Tabela kursów średnich NBP nr 108/A/NBP/2025 z 5 czerwca 2025 roku ujawnia istotne przesunięcia na globalnym rynku walutowym. Spadek dolara amerykańskiego o 0,08% do poziomu 3,7495 PLN, przy jednoczesnym umocnieniu dolara australijskiego o 0,38% oraz nowozelandzkiego o 0,36%, sygnalizuje nowe trendy w polityce monetarnej głównych banków centralnych. Zmiany te bezpośrednio wpływają na konkurencyjność polskich firm na rynkach zagranicznych oraz koszty importu kluczowych surowców. Dla przedsiębiorców prowadzących rozliczenia międzynarodowe każda zmiana kursu o 0,1% może oznaczać tysiące złotych różnicy w miesięcznych obrotach.
| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| Jak często NBP publikuje tabele kursów średnich? | NBP publikuje tabele kursów średnich codziennie o godzinie 11:45, z wyjątkiem weekendów i świąt. |
| Dlaczego kursy NBP różnią się od kursów kantorowych? | Kursy NBP to średnie arytmetyczne z notowań 10 banków, kantory stosują własne marże i aktualizują kursy wielokrotnie w ciągu dnia. |
| Które zmiany kursowe są najistotniejsze dla polskiej gospodarki? | Kluczowe są kursy USD, EUR i CHF ze względu na strukturę polskiego handlu zagranicznego i zadłużenia w walutach obcych. |
Spis treści:
Mechanizm kształtowania kursów średnich NBP
Kursy średnie NBP powstają w wyniku skomplikowanego procesu zbierania danych od dziesięciu największych banków komercyjnych działających na polskim rynku walutowym. Narodowy Bank Polski codziennie o godzinie 11:00 pozyskuje notowania kupna i sprzedaży walut, następnie eliminuje dwie skrajne wartości dla każdej pary walutowej i oblicza średnią arytmetyczną z pozostałych ośmiu notowań. Taka metodologia zapewnia stabilność i wiarygodność publikowanych kursów, choć może powodować niewielkie rozbieżności z notowaniami rynkowymi w czasie rzeczywistym.
Tabela nr 108/A/NBP/2025 obejmuje 33 waluty, od głównych walut rezerwowych po egzotyczne waluty emerging markets. Proces ustalania kursów uwzględnia płynność poszczególnych rynków oraz wolumen obrotów, dlatego niektóre waluty mogą wykazywać większą zmienność niż inne. Kurs dolara amerykańskiego, będący najważniejszym punktem odniesienia, kształtuje się pod wpływem globalnych przepływów kapitału oraz decyzji Rezerwy Federalnej dotyczących stóp procentowych.
Różnice między kursami NBP a notowaniami rynkowymi
Kursy średnie NBP służą przede wszystkim celom rozliczeniowym i księgowym, podczas gdy kursy rynkowe odzwierciedlają bieżące relacje podaży i popytu na rynku forex. Przedsiębiorstwa zobowiązane są stosować kursy NBP przy wycenie należności i zobowiązań walutowych na koniec okresu sprawozdawczego, co zapewnia jednolitość standardów rachunkowości. Jednocześnie rzeczywiste transakcje walutowe realizowane są po kursach rynkowych, które mogą odbiegać od kursów NBP nawet o kilka groszy.
Różnica między kursem NBP a kursem rynkowym wynika również z momentu ustalania notowań. Kursy średnie NBP publikowane są raz dziennie na podstawie danych z godzin porannych, podczas gdy rynek walutowy funkcjonuje nieprzerwanie przez 24 godziny. Szczególnie istotne jest to w przypadku publikacji ważnych danych makroekonomicznych lub decyzji banków centralnych, które mogą znacząco wpłynąć na kursy po godzinie 11:00.
Analiza kluczowych zmian walutowych
Spadek kursu dolara amerykańskiego o 0,08% do poziomu 3,7495 PLN odzwierciedla ostrożne podejście Rezerwy Federalnej, która utrzymała stopy procentowe w przedziale 4,25-4,50% w maju 2025 roku. Decyzja ta wynikała z mieszanych sygnałów płynących z amerykańskiej gospodarki – z jednej strony stabilnego rynku pracy z bezrobociem na poziomie 3,8%, z drugiej strony oznak spowolnienia w sektorze produkcyjnym. Dla polskich eksporterów osłabienie dolara oznacza spadek konkurencyjności cenowej towarów sprzedawanych na rynki denominowane w USD.
Szczególnie interesujące jest umocnienie dolara australijskiego o 0,38% do 2,4389 PLN, które nastąpiło pomimo obniżki stóp procentowych przez Reserve Bank of Australia do poziomu 3,85% w maju. Paradoks ten można wyjaśnić oczekiwaniami inwestorów na stabilizację w sektorze wydobywczym po cyklonach w stanie Queensland oraz rosnącymi cenami surowców mineralnych, które stanowią podstawę australijskiego eksportu. Dodatkowo wzrost oszczędności gospodarstw domowych o 5,2% wskazuje na potencjał wzrostu konsumpcji w drugiej połowie roku.
Waluty azjatyckie i ich dynamika
Umocnienie bata tajskiego o 0,35% do 0,1152 PLN stanowi reakcję na obniżkę stóp procentowych przez Bank Tajlandii do 1,75% w kwietniu 2025 roku. Polityka ta miała na celu przeciwdziałanie deflacji wynoszącej -0,22% oraz pobudzenie gospodarki w obliczu rosnących napięć handlowych między USA a Chinami. Tajlandia, jako ważny eksporter produktów rolnych i elektronicznych, odczuwa wpływ protekcjonistycznej polityki handlowej, co skłania bank centralny do stymulowania wzrostu gospodarczego.
Yuan chiński (CNY) umocnił się nieznacznie o 0,06% do 0,5222 PLN, co może sygnalizować stabilizację gospodarki chińskiej po okresie spowolnienia. Chiny systematycznie wzmacniają swoją pozycję w globalnej gospodarce, a umiarkowana aprecjacja juana wspiera proces internacjonalizacji waluty. For polskich firm handlujących z Chinami stabilność CNY oznacza większą przewidywalność kosztów importu, szczególnie istotną w przypadku długoterminowych kontraktów.
Kontekst makroekonomiczny Polski
Polska gospodarka wykazała w pierwszym kwartale 2025 roku wzrost PKB o 3,7% w ujęciu rocznym, co plasuje ją wśród najszybciej rozwijających się gospodarek Unii Europejskiej. Jednocześnie inflacja spadła do poziomu 4,1% w maju, zbliżając się do górnej granicy celu inflacyjnego NBP. Rada Polityki Pieniężnej w czerwcu utrzymała stopy procentowe na poziomie 5,25%, sygnalizując ostrożne podejście do dalszego luzowania monetarnego. Stabilność polityki pieniężnej NBP przekłada się na umiarkowaną zmienność kursu złotego wobec głównych walut.
Utrzymanie stóp procentowych na relatywnie wysokim poziomie wspiera atrakcyjność polskich aktywów dla inwestorów zagranicznych, co ogranicza presję deprecjacyjną na złotego. Jednocześnie różnica stóp procentowych między Polską a strefą euro wynosi obecnie około 1,5 punktu procentowego, co teoretycznie powinno sprzyjać umocnieniu PLN względem EUR. Kurs EUR/PLN w tabeli 108/A/NBP/2025 wynosi 4,2791, co oznacza nieznaczny wzrost o 0,03%.
Wpływ polityki fiskalnej na kurs złotego
Rządowa polityka fiskalna, charakteryzująca się deficytem budżetowym na poziomie 3,7% PKB, pozostaje w granicach kryteriów fiskalnych UE, ale wymaga ostrożnego zarządzania w obliczu rosnących wydatków na obronność. Zwiększone inwestycje w infrastrukturę obronną, finansowane częściowo ze środków zagranicznych, mogą wpływać na popyt na waluty obce, szczególnie USD i EUR. Równocześnie napływ środków z Krajowego Planu Odbudowy wspiera stabilność złotego poprzez poprawę bilansu płatniczego.
Struktura polskiego eksportu, w której 45% przypada na kraje strefy euro, sprawia, że względna stabilność kursu EUR/PLN ma kluczowe znaczenie dla konkurencyjności polskich firm. Niewielka zmiana kursu o 0,03% w tabeli NBP wskazuje na równowagę między czynnikami wspierającymi i osłabiającymi złotego. Warto zwrócić uwagę na rosnący udział eksportu do krajów azjatyckich, co zwiększa znaczenie kursów walut tej części świata dla polskiej gospodarki.
Globalne trendy monetarne i ich konsekwencje
Synchronized easing cycle, czyli skoordynowany cykl obniżek stóp procentowych przez główne banki centralne, charakteryzuje obecną fazę globalnej polityki monetarnej. Reserve Bank of New Zealand obniżył stopy do 3,25% w maju, co przyczyniło się do 0,36% aprecjacji NZD względem PLN. Bank Kanady sygnalizuje możliwość dalszych cięć stóp w odpowiedzi na protekcjonistyczną politykę USA, której efektem jest spadek konkurencyjności kanadyjskiego eksportu surowców.
Europejski Bank Centralny utrzymuje stopy na poziomie 2,25%, ale rosnąca presja deflacyjna w niektórych krajach strefy euro może skłonić EBC do wznowienia programu skupu aktywów. Taka perspektywa teoretycznie powinna osłabiać euro względem złotego, ale faktyczny wpływ zależy od względnej atrakcyjności polskich aktywów. Biorąc pod uwagę wyższą rentowność polskich obligacji, złoty może pozostać relatywnie stabilny wobec euro.
Ryzyko geopolityczne i waluty emerging markets
Eskalacja napięć handlowych między USA a Chinami oraz wprowadzenie nowych ceł na stal i aluminium wpływa na waluty krajów emerging markets, w tym na złotego. Lira turecka osłabiła się o 0,10% do 0,0953 PLN, odzwierciedlając niepewność związaną z polityką Turcji wobec konfliktu na Morzu Śródziemnym. W tym kontekście polska waluta, wsparta stabilnością polityczną i członkostwem w UE, zachowuje relatywną atrakcyjność.
Wprowadzenie przez Rosję ograniczeń eksportowych na gaz ziemny w odpowiedzi na sankcje wpływa na ceny energii w Europie, co może przełożyć się na presję inflacyjną w Polsce. Rubel rosyjski, mimo sankcji, pozostaje relatywnie stabilny na poziomie 0,0386 PLN, co wynika z kontroli kapitałowej i ograniczonej wymienialności. Dla Polski kluczowe jest dywersyfikacja źródeł energii, która zmniejszy wrażliwość gospodarki na wahania cen rosyjskich surowców.
Perspektywy rozwoju sytuacji walutowej
Analiza fundamentalna wskazuje na prawdopodobne umocnienie złotego w trzecim kwartale 2025 roku, pod warunkiem utrzymania wzrostu gospodarczego powyżej 3% i stabilizacji inflacji wokół celu NBP. Oczekiwane obniżki stóp przez Fed i EBC mogą zwiększyć atrakcyjność polskich aktywów, szczególnie jeśli NBP utrzyma stopy na obecnym poziomie. Kluczowym czynnikiem pozostaje jednak rozwój sytuacji geopolitycznej oraz ewolucja polityki handlowej głównych gospodarek.
Sezonowość rynku walutowego sugeruje zwiększoną zmienność w okresie wakacyjnym, kiedy wolumen transakcji maleje, a wpływ spekulacji krótkoterminowej rośnie. Dla przedsiębiorców planujących duże transakcje walutowe warto rozważyć instrumenty zabezpieczające, takie jak kontrakty forward lub opcje walutowe. Bank centralny może być zmuszony do interwencji, jeśli zmienność kursu złotego przekroczy poziomy uznawane za szkodliwe dla stabilności finansowej.
Tabela kursów średnich NBP nr 108/A/NBP/2025 potwierdza złożoność współczesnych rynków walutowych, gdzie lokalne decyzje monetarne przeplatają się z globalnymi trendami gospodarczymi. Umocnienie walut surowcowych przy jednoczesnym osłabieniu dolara amerykańskiego może sygnalizować zmianę w globalnych przepływach kapitału. Dla Polski, jako gospodarki będącej w fazie konwergencji z krajami rozwiniętymi, stabilność kursowa pozostaje kluczowa dla utrzymania wzrostu gospodarczego i kontroli inflacji w średnim okresie.
Meta description: Analiza tabeli kursów średnich NBP 108/A/NBP/2025 – spadek USD, wzrost AUD i NZD. Wpływ na polską gospodarkę i prognozy walutowe.
