| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| Kiedy Michael/Ström TFI otrzymało licencję KNF? | 6 czerwca 2025 roku Komisja Nadzoru Finansowego jednogłośnie zatwierdziła pełną licencję operacyjną dla towarzystwa. |
| Na czym specjalizuje się nowe TFI? | Towarzystwo koncentruje się wyłącznie na instrumentach dłużnych – obligacjach skarbowych, komunalnych i korporacyjnych. |
| Jakie są plany finansowe Michael/Ström TFI? | Zarząd planuje osiągnąć 1 miliard złotych w zarządzanych aktywach w ciągu dwóch lat, startując z poziomu 300 milionów złotych. |
Komisja Nadzoru Finansowego jednogłośnie zatwierdziła 6 czerwca 2025 roku pełną Michael/Ström TFI licencję, kończąc dwuletni proces przygotowań do wejścia na polski rynek funduszy inwestycyjnych. Decyzja ta umożliwia spółce powiązanej z czołowym domem maklerskim rozpoczęcie kompleksowej działalności obejmującej zarządzanie funduszami otwartymi, zamkniętymi i alternatywnymi. Nowe towarzystwo wyróżnia się unikalną specjalizacją w obligacjach korporacyjnych, co w połączeniu z doświadczeniem grupy kapitałowej może znacząco wpłynąć na krajobraz inwestycji w instrumenty dłużne. Polski rynek funduszy inwestycyjnych osiągnął w 2024 roku wartość 480,7 miliarda złotych aktywów, a Michael/Ström TFI planuje zarządzać miliard złotych w ciągu najbliższych dwóch lat.
Spis treści:
Licencja KNF Otwiera Nowe Możliwości na Rynku Kapitałowym
Michael/Ström TFI zostało formalnie zarejestrowane w lutym 2023 roku, jednak przez ponad dwa lata funkcjonowało wyłącznie jako podmiot prawny bez uprawnień operacyjnych. Zgodnie z ustawą o funduszach inwestycyjnych, samo wpisanie do rejestru nie uprawnia do działalności – wymagana jest dodatkowa zgoda Komisji Nadzoru Finansowego. Proces weryfikacyjny obejmował szczegółową analizę modelu biznesowego, kompetencji zarządu oraz systemów kontroli ryzyka.
Zakres otrzymanych uprawnień jest szeroki i obejmuje zarządzanie funduszami otwartymi, zagranicznymi, specjalistycznymi otwartymi, zamkniętymi oraz alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi. Towarzystwo może również pośredniczyć w obrocie jednostkami uczestnictwa i zarządzać portfelami zbiorowymi. To kompletny zestaw licencji umożliwiający pełnoprawne funkcjonowanie na polskim rynku kapitałowym.
Równolegle z procesem licencyjnym grupa kapitałowa Michael/Ström rozwijała działalność w obszarze emisji obligacji korporacyjnych. W 2024 roku wartość przeprowadzonych przez dom maklerski transakcji na rynku pierwotnym przekroczyła 8,8 miliarda złotych, przy łącznej wartości aktywów klientów sięgającej 4,1 miliarda złotych. Ta synergia pozwoliła na płynne przejęcie dwóch istniejących funduszy obligacyjnych do struktury nowego TFI.
Doświadczony Zarząd Gwarantem Profesjonalnego Rozwoju
Grzegorz Chłopek, nowy prezes zarządu Michael/Ström TFI, wnosi ponad 30-letnie doświadczenie na rynku kapitałowym. Jego kariera obejmuje 21 lat w Nationale-Nederlanden PTE, gdzie w latach 2012-2020 pełnił funkcję prezesa zarządu. Ostatnia rola wiceprezesa PKO TFI w latach 2022-2024 zaowocowała wzrostem aktywów zarządzanych w produktach dłużnych o siedemnaście procent rocznie. To wyraźny sygnał kompetencji w kluczowej dla Michael/Ström TFI dziedzinie zarządzania instrumentami długu.
Chłopek podkreśla, że specjalizacja w rynku długu korporacyjnego wymaga nie tylko analizy kredytowej, ale głębokiego zrozumienia cykli koniunkturalnych poszczególnych sektorów. To podejście znajduje odzwierciedlenie w strukturze planowanych funduszy, które mają koncentrować się na obligacjach spółek o kapitalizacji powyżej miliarda złotych oraz średnich przedsiębiorstw z sektorów o stabilnych przychodach. Jego wizja strategii inwestycyjnej opiera się na aktywnym zarządzaniu portfelem z wykorzystaniem analizy fundamentalnej i technicznej.
Jakub Domagalski Buduje System Zarządzania Ryzykiem
Drugim filarem zarządu jest Jakub Domagalski, odpowiedzialny za system zarządzania ryzykiem w Michael/Ström TFI. Jego doświadczenie z Superfund TFI, gdzie nadzorował strategie hedgingowe dla funduszy surowcowych, zostanie wykorzystane do budowy mechanizmów zabezpieczających przed nagłymi zmianami stóp procentowych i spreadów kredytowych. W kontekście ostatnich wahań WIBOR oraz rosnącej konkurencji na rynku emisji obligacji te kompetencje wydają się szczególnie cenne.
Domagalski wprowadza innowacyjne podejścia do zarządzania ryzykiem w funduszach dłużnych, koncentrując się na dywersyfikacji sektorowej i geograficznej portfeli. Jego strategia obejmuje wykorzystanie instrumentów pochodnych do zabezpieczania pozycji oraz aktywne zarządzanie durację portfeli w zależności od prognoz dotyczących stóp procentowych. System wczesnego ostrzegania przed ryzykiem kredytowym opiera się na analizie wskaźników finansowych emitentów w czasie rzeczywistym.
Specjalizacja w Obligacjach Korporacyjnych Jako Przewaga Konkurencyjna
Michael/Ström TFI wyróżnia się na tle konkurencji trzema kluczowymi elementami strategicznymi. Po pierwsze, towarzystwo koncentruje się wyłącznie na instrumentach dłużnych, obejmujących obligacje skarbowe, komunalne i korporacyjne, w przeciwieństwie do większości TFI oferujących szeroką gamę funduszy mieszanych i akcyjnych. Po drugie, własna sieć oddziałów domu maklerskiego umożliwia bezpośrednią dystrybucję produktów, redukując zależność od banków. Po trzecie, połączenie funduszy inwestycyjnych z zarządzaniem portfelami indywidualnymi tworzy unikalny ekosystem usług finansowych.
Synergia z działalnością domu maklerskiego, który zrealizował 8,8 miliarda złotych obrotów w 2024 roku, stanowi fundamentalną przewagę konkurencyjną. Ekspertyza w analizie sektorowej i cyklach koniunkturalnych pozwala na precyzyjną selekcję emitentów oraz optymalne zarządzanie ryzykiem kredytowym. Fokus na spółki blue chip oraz średnie przedsiębiorstwa z stabilnymi przychodami minimalizuje ryzyko niewypłacalności przy jednoczesnym zachowaniu atrakcyjnej rentowności dla inwestorów.
Unikalna Sieć Dystrybucji Eliminuje Pośredników
Plan rozbudowy sieci do siedmiu miast w 2025 roku stanowi kluczowy element strategii dystrybucyjnej Michael/Ström TFI. Bezpośrednia sprzedaż jednostek uczestnictwa eliminuje marże bankowe, co przekłada się na wyższe stopy zwrotu dla inwestorów oraz większe przychody dla towarzystwa. Model zarządzania portfelami indywidualnymi z pełnomocnictwem do dysponowania rachunkami maklerskimi tworzy dodatkowe źródło przychodów i pogłębia relacje z klientami. Własne oddziały umożliwiają również personalizowane doradztwo inwestycyjne oraz szybsze reagowanie na zmieniające się preferencje klientów.
Ambitne Cele Finansowe w Kontekście Rynkowym
Zarząd Michael/Ström TFI planuje osiągnąć miliard złotych w zarządzanych aktywach w ciągu dwóch lat, wychodząc z obecnego poziomu 300 milionów złotych. Średnia wartość aktywów per TFI w Polsce wynosiła w 2024 roku 5,36 miliarda złotych, co czyni ten cel ambitnym, lecz realistycznym w kontekście dotychczasowego tempa wzrostu grupy kapitałowej. Osiemnaście miliardów złotych obrotu na rynku wtórnym w 2024 roku dowodzi silnej pozycji rynkowej domu maklerskiego.
Konkurencyjne TFI specjalizujące się w długu osiągają różnorodne wyniki pod względem gromadzonych aktywów. PKO TFI Obligacji Korporacyjnych zarządzało w czerwcu 2024 roku aktywami o wartości 2,4 miliarda złotych, Union Investment Obligacji Skarbowych – 1,8 miliarda złotych, a nowy gracz Aviva Investors Poland uruchomiony w czwartym kwartale 2024 roku zgromadził już 0,9 miliarda złotych w segmencie dłużnym. Te porównania wskazują na realność założeń Michael/Ström TFI przy odpowiedniej realizacji strategii rynkowej.
Rosnący Rynek Obligacji Korporacyjnych Wspiera Rozwój
Wartość emisji obligacji korporacyjnych w Polsce osiągnęła w 2024 roku 14,2 miliarda złotych, co stanowi wzrost o dwanaście procent w porównaniu z rokiem poprzednim. Rosnące zainteresowanie inwestorów instytucjonalnych instrumentami dłużnymi stwarza korzystne warunki dla rozwoju wyspecjalizowanych towarzystw. Planowany wzrost udziału inwestorów zagranicznych w polskim rynku dłużnym z obecnych osiemnastu do dwudziestu pięciu procent do 2026 roku dodatkowo wspiera perspektywy rozwojowe sektora.
Wyzwania Regulacyjne i Rynkowe
Wejście Michael/Ström TFI na rynek zbiegło się z istotnymi zmianami legislacyjnymi wpływającymi na funkcjonowanie rynku obligacji korporacyjnych. Ustawa z lipca 2023 roku wprowadziła ograniczenia w sprzedaży obligacji korporacyjnych klientom detalicznym poza rynkiem regulowanym, wymagając minimalnej wartości nominalnej 40 tysięcy euro. Dla towarzystwa specjalizującego się w instrumentach dłużnych oznacza to konieczność skupienia się na klientach instytucjonalnych i zamożnych inwestorach prywatnych.
Jednocześnie nowe przepisy umożliwiły TFI nabywanie papierów wartościowych gwarantowanych przez Skarb Państwa, co może stanowić istotny element dywersyfikacji portfeli w kontekście rosnącej konkurencji na rynku długu korporacyjnego. Zgodnie z danymi KNF, wartość aktywów zarządzanych przez cały sektor TFI wzrosła z 395,7 miliarda złotych w połowie 2023 roku do 480,7 miliarda złotych w czerwcu 2024 roku, przy czym fundusze dłużne odpowiadały za około dwadzieścia osiem procent tego wzrostu.
Konkurencja i Presja na Marże Zarządcze
Rosnąca popularność obligacji korporacyjnych wśród inwestorów instytucjonalnych przyciąga nowych graczy na rynek zarządzania aktywami. W pierwszym kwartale 2025 roku trzy duże TFI ogłosiły uruchomienie specjalistycznych funduszy dłużnych, co może prowadzić do presji na marże zarządcze. Średnia opłata za zarządzanie w funduszach obligacji korporacyjnych spadła z 1,5 do 1,2 procent w latach 2023-2024, co wymaga od nowych graczy szczególnej efektywności operacyjnej.
Obecne otoczenie stóp procentowych z WIBOR 6M na poziomie 6,1 procent w maju 2025 roku sprzyja inwestycjom w dług, jednak ewentualne cięcia stóp przez Radę Polityki Pieniężnej mogłyby zwiększyć ryzyko reinwestycji. Analiza historyczna pokazuje, że fundusze obligacji korporacyjnych odnotowały średnią stratę minus 2,3 procent w okresie łagodzenia polityki pieniężnej w latach 2019-2020. Michael/Ström TFI musi zatem przygotować strategie zabezpieczające przed tym ryzykiem.
Perspektywy Rozwoju i Ekspansja Produktowa
W komunikacie z 6 czerwca 2025 roku Michael/Ström TFI zapowiedziało uruchomienie w trzecim kwartale pierwszego funduszu obligacji komunalnych, wykorzystującego doświadczenie domu maklerskiego w emisjach dla samorządów. Kolejnym etapem ma być wejście na rynek instrumentów hybrydowych i perpetualnych, co wymagać będzie dodatkowych kapitałów własnych. Według danych KNF, kapitał własny towarzystwa wynosi obecnie 2,05 miliarda złotych, co zapewnia solidną bazę dla ekspansji.
Wypowiedzi zarządu sugerują plany współpracy z funduszami z Luksemburga i Irlandii w zakresie dystrybucji produktów alternatywnych funduszy inwestycyjnych. To strategiczny ruch w kontekście planowanego wzrostu udziału inwestorów zagranicznych w polskim rynku dłużnym. Wykorzystanie infrastruktury regulacyjnej UE może także umożliwić Michael/Ström TFI dystrybucję własnych produktów na rynkach europejskich, co znacząco zwiększyłoby potencjał rozwojowy.
Innowacje Technologiczne w Zarządzaniu Aktywami
Towarzystwo planuje wprowadzenie nowoczesnych rozwiązań technologicznych w procesie zarządzania portfelami oraz obsłudze klientów. Integracja funduszy z zarządzaniem indywidualnym poprzez wspólną platformę informatyczną ma uprościć procesy inwestycyjne i zwiększyć transparentność działań. Wykorzystanie algorytmów w analizie ryzyka kredytowego oraz automatyzacja części procesów decyzyjnych może przyczynić się do obniżenia kosztów operacyjnych i poprawy efektywności zarządzania.
Uzyskanie pełnej licencji przez Michael/Ström TFI otwiera nowy rozdział na polskim rynku funduszy inwestycyjnych, łącząc specjalizację w instrumentach dłużnych z innowacyjnym modelem dystrybucji. Sukces tej strategii zależeć będzie od zdolności do utrzymania przewagi konkurencyjnej w warunkach rosnącej presji regulacyjnej i konkurencji rynkowej. Kluczowe znaczenie będzie miała dynamika gromadzenia aktywów w pierwszych dwunastu miesiącach działalności oraz adaptacja do ewolucji otoczenia makroekonomicznego i regulacyjnego.
Michael/Ström TFI z licencją KNF wprowadza specjalistyczne zarządzanie obligacjami korporacyjnymi na polski rynek funduszy, planując miliard złotych aktywów do 2027 roku.
