości dla akcjonariuszy.
Konsumenci mogą oczekiwać rozszerzenia oferty promocyjnej oraz innowacji produktowych – aktualnie niemal połowa pozycji menu dostępna jest poniżej ceny pięciu euro, co świadczy o strategii balansowania między dostępnością a jakością produktów.
Zaskakującym elementem raportu jest wzrost liczby transakcji o ponad dwa procent rok do roku pomimo wyższych cen średniego rachunku (+3,1%). To dowód na skuteczność strategii premiumizacji oferty bez utraty klientów. Dodatkowo coraz więcej lokali wdraża rozwiązania oparte na sztucznej inteligencji – obecnie około jednej trzeciej restauracji korzysta z systemów rekomendujących zamówienia lub usprawniających obsługę klienta.
Podsumowanie
Wyniki finansowe AmRest za pierwszy kwartał 2025 roku są ilustracją szerokich wyzwań stojących przed sektorem gastronomicznym: konieczności równoczesnego inwestowania w ekspansję i technologie oraz kontrolowania rosnących kosztów operacyjnych i finansowych. Decyzja o sprzedaży udziałów w SCM wpisuje się w szerszą strategię budowania odporności i efektywności całego ekosystemu firmy.
Dla przedsiębiorców i inwestorów kluczowym przesłaniem jest potrzeba elastyczności biznesowej oraz gotowości do nieustannej transformacji cyfrowej i organizacyjnej. Sukces w dynamicznym środowisku HoReCa wymaga precyzyjnego planowania strategicznego połączonego z otwartością na innowacje – tylko takie podejście pozwoli nie tylko przetrwać trudne okresy, ale także wykorzystać pojawiające się okazje rynkowe.
