Hongkong zanotował wzrost gospodarczy o 3,1% rok do roku w I kwartale 2025, przyspieszając tempo w porównaniu do 2,5% w ostatnich trzech miesiącach 2024 roku. Ten imponujący wynik jest efektem dynamicznego wzrostu eksportu i inwestycji, które zdołały zrekompensować spadek konsumpcji prywatnej oraz wyzwania związane z napięciami handlowymi i politycznymi. Wzrost gospodarczy Hongkongu w pierwszych miesiącach 2025 roku pokazuje, jak region radzi sobie na tle globalnych zawirowań i lokalnych problemów.
| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| Jak wzrost gospodarczy Hongkongu w I kwartale 2025 wpłynął na eksport? | Eksport towarów wzrósł o 8,7% r/r dzięki przedterminowym dostawom przed wprowadzeniem ceł USA. |
| Jaki jest wpływ ceł USA na gospodarkę Hongkongu w I kwartale 2025? | 125% cła wprowadzone w kwietniu spowodowały krótkoterminowy wzrost eksportu, ale wywołały ryzyko spowolnienia produkcji i transportu. |
| Jakie strategie inwestycyjne rządu Hongkongu wspierają ożywienie gospodarcze w 2025 roku? | Rząd inwestuje w infrastrukturę Northern Metropolis i terminal cargo, wspierając sektor prywatny projektami wartymi ponad miliard HKD. |
Spis treści:
Jak wzrost gospodarczy Hongkongu wpisuje się w kontekst globalnych wyzwań?
Hongkong pozostaje jednym z najważniejszych centrów finansowych i handlowych Azji, jednak jego gospodarka od lat boryka się z problemami wynikającymi z napięć handlowych między USA a Chinami oraz wewnętrznych zmian politycznych. W I kwartale 2025 roku pomimo tych wyzwań udało się osiągnąć wzrost PKB o 3,1%, co jest najlepszym wynikiem od końca 2023 roku. To odbicie jest jednak częściowo napędzane przez czynniki krótkoterminowe, takie jak przedterminowe dostawy towarów przed nałożeniem ceł przez USA.
Wobec globalnego spowolnienia gospodarczego oraz presji inflacyjnej region wykazuje zdolność adaptacji, ale utrzymanie tempa wzrostu będzie wymagało dalszych działań zarówno ze strony rządu, jak i sektora prywatnego. Napięcia handlowe oraz zmieniające się preferencje konsumentów stawiają pod znakiem zapytania trwałość obecnego odbicia gospodarczego.
Jakie są kluczowe czynniki napędzające wzrost gospodarczy Hongkongu w I kwartale 2025?
Eksport okazał się głównym motorem wzrostu gospodarczego Hongkongu na początku 2025 roku. Wzrost wartości eksportowanych towarów wyniósł aż 8,7% rok do roku, co przewyższało oczekiwania analityków. Kluczową rolę odegrała strategia tzw. front-loadingu – przedsiębiorstwa przyspieszyły wysyłki do Stanów Zjednoczonych przed wejściem w życie nowych ceł o wysokości 125%, które zaczęły obowiązywać od kwietnia tego roku.
Dodatkowo znacząco zwiększył się eksport do alternatywnych rynków azjatyckich, przede wszystkim do Wietnamu, gdzie odnotowano aż 65,9-procentowy wzrost sprzedaży. Ożywienie sektora turystycznego także pozytywnie wpłynęło na usługi transportowe i hotelarskie – liczba odwiedzających wzrosła o około 7% na początku roku.
Jak inwestycje wpływają na odbicie gospodarcze?
Inwestycje w środki trwałe po okresie stagnacji zaczęły rosnąć – ich wartość zwiększyła się o 2,8% rok do roku. Najważniejszymi projektami są inwestycje infrastrukturalne związane z rozwojem Northern Metropolis oraz nowy terminal cargo na lotnisku międzynarodowym. Rząd przeznaczył ponad miliard HKD na wsparcie branży turystycznej oraz współpracę z sektorem prywatnym nad innowacyjnymi inicjatywami gospodarczymi.
Jakie strukturalne słabości ograniczają tempo wzrostu gospodarczego Hongkongu?
Mimo pozytywnych sygnałów ze strony eksportu i inwestycji, gospodarka boryka się z poważnymi problemami strukturalnymi. Sprzedaż detaliczna spadła o 6,5% w pierwszym kwartale, a ceny mieszkań prywatnych obniżyły się do poziomu najniższego od kilku lat. To oznacza syndrom „pustych centrów handlowych” – mieszkańcy coraz częściej dokonują zakupów poza granicami miasta, głównie w Shenzhen, korzystając z niższych cen i korzystniejszego kursu walutowego.
Dodatkowo realne wynagrodzenia rosną wolniej niż inflacja (1,2% wobec 1,4%), co ogranicza siłę nabywczą konsumentów i przyczynia się do dalszego spadku konsumpcji prywatnej – już czwarty kwartał z rzędu notuje ujemną dynamikę.
Jak nowe cła wpływają na produkcję i handel?
Wprowadzenie wysokich ceł przez USA już zaczyna skutkować negatywnymi efektami dla sektora produkcyjnego i transportowego. Indeks PMI dla przemysłu spadł do poziomu poniżej progu ekspansji (48,3) wskazując na kurczenie się aktywności produkcyjnej. Przewoźnicy morscy informują o znaczącym spadku wolumenów przewozowych między Hongkongiem a portem Long Beach – aż o około 30% względem pierwszego kwartału.
Czego uczy nas historia? Jakie paralelę można wyciągnąć?
Obecna sytuacja ma wiele podobieństw do kryzysów z lat poprzednich. W latach 2018-2019 wojna handlowa między USA a Chinami doprowadziła do gwałtownego wzrostu eksportu pod koniec 2018 roku (+9,1%), po czym nastąpił znaczny spadek aktywności (-4,7%) rok później. Podobnie po pandemii COVID-19 w II kwartale 2021 obserwowano szybkie odbicie PKB (5,8%), które nie utrzymało się ze względu na kolejne lockdowny i ograniczenia.
Te paralelne doświadczenia wskazują, że obecny wzrost może mieć charakter przejściowy, a długofalowa stabilizacja wymaga zmian strukturalnych oraz rozbudowy dywersyfikacji gospodarki.
Jakie są najbardziej prawdopodobne scenariusze rozwoju sytuacji ekonomicznej Hongkongu w kolejnych miesiącach?
Analitycy wyróżniają trzy scenariusze rozwoju sytuacji gospodarczej Hongkongu na resztę 2025 roku:
Scenariusz optymistyczny
Zrealizowanie umów handlowych ASEAN oraz możliwe poluzowanie polityki monetarnej przez Rezerwę Federalną Stanów Zjednoczonych mogłyby przyspieszyć napływ kapitału inwestycyjnego nawet o kilkadziesiąt miliardów HKD. W efekcie PKB mógłby utrzymać lub przekroczyć poziom powyżej 3%, a bezrobocie pozostać stabilne lub maleć.
Scenariusz bazowy
Spośród ekspertów dominuje opinia o spowolnieniu tempa wzrostu PKB do około 2,1% już w drugim kwartale z powodu wyczerpania efektów przedterminowych dostaw oraz rosnącej niepewności handlowej. Bezrobocie mogłoby wzrosnąć do poziomu około 3,8%, szczególnie dotykając sektor handlu detalicznego i usług.
Scenariusz pesymistyczny
Eskalacja sankcji amerykańskich wobec sektora finansowego oraz pogłębiający się kryzys nieruchomości komercyjnych mogą doprowadzić do poważnych zakłóceń ekonomicznych. Vacany biur klasy A przekraczający obecnie ponad 16% świadczy o ryzyku destabilizacji rynku kredytowego i bankowego.
Jakie dylematy stoją przed polityką gospodarczą Hongkongu?
Rząd regionu stoi przed trudnymi wyborami dotyczącymi przyszłości modelu gospodarczego:
Dywersyfikacja vs protekcjonizm: Otwarcie rynku usług dla firm kontynentalnych może zwiększyć konkurencyjność lokalną kosztem niezależności ekonomicznej.
Subsydia vs mechanizmy rynkowe: Programy wsparcia dla startupów mogą pomóc rozwojowi innowacji, ale jednocześnie wypaczać naturalną strukturę rynku nieruchomości komercyjnych.
Kontrola kapitału vs wolny przepływ: Propozycje ograniczeń transferów gotówki budzą kontrowersje i mogą odstraszać inwestorów zagranicznych – kluczowych dla otwartej gospodarki Hongkongu.
Co oznacza obecna sytuacja dla mieszkańców Hongkongu?
Dla przeciętnego konsumenta skutki ekonomiczne są odczuwalne bezpośrednio: zaostrzone kryteria kredytowe utrudniają zakup mieszkań czy rozwój biznesów; inflacja importowa podnosi ceny elektroniki i innych dóbr konsumpcyjnych nawet o ponad 10%. Polaryzacja dochodowa pogłębia się – najbogatsi zwiększają wydatki luksusowe podczas gdy mniej zarabiające rodziny ograniczają konsumpcję podstawowych produktów.
Hasło „jeden kraj, dwa systemy” przechodzi swój najtrudniejszy test od powrotu miasta do Chin. Wyniki I kwartału mogą być tylko chwilowym odbiciem przed trwającą restrukturyzacją gospodarczą regionu.
Zaskakujące odbicie gospodarcze Hongkongu pokazuje potencjał adaptacyjny lokalnej ekonomii wobec globalnych napięć i wewnętrznych problemów. Jednakże analiza danych z I kwartału wskazuje również na konieczność głębokich reform strukturalnych oraz ostrożności wobec ryzyk związanych z wojną celną USA-Chiny oraz zmianami demograficznymi i społecznymi regionu.
