Sąd okręgowy w Warszawie uchylił uchwałę walnego zgromadzenia Saule Technologies z kwietnia 2024 roku, blokując tym samym plany przejęcia spółki przez DC24 ASI należące do Piotra Kurczewskiego. Decyzja oznacza straty sięgające dziesiątek milionów złotych dla głównego wierzyciela oraz może doprowadzić do upadłości jednego z najbardziej obiecujących polskich startupów technologicznych. Orzeczenie wywołało falę niepokoju w branży odnawialnych źródeł energii, gdzie podobne spory korporacyjne mogą zniechęcić przyszłych inwestorów do finansowania innowacyjnych projektów.
| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| Jakie są główne skutki decyzji sądu dla Saule Technologies? | Blokada restrukturyzacji może doprowadzić do upadłości spółki i utraty kluczowych patentów na ogniwa perowskitowe |
| Ile może stracić DC24 ASI na tej decyzji? | Straty funduszu Kurczewskiego szacowane są na 20-30 milionów złotych z tytułu nieuregulowanych pożyczek |
| Czy istnieją alternatywne rozwiązania dla Saule? | Spółka może szukać nowych inwestorów lub skorzystać z interwencji Skarbu Państwa w ramach NABE |
Spis treści:
Prawne podstawy uchylenia uchwały przez sąd
Sąd okręgowy w Warszawie uznał, że uchwała walnego zgromadzenia Saule Technologies z kwietnia 2024 roku naruszała podstawowe prawa mniejszościowych akcjonariuszy. Orzeczenie oparto na przepisach Kodeksu spółek handlowych dotyczących ochrony interesów akcjonariuszy posiadających mniej niż 5 procent udziałów w spółce. Decyzja zapadła po miesięcznym postępowaniu, w którym sąd analizował dokumentację związaną z przebiegiem walnego zgromadzenia oraz zgodność podjętych uchwał z prawem korporacyjnym.
Głównym zarzutem było nieprawidłowe przeprowadzenie głosowania nad kluczową uchwałą umożliwiającą sprzedaż Saule Technologies. Sąd stwierdził, że akcjonariusze mniejszościowi nie otrzymali wystarczających informacji o planowanej transakcji, co uniemożliwiło im świadome podjęcie decyzji. Dodatkowo, procedura głosowania nie uwzględniała wszystkich wymogów formalnych przewidzianych w statucie spółki. Orzeczenie ma charakter nieprawomocny, co oznacza możliwość wniesienia apelacji przez zainteresowane strony w ciągu 30 dni od doręczenia uzasadnienia.
Chronologia kluczowych wydarzeń prawnych
Spór prawny rozpoczął się już w maju 2024 roku, kiedy grupa mniejszościowych akcjonariuszy złożyła pozew o uchylenie uchwały walnego zgromadzenia. Wśród skarżących znaleźli się byli pracownicy Saule Technologies oraz drobni inwestorzy, którzy nabyli akcje podczas wcześniejszych rund finansowania. Pozew został złożony w trybie przyspieszonym, co pozwoliło na szybkie rozpatrzenie sprawy przez sąd gospodarczy.
W okresie od czerwca do grudnia 2024 roku trwały intensywne prace procesowe, podczas których strony przedstawiały dowody i argumenty prawne. DC24 ASI oraz zarząd Saule Technologies konsekwentnie bronili legalności podjętych uchwał, powołując się na trudną sytuację finansową spółki i konieczność szybkiej restrukturyzacji. Ostateczna rozprawa odbyła się w styczniu 2025 roku, a wyrok został ogłoszony po pięciu miesiącach deliberacji sędziowskich.
Profile głównych uczestników sporu korporacyjnego
Saule Technologies to polska spółka technologiczna założona w 2014 roku przez Olgę Malinkiewicz, która jako pierwsza na świecie opracowała metodę produkcji elastycznych ogniw perowskitowych w temperaturze pokojowej. Spółka przez lata była postrzegana jako jeden z najbardziej obiecujących startupów w sektorze fotowoltaicznym, przyciągając uwagę międzynarodowych inwestorów i mediów. Jednak mimo przełomowej technologii, Saule nie zdołała osiągnąć pełnej komercjalizacji swoich produktów, co doprowadziło do narastających problemów finansowych.
Aktualna sytuacja finansowa spółki jest dramatyczna – zadłużenie sięga 120 milionów złotych, a zatrudnienie spadło z 180 pracowników w 2020 roku do zaledwie 60 osób w 2024 roku. Spółka posiada jednak cenne aktywa w postaci ponad 40 patentów związanych z technologią perowskitową oraz nowoczesne laboratorium badawcze w Wrocławiu. Pozycja Saule na rynku fotowoltaiki pozostaje unikalna ze względu na innowacyjność technologii, ale brak stabilnych przychodów komercyjnych stawia pod znakiem zapytania przyszłość przedsiębiorstwa.
DC24 ASI i strategia inwestycyjna Piotra Kurczewskiego
DC24 ASI to fundusz inwestycyjny należący do Piotra Kurczewskiego, kontrowersyjnego biznesmena znanego z agresywnych strategii przejmowania kontroli nad spółkami technologicznymi. Kurczewski, który posiada 23-procentowy udział w Columbus Energy, od 2022 roku aktywnie angażuje się w sektor odnawialnych źródeł energii poprzez mechanizmy finansowania dłużnego. Jego portfolio inwestycyjne obejmuje również udziały w XTPL oraz kilku mniejszych spółkach z branży wysokich technologii.
Strategia DC24 ASI opiera się na udzielaniu pożyczek spółkom znajdującym się w trudnej sytuacji finansowej, a następnie przejmowaniu kontroli w przypadku problemów ze spłatą zadłużenia. W przypadku Saule Technologies, fundusz Kurczewskiego pożyczył spółce około 50 milionów złotych w latach 2022-2024, licząc na przejęcie cennych patentów i technologii. Decyzja sądu oznacza dla DC24 ASI nie tylko bezpośrednie straty finansowe, ale również utratę wpływu na strategiczne decyzje w Columbus Energy, gdzie Saule miała pełnić rolę kluczowego partnera technologicznego.
Finansowe konsekwencje orzeczenia sądowego
Straty po stronie DC24 ASI mogą sięgnąć 30 milionów złotych, co stanowi znaczną część kapitału funduszu inwestycyjnego. Kwota ta obejmuje nie tylko nieuregulowane pożyczki udzielone Saule Technologies, ale również utracone możliwości zwrotu z odsetek oraz koszty alternatywne związane z zamrożeniem środków przez ponad dwa lata. Dodatkowo, fundusz Kurczewskiego traci szansę na przejęcie wartościowych patentów, które mogłyby zostać wykorzystane w innych projektach z portfolio DC24 ASI.
Sytuacja finansowa Saule Technologies po decyzji sądu staje się jeszcze bardziej niepewna. Spółka nadal musi spłacić 120 milionów złotych zadłużenia, ale traci głównego kandydata na inwestora strategicznego. Brak możliwości szybkiej restrukturyzacji oznacza konieczność poszukiwania alternatywnych źródeł finansowania w sytuacji, gdy większość funduszy venture capital unika inwestycji w spółki obciążone sporami korporacyjnymi. Perspektywy dalszego finansowania działalności badawczo-rozwojowej są ograniczone, co może doprowadzić do utraty kluczowych specjalistów i dalszej degradacji wartości technologii.
Reakcje rynku i wpływ na sektor OZE
Columbus Energy odnotował spadek kursu akcji o 8 procent w tygodniu następującym po ogłoszeniu decyzji sądu, co odzwierciedla obawy inwestorów dotyczące wpływu sprawy na strategię rozwoju spółki. Analitycy finansowi wskazują, że utrata dostępu do technologii perowskitowej może ograniczyć możliwości dywersyfikacji produktowej Columbus Energy i osłabić jej pozycję konkurencyjną na dynamicznie rozwijającym się rynku fotowoltaicznym. Kapitalizacja spółki spadła do 850 milionów złotych, co stanowi najniższy poziom od początku 2024 roku.
Szerszy wpływ na sektor technologiczny obejmuje wzrost niepewności wśród inwestorów finansujących innowacyjne projekty energetyczne. Przedstawiciele Polski Instytut Energetyki Słonecznej ostrzegają, że podobne spory korporacyjne mogą zniechęcić fundusze międzynarodowe do inwestowania w polskie startupy technologiczne. Wartość rynku fotowoltaiki w Polsce, która w 2024 roku przekroczyła 15,2 miliarda złotych, może zostać zagrożona przez spadek zaufania do mechanizmów finansowania innowacji w sektorze odnawialnych źródeł energii.
Możliwe scenariusze rozwoju sytuacji
Najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest podjęcie przez Saule Technologies intensywnych negocjacji z nowymi inwestorami strategicznymi, w tym funduszami private equity takimi jak Innova Capital czy MCI Capital. Spółka może również rozważyć sprzedaż części swoich patentów międzynarodowym koncernom technologicznym, co pozwoliłoby na pozyskanie środków na spłatę najważniejszych zobowiązań. Alternatywą jest restructuring w ramach postępowania sanacyjnego, które zapewniłoby ochronę przed wierzycielami i czas na znalezienie długoterminowego rozwiązania finansowego.
Drugi scenariusz zakłada interwencję Skarbu Państwa w ramach Narodowej Agencji Bezpieczeństwa Energetycznego, której projekt został ogłoszony w 2024 roku. NABE ma za zadanie ochronę strategicznych technologii energetycznych przed przejęciem przez podmioty zagraniczne oraz wspieranie rozwoju krajowych innowacji. Włączenie Saule Technologies do portfela NABE mogłoby zapewnić spółce stabilne finansowanie i dostęp do rynków publicznych, jednocześnie zachowując kontrolę nad cenną technologią perowskitową w polskich rękach.
Najgorszy scenariusz przewiduje ogłoszenie upadłości Saule Technologies i likwidację aktywów spółki, w tym sprzedaż patentów na aukcji komorniczej. Taki rozwój wydarzeń oznaczałby nie tylko utratę przełomowej technologii dla polskiej gospodarki, ale również precedens zniechęcający do inwestowania w krajowe startupy wysokich technologii. Eksperci branżowi ostrzegają, że upadłość Saule mogłaby wywołać efekt domina, wpływając negatywnie na wyceny innych spółek technologicznych i ograniczając dostęp do finansowania dla całego sektora innowacji energetycznych.
Meta-description: Sąd uchylił uchwałę umożliwiającą sprzedaż Saule Technologies, blokując plany DC24 ASI. Straty sięgają 30 mln zł. Sprawdź 5 kluczowych skutków dla OZE.
