5 kluczowych danych z raportu rynku pracy, które wstrząsnęły Wall Street

Majowy raport rynku pracy przyniósł mieszane sygnały, które w połączeniu z dramatycznymi spadkami akcji Tesli zdominowały notowania na Wall Street. Podczas gdy główne indeksy osiągnęły nowe szczyty, inwestorzy analizują kluczowe dane ekonomiczne i ich wpływ na przyszłe decyzje Rezerwy Federalnej. Raport NFP za maj ujawnił pięć istotnych wskaźników, które mogą zmienić trajektorię amerykańskiej gospodarki w drugiej połowie 2025 roku.

Dane NFP ujawniają spowolnienie wzrostu zatrudnienia

Majowy raport rynku pracy wykazał wzrost zatrudnienia o 139 tysięcy miejsc pracy, nieznacznie przekraczając oczekiwania analityków na poziomie 130 tysięcy. Jednak kluczowym elementem, który przykuł uwagę ekonomistów, były znaczące rewizje danych z poprzednich miesięcy. Bureau of Labor Statistics skorygowało w dół zatrudnienie z marca o 65 tysięcy, a z kwietnia o 30 tysięcy, co łącznie oznacza redukcję o 95 tysięcy miejsc pracy.

Średni miesięczny przyrost zatrudnienia w 2025 roku wynosi obecnie 152 tysiące, co wskazuje na stopniowe ochłodzenie rynku pracy. Ekonomiści z Goldman Sachs podkreślają, że trend ten może sygnalizować początek fazy spowolnienia gospodarczego, choć pozostaje w granicach normalności dla dojrzałego cyklu koniunkturalnego. Sektor usług nadal dominuje w tworzeniu nowych miejsc pracy, podczas gdy przemysł wykazuje oznaki stagnacji.

Stopa bezrobocia stabilizuje się na 4,2 procent

Stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 4,2 procent, co stanowi najwyższą wartość od stycznia 2024 roku. Analitycy zwracają uwagę na jednoczesny spadek wskaźnika aktywności zawodowej do 62,4 procent z poprzednich 62,6 procent. Ta kombinacja sugeruje, że część osób wycofuje się z aktywnego poszukiwania pracy, co może maskować rzeczywistą kondycję rynku zatrudnienia.

Demograficzne czynniki, w tym starzenie się społeczeństwa i zmiana preferencji zawodowych po pandemii, wpływają na strukturalne przemiany rynku pracy. Eksperci z JPMorgan ostrzegają, że spadek aktywności zawodowej może ograniczyć potencjał wzrostu gospodarczego w średnim terminie. Sektor opieki zdrowotnej i edukacji wykazuje największy popyt na pracowników, podczas gdy branża technologiczna kontynuuje redukcje zatrudnienia rozpoczęte w 2024 roku.

Presja płacowa przekracza oczekiwania Fed

Najważniejszym elementem majowego raportu rynku pracy okazał się wzrost średnich godzinowych zarobków o 3,9 procent w ujęciu rocznym, znacznie przekraczający prognozy na poziomie 3,7 procent. Miesięczny wzrost wynagrodzeń wyniósł 0,4 procent, co wskazuje na utrzymującą się presję inflacyjną w sektorze pracy. Dane te stanowią wyzwanie dla Rezerwy Federalnej, która dąży do osiągnięcia 2-procentowego celu inflacyjnego.

Sektorowa analiza wzrostu płac ujawnia znaczące różnice między branżami. Sektor finansowy i usług profesjonalnych odnotował wzrosty wynagrodzeń na poziomie 4,8 procent rocznie, podczas gdy handel detaliczny pozostaje w tyle z 2,9 procent. Ekonomiści z Nationwide wskazują, że dysproporcje te mogą pogłębiać nierówności dochodowe i wpływać na wzorce konsumpcji.

Wpływ wzrostu płac na siłę nabywczą konsumentów

Pomimo wyższych kosztów kredytu, amerykańscy konsumenci nadal dysponują znaczną siłą nabywczą dzięki rosnącym wynagrodzeniom. Realny wzrost płac, po uwzględnieniu inflacji, wynosi obecnie około 1,2 procent rocznie, co wspiera konsumpcję w kluczowych sektorach gospodarki. Analitycy z Morgan Stanley prognozują, że trend ten utrzyma się przez kolejne kwartały, choć tempo może ulec spowolnieniu.

Dane z sektora usług finansowych wskazują na rosnącą skłonność konsumentów do oszczędzania, co może oznaczać przygotowania na potencjalne pogorszenie koniunktury. Wskaźnik oszczędności gospodarstw domowych wzrósł do 4,8 procent w maju z 4,3 procent w kwietniu. Ekonomiści interpretują ten trend jako oznakę rosnącej ostrożności wśród amerykańskich rodzin w obliczu niepewności gospodarczej.

Scenariusze Fed na drugą połowę 2025 roku

Mieszane sygnały z majowego raportu rynku pracy skomplikowały zadanie Rezerwy Federalnej w kształtowaniu polityki monetarnej. Według narzędzia CME FedWatch, prawdopodobieństwo utrzymania stóp procentowych w zakresie 4,25-4,50 procent na czerwcowym posiedzeniu FOMC wynosi 100 procent. Jednak oczekiwania dotyczące pierwszego cięcia stóp przesunęły się na wrzesień, z prawdopodobieństwem na poziomie 85 procent.

Członkowie FOMC sygnalizują ostrożne podejście do luzowania polityki monetarnej, podkreślając potrzebę dalszego monitorowania danych o inflacji i zatrudnieniu. Jerome Powell w ostatnich wypowiedziach zaznaczył, że Fed będzie poszukiwał wyraźniejszych oznak spowolnienia inflacji podstawowej przed podjęciem działań. Analitycy z Goldman Sachs prognozują łącznie dwa cięcia stóp po 25 punktów bazowych w 2025 roku.

Balansowanie między inflacją a zatrudnieniem

Kluczowym wyzwaniem dla Fed pozostaje balansowanie między kontrolą inflacji a utrzymaniem stabilności rynku pracy. Dane o inflacji PCE za kwiecień wykazały nieznaczne spowolnienie do 2,4 procent rocznie, ale inflacja podstawowa nadal pozostaje powyżej celu Fed na poziomie 2,8 procent. Ekonomiści z Brookings Institution ostrzegają przed przedwczesnym luzowaniem polityki monetarnej, które mogłoby ponownie rozpędzić presję cenową.

Międzynarodowy kontekst, w tym polityki banków centralnych w strefie euro i Japonii, również wpływa na decyzje Fed. Europejski Bank Centralny sygnalizuje możliwość dalszych podwyżek stóp, co może ograniczyć pole manewru dla amerykańskiej polityki monetarnej. Bank Japonii po raz pierwszy od dekad podniósł stopy procentowe, co wpływa na globalne przepływy kapitału i kursy walutowe.

Tesla w centrum politycznej burzy

Akcje Tesli doświadczyły dramatycznych wahań po publicznym sporze między Elonem Muskiem a prezydentem Trumpem dotyczącym proponowanej ustawy podatkowej. Czwartkowy spadek o 14 procent oznaczał utratę kapitalizacji o 150 miliardów dolarów w ciągu tygodnia. Konflikt rozpoczął się od krytyki Muska wobec propozycji zniesienia federalnych ulg podatkowych dla pojazdów elektrycznych, na co Trump odpowiedział groźbami ograniczenia kontraktów rządowych dla SpaceX i Tesli.

Piątkowe odbicie akcji o 5 procent nastąpiło po sygnałach możliwej deeskalacji na platformie X, gdzie Musk zasugerował chęć dialogu. Jednak Biały Dom zdementował plany bezpośrednich rozmów, podtrzymując niepewność co do przyszłości relacji. Analitycy z Hargreaves Lansdown ostrzegają, że otwarty konflikt z administracją stwarza znaczące ryzyko regulacyjne dla ambitnych planów Tesli w zakresie autonomicznych robotaxi.

Wyzwania operacyjne pogłębiają problemy spółki

Niezależnie od politycznych turbulencji, Tesla zmaga się z fundamentalnymi wyzwaniami operacyjnymi. W pierwszym kwartale 2025 roku spółka dostarczyła 336,7 tysiąca pojazdów, co oznacza spadek o 9 procent w ujęciu rocznym. Główną przyczyną były przestoje produkcyjne podczas modernizacji linii Modelu Y, ale analitycy wskazują również na rosnącą konkurencję w segmencie pojazdów elektrycznych.

Szczególnie niepokojące są dane z Europy, gdzie sprzedaż Tesli spadła o ponad 50 procent w kluczowych krajach, including Niemczech, Holandii, Szwecji i Danii. Volkswagen i chiński BYD systematycznie odbierają udziały rynkowe, oferując konkurencyjne modele w niższych cenach. W Stanach Zjednoczonych Tesla nadal utrzymuje dominację z 43,4 procent udziału w rynku EV, ale Ford i General Motors intensyfikują wysiłki, wprowadzając nowe modele elektryczne.

Reakcja rynków finansowych na kluczowe dane

Główne indeksy amerykańskie odnotowały silne wzrosty pomimo mieszanych sygnałów z raportu rynku pracy. S&P 500 zamknął piątkową sesję na historycznym poziomie 6000 punktów, zyskując 1,1 procent. Nasdaq Composite zbliżył się do szczytów z 2024 roku, wspierany odreagowaniem akcji technologicznych po wcześniejszych spadkach. Inwestorzy interpretują dane jako potwierdzenie scenariusza miękkiego lądowania gospodarki.

Kontrakty terminowe na E-mini S&P 500 zyskiwały 0,8 procent w handlu po sesji, sygnalizując dalszy optymizm. Sektor finansowy odnotował największe wzrosty, beneficjując z oczekiwań na utrzymanie wyższych stóp procentowych przez dłuższy okres. Banki regionalne, szczególnie wrażliwe na zmiany stóp, zyskały średnio 2,3 procent. Zapowiedzi nowych produktów sztucznej inteligencji podczas nadchodzącej konferencji Apple WWDC dodatkowo wspierały nastroje w sektorze technologicznym.

Obligacje i waluty reagują na dane o płacach

Rynek obligacji skarbowych wykazał wyraźną reakcję na wyższe od oczekiwań dane o wzroście płac. Rentowność 10-letnich papierów wartościowych skoczyła do 4,47 procent, odzwierciedlając korektę oczekiwań dotyczących cięć stóp procentowych. Krzywa dochodowości uległa wypłaszczeniu, co ekonomiści interpretują jako sygnał rosnących obaw o inflacyjne konsekwencje presji płacowej.

Dolarowy indeks umocnił się o 0,3 procent, osiągając poziom 99,00 w reakcji na mocniejsze dane ekonomiczne. Euro osłabło do 1,0820 względem dolara, podczas gdy jen japoński pozostał pod presją mimo interwencji Bank of Japan. Na rynku surowców złoto tymczasowo straciło na atrakcyjności jako bezpieczna przystań, podczas gdy ropa naftowa WTI zyskała 1,5 procent na fali poprawy nastrojów gospodarczych.

Analitycy z Morgan Stanley zwracają uwagę na rosnące korelacje między danymi o rynku pracy a wahaniami kursów walutowych. Umocnienie dolara może negatywnie wpłynąć na wyniki eksportowych spółek amerykańskich w drugim kwartale, podczas gdy import może stać się bardziej atrakcyjny cenowo. Emerging markets currencies osłabiły się średnio o 0,7 procent względem dolara, co może sygnalizować odpływ kapitału do aktywów denominowanych w USD.

Meta-description: Majowy raport rynku pracy ujawnił 5 kluczowych danych, które wstrząsnęły Wall Street. Analiza NFP, reakcji Fed i spadków Tesli w 2025 roku.