Goldman Sachs opublikował 14 maja 2025 roku nowe prognozy Goldman Sachs dotyczące zwrotów z inwestycji w europejskie spółki, podkreślając kluczowy przełom dla rynku akcji Stoxx Europe 600. Bank inwestycyjny podniósł cele punktowe indeksu, wskazując na poprawę warunków makroekonomicznych, w tym łagodniejszą politykę handlową USA, obniżki stóp procentowych Europejskiego Banku Centralnego (EBC) oraz rosnącą odporność gospodarki eurostrefy. Te czynniki tworzą pozytywne ramy dla inwestorów poszukujących stabilności i wzrostu na europejskich rynkach kapitałowych.
| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| Jak Goldman Sachs zmienił prognozy zwrotu z inwestycji w europejskie spółki 2025? | Goldman Sachs podniósł cel dla Stoxx Europe 600 do 570 pkt na 12 miesięcy oraz zrewidował prognozy EPS z -7% do 0% na 2025 rok. |
| Dlaczego Goldman Sachs podwyższa cel punktowy dla Stoxx Europe 600 na 2025 rok? | Ze względu na ocieplenie polityki handlowej USA, cięcia stóp EBC oraz poprawę wskaźników gospodarczych eurostrefy. |
| Jaki jest wpływ polityki handlowej USA na europejskie rynki akcji według Goldman Sachs? | Zawieszenie ceł i poprawa relacji transatlantyckich zmniejszają ryzyko recesji i sprzyjają wzrostowi cen akcji europejskich spółek. |
Spis treści:
Jakie są najważniejsze fakty dotyczące prognoz Goldman Sachs dla europejskich spółek?
14 maja 2025 roku Goldman Sachs ogłosił znaczącą rewizję swoich prognoz dla indeksu Stoxx Europe 600, podnosząc jego cel punktowy na najbliższe miesiące. Nowe wytyczne przewidują wzrost do poziomu 550 punktów w ciągu trzech miesięcy oraz aż do 570 punktów w horyzoncie dwunastomiesięcznym. Oznacza to potencjalny wzrost wartości indeksu o około 5% względem notowań z dnia publikacji (544,74 pkt). Warto zaznaczyć, że prognoza całkowitej stopy zwrotu, uwzględniającej dywidendy, została ustalona na poziomie około 8% rocznie.
Równocześnie bank zrewidował prognozy dotyczące zysków na akcję (EPS) spółek europejskich – po początkowym oczekiwaniu spadku o około 7% w roku 2025, obecnie przewiduje stabilizację EPS na zerowym poziomie oraz wzrost o około 4% w roku następnym. To ważna korekta, która wskazuje na odbicie rentowności firm i poprawę ich fundamentów finansowych.
Analiza zmian wskazuje trzy główne czynniki napędzające pozytywne zmiany: złagodzenie polityki handlowej ze strony Stanów Zjednoczonych, które zawiesiły cła na eksportowane do USA towary europejskie do połowy lipca tego roku; cięcia stóp procentowych Europejskiego Banku Centralnego dokonane w marcu (do poziomu 2,25%), które poprawiły warunki finansowania; oraz rosnącą odporność gospodarki eurostrefy potwierdzoną wskaźnikiem PMI dla przemysłu wynoszącym w kwietniu blisko 49 punktów.
Bezpośrednio po publikacji raportu obserwuje się znaczące przepływy kapitału do sektorów cyklicznych i defensywnych jednocześnie. Goldman Sachs rekomenduje zwiększenie ekspozycji na branże takie jak obronność, odnawialne źródła energii czy technologie oraz spółki wypłacające powyżejprzeciętne dywidendy – przede wszystkim w sektorach telekomunikacyjnym i nieruchomościowym.
Jakie wydarzenia i trendy ukształtowały aktualny kontekst prognoz Goldman Sachs?
W ciągu ostatnich dwunastu miesięcy prognozy Goldman Sachs wobec rynku europejskiego ulegały znaczącym korektom. We wcześniejszych miesiącach bank zmieniał przewidywania dwukrotnie, głównie z powodu eskalacji wojny celnej między USA a Chinami oraz obaw o spowolnienie gospodarcze Niemiec – największej gospodarki eurostrefy. W kwietniu ubiegłego roku prognoza dla indeksu Stoxx Europe 600 została obniżona do poziomu około 520 punktów ze względu na ryzyko dodatkowych ceł sięgających nawet do 20% na stal i aluminium importowane z Europy.
Punkt zwrotny nastąpił wraz z ogłoszeniem zawieszenia ceł przez USA do połowy lipca tego roku oraz lepszymi niż oczekiwano wynikami kwartalnymi wielu kluczowych przedsiębiorstw europejskich. Dodatkowo obniżka stóp procentowych przez EBC w marcu zwiększyła płynność finansową sektora przedsiębiorstw i konsumentów. To działanie miało istotny wpływ na poprawę sentymentu inwestorów.
Obecne trendy branżowe wskazują na rosnącą atrakcyjność rynku akcji Europy względem amerykańskiego odpowiednika. Od początku roku indeks Stoxx Europe 600 zanotował wzrost przekraczający 7%, podczas gdy amerykański S&P500 utrzymał się jedynie przy jednoprocentowym wzroście. Jednym z powodów jest istotny dyskont wycenowy – wskaźnik cena/zysk (P/E) dla Stoxx wynosi około 17,5, podczas gdy dla S&P500 sięga aż ponad 27 punktów. Dodatkowo osłabienie euro względem dolara (spadek o ok. 4%) sprzyja eksporterom działającym w eurostrefie.
Historycznie podobne zachowanie rynku obserwowano w pierwszym kwartale poprzedniego roku, kiedy to zapowiedź cięć stóp procentowych przez EBC przełożyła się na ponad dziesięcioprocentową zwyżkę indeksu w ciągu trzech miesięcy. Jednak obecna sytuacja cechuje się większym ryzykiem geopolitycznym związanym z możliwym odnowieniem ceł po upływie okresu zawieszenia latem tego roku.
Jakie perspektywy rysują się przed inwestorami po aktualizacji prognoz Goldman Sachs?
W krótkim terminie (3-6 miesięcy) spodziewany jest wzrost aktywności inwestorów instytucjonalnych, którzy mogą zwiększyć alokację kapitału w akcje europejskie nawet o kilka procent, co pozytywnie wpłynie na płynność i wyceny akcji. Niemniej presja cenowa może dotknąć sektor energetyczny — obniżka cen ropy o około 15% od początku roku ogranicza potencjalne zyski koncernów paliwowych pomimo redukcji kosztów operacyjnych.
W średnim terminie (12-18 miesięcy) rynek stoi przed wyzwaniami takimi jak możliwość stagflacji – jeśli inflacja utrzyma się powyżej celu EBC przy stopach procentowych zamrożonych lub tylko nieznacznie obniżonych, rentowność obligacji skarbowych może rosnąć, co ograniczy atrakcyjność akcji jako klasy aktywów. Jednocześnie można spodziewać się konsolidacji branżowej w segmentach niskomarżowych jak handel detaliczny czy produkcja dóbr konsumpcyjnych, gdzie fundusze private equity mogą przejąć część podmiotów.
Należy też zauważyć kontrowersje dotyczące optymizmu banku. Część ekonomistów wskazuje na ograniczone tempo wzrostu produktywności w Europie oraz demograficzne wyzwania starzejącego się społeczeństwa jako czynniki hamujące potencjał ekspansji gospodarczej i tym samym rynków kapitałowych. Prognozy innych instytucji, takich jak Berenberg Bank, są bardziej ostrożne, zakładając tempo wzrostu PKB UE poniżej jednego procenta nawet bez eskalacji konfliktów handlowych.
Jak prognozy Goldman Sachs wpływają na praktyczne decyzje inwestorów indywidualnych?
Dla przeciętnego inwestora aktualizacja prognoz oznacza szansę na optymalizację portfela poprzez zwiększenie udziału funduszy ETF śledzących indeks Stoxx Europe 600. Już w pierwszym tygodniu po publikacji raportu aktywa tych instrumentów wzrosły o ponad cztery miliardy euro, co świadczy o rosnącym zainteresowaniu rynkiem europejskim.
Z drugiej strony obserwujemy selektywne wycofywanie środków z sektora dóbr luksusowych – przykładowo notowania LVMH spadły o ponad trzy procent mimo ogólnego wzrostowego trendu rynku. To sygnał dla inwestorów zabezpieczających portfele przed możliwą aprecjacją euro lub zmianami preferencji konsumenckich.
Ciekawostką jest fakt przewagi dywidend nad obligacjami skarbowymi – średnia stopa dywidendy w indeksie Stoxx wynosi obecnie około 3,8%, przekraczając rentowność dziesięcioletnich niemieckich bundów wynoszącą nieco ponad 2,5%. To sytuacja niespotykana od niemal dekady i stanowiąca dodatkową zachętę do inwestycji w akcje.
Wśród „ukrytych potentatów” wyróżnia się duńska firma Vestas Wind Systems specjalizująca się w odnawialnych źródłach energii – jej zamówienia wzrosły aż o niemal połowę w pierwszym kwartale bieżącego roku. To przykład sektora zielonej transformacji mogącego przynieść ponadprzeciętne zwroty inwestorom gotowym dywersyfikować portfele.
Eksperci rekomendują rozłożenie ryzyka między spółki defensywne (np. farmaceutyczne Novo Nordisk), cykliczne (np. producent turbin Siemens Energy) oraz te o wysokim potencjale wzrostowym (jak ASML Holding). Takie podejście pozwala wykorzystać różnorodne trendy rynkowe i zabezpieczyć się przed nieprzewidywalnością globalnej sytuacji ekonomicznej.
Podsumowując, najnowsze prognozy Goldman Sachs stanowią istotny sygnał dla uczestników rynku kapitałowego – wskazują one nie tylko na poprawę perspektyw zwrotu z inwestycji w europejskie spółki, ale także podkreślają konieczność świadomego zarządzania portfelem uwzględniającego zarówno korzyści płynące ze stabilizacji makroekonomicznej, jak i istniejące ryzyka geopolityczne i ekonomiczne. Dla inwestorów indywidualnych to moment by dokładnie przeanalizować swoje strategie i rozważyć zwiększenie ekspozycji na sektor europejski ze szczególnym uwzględnieniem rekomendowanych przez ekspertów branż oraz instrumentów ETF śledzących Stoxx Europe 600.
