Barclays przesuwa prognozę obniżek stóp procentowych Fed z czerwca na lipiec 2025 roku, reagując na silne dane z amerykańskiego rynku pracy. W kwietniu zatrudnienie w sektorze pozarolniczym wzrosło o 177 tys., przewyższając oczekiwania ekonomistów, co zaskoczyło rynki i wymusiło rewizję scenariusza monetarnego. Ta zmiana ma istotne konsekwencje dla kredytów hipotecznych, korporacyjnych oraz dla całej polityki pieniężnej USA.
| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| Dlaczego Barclays przesunął obniżki stóp procentowych Fed na lipiec 2025? | Silne dane o rynku pracy w kwietniu 2025, w tym wyższy niż oczekiwano wzrost zatrudnienia, skłoniły Barclays do opóźnienia cięć. |
| Jak wpłynie przesunięcie obniżek stóp procentowych w USA na kredyty hipoteczne w lipcu 2025? | Opóźnienie cięć oznacza utrzymanie wyższych kosztów kredytów hipotecznych, co zwiększa obciążenia finansowe konsumentów. |
| Jaka była reakcja rynków finansowych na zmianę prognoz Barclays dotyczących obniżki stóp przez Fed w lipcu 2025? | Spadła rentowność krótkoterminowych obligacji, umocnił się dolar, a inwestorzy dostosowali kontrakty futures do nowego harmonogramu. |
Spis treści:
Co skłoniło Barclays do przesunięcia prognozy obniżek stóp procentowych Fed?
Dane o rynku pracy za kwiecień 2025 r. pokazały wzrost zatrudnienia o 177 tys. miejsc pracy, przewyższając oczekiwania analityków o 47 tys., mimo korekty wcześniejszych wyników z marca. Ta odporność rynku pracy zmniejsza presję na szybkie łagodzenie polityki pieniężnej przez Fed. Barclays dostrzegł, że gospodarka nadal wykazuje siłę pomimo globalnych turbulencji i napięć handlowych, co wymaga bardziej ostrożnego podejścia do harmonogramu cięć stóp.
Historyczne paralelizmy wskazują na podobne sytuacje z cyklu decyzyjnego Fed z lat 2018-2019, gdy mimo sygnałów spowolnienia bank centralny podnosił stopy ze względu na solidny rynek pracy. Wówczas dopiero gwałtowny spadek aktywności gospodarczej wymusił zmianę kursu. Obecnie sytuacja jest analogiczna – stabilność zatrudnienia i umiarkowany wzrost płac powodują, że Fed musi balansować między ryzykiem przegrzania a spowolnieniem.
Globalna sytuacja geopolityczna także odgrywa ważną rolę. Wprowadzenie ceł handlowych między USA a Chinami oraz planowane taryfy wobec Europy wpływają na inwestycje i produkcję przemysłową. Te czynniki sprawiają, że decyzje monetarne muszą uwzględniać niepewność zewnętrzną i potencjalne ryzyka dla wzrostu gospodarczego.
Jak zareagowały rynki finansowe na zmianę prognoz Barclays dotyczących obniżek stóp?
Reakcja rynków była szybka i zdecydowana. Rentowność krótkoterminowych obligacji skarbowych spadła o kilka punktów bazowych, a krzywa dochodowości uległa spłaszczeniu. Inwestorzy dostosowali swoje oczekiwania wobec przyszłych ruchów Fed – prawdopodobieństwo pierwszego cięcia stopy funduszy federalnych przesunęło się z czerwca na lipiec, co znalazło odzwierciedlenie w kontraktach futures.
Indeks dolara umocnił się względem głównych walut, korzystając ze strategii inwestorów nastawionych na dłuższe utrzymanie restrykcyjnej polityki monetarnej USA. Inne instytucje finansowe, takie jak Goldman Sachs, również dokonały analogicznych korekt swoich prognoz, potwierdzając trend przesuwania terminów łagodzenia polityki pieniężnej.
Warto zauważyć, że rynek obligacji wysokodochodowych odnotował wzrost spreadów nad obligacjami skarbowymi, co wskazuje na rosnącą ostrożność inwestorów wobec ryzyka kredytowego w warunkach utrzymujących się wysokich kosztów finansowania.
Jakie czynniki decydują o wyborze lipca zamiast czerwca jako terminu pierwszej obniżki?
Barclays wymienia trzy kluczowe elementy wpływające na decyzję o przesunięciu pierwszej obniżki:
Elastyczność sektora usług: Sektor usług pozostaje głównym motorem gospodarki amerykańskiej – odpowiada za blisko 78% PKB. Wskaźnik ISM Usługi utrzymuje się powyżej poziomu ekspansji już od ponad dwóch lat, sygnalizując stabilność i odporność tej części gospodarki.
Konsumpcja gospodarstw domowych: Realne wydatki konsumpcyjne rosną dynamicznie dzięki poprawie dochodów realnych. To podtrzymuje popyt wewnętrzny i łagodzi skutki innych czynników hamujących wzrost gospodarczy.
Rynkowe oczekiwania inflacyjne: Rynkowa inflacja długoterminowa wykazuje tendencję spadkową – obecnie wynosi około 2,38%, co pozwala Fed rozważać opóźnienie działań bez ryzyka utraty kontroli nad cenami. To daje więcej czasu na ocenę skutków polityki fiskalnej i handlowej.
Czego nauczył nas cykl decyzyjny Fed z 2024 roku?
Zaskakująca obniżka stóp we wrześniu 2024 roku o pół punktu procentowego pokazała, jak trudno przewidzieć idealny moment rozpoczęcia łagodzenia polityki monetarnej. Decyzja ta była próbą zapobiegania recesji, ale okazała się przedwczesna wobec późniejszego wzrostu inflacji. Obecna strategia opiera się więc bardziej na danych niż na spekulacjach i zakłada elastyczne reagowanie na zmieniające się warunki ekonomiczne.
Jak opóźnienie obniżek stóp procentowych wpłynie na kredyty hipoteczne i przedsiębiorstwa?
Dla przeciętnego konsumenta oznacza to przede wszystkim utrzymanie wyższych kosztów pożyczek hipotecznych. Średnia stopa oprocentowania kredytu mieszkaniowego typu fixed wynosi obecnie około 6,38%, najwyżej od końca 2023 roku. To przekłada się na większe raty i ogranicza zdolność zakupową wielu rodzin.
Przedsiębiorstwa natomiast stoją przed wyzwaniem droższego finansowania działalności oraz inwestycji kapitałowych. Spread obligacji korporacyjnych nad obligacjami rządowymi rośnie, co zwiększa koszty zadłużenia zwłaszcza dla firm o niższym ratingu kredytowym. Z kolei wysoka stopa depozytowa zachęca konsumentów do oszczędzania zamiast wydawania lub inwestowania w akcje.
Taka sytuacja może spowolnić tempo ekspansji gospodarczej oraz wpłynąć negatywnie na segment nieruchomości mieszkaniowych i sektor przedsiębiorstw średniej wielkości.
Jakie scenariusze rozważa Barclays wobec przyszłych decyzji Fed?
Barclays przewiduje dwie potencjalne obniżki stóp procentowych jeszcze w drugiej połowie 2025 roku – najpierw w lipcu, a następnie we wrześniu. Docelowy zakres stop funduszy federalnych miałby wtedy spaść do poziomu między 4,25% a 4,50%. Jednak bank ostrzega przed ryzykami asymetrycznymi:
- Eskalacja konfliktów handlowych może osłabić eksport oraz produkcję przemysłową;
- Dynamika produktywności może wymusić konieczność utrzymywania wyższych stóp;
- Polityka fiskalna – planowane reformy podatkowe mogą podnieść neutralny poziom stopy procentowej.
Taka niepewność wymaga od Fed precyzyjnego zarządzania ryzykiem i elastycznej polityki pieniężnej dopasowanej do bieżącej sytuacji makroekonomicznej oraz globalnych wydarzeń geopolitycznych.
Co to oznacza dla przyszłości polityki pieniężnej USA?
Długoterminowo strategia Fed będzie musiała uwzględniać zarówno solidność rynku pracy, jak też zmienność czynników zewnętrznych wpływających na gospodarkę. Przesunięcie terminu pierwszej obniżki pokazuje podejście ostrożnego balansowania między wspieraniem wzrostu a kontrolą inflacji. Bank centralny coraz częściej bazuje na danych napływających z rynku oraz sygnałach rynkowych zamiast sztywnych ram czasowych.
Eksperci podkreślają konieczność ciągłego monitoringu wskaźników zatrudnienia oraz dynamiki płac godzinowych jako kluczowego czynnika determinującego dalsze działania Fed[14]. To podejście pozwoli uniknąć błędów sprzed kilku lat oraz lepiej zabezpieczyć amerykańską gospodarkę przed nagłymi szokami.
Podsumowując, przesunięcie prognozy obniżek stóp procentowych Fed przez Barclays do lipca 2025 roku jest reakcją na nieoczekiwaną odporność rynku pracy USA oraz kompleksowy obraz makroekonomiczny uwzględniający czynniki globalne i krajowe. Ta zmiana ma bezpośrednie przełożenie na koszty kredytów hipotecznych i korporacyjnych oraz kształtuje przyszłość polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej.
Dla konsumentów i przedsiębiorstw oznacza to konieczność dostosowania planów finansowych do utrzymania wyższych kosztów pożyczek przynajmniej do drugiej połowy przyszłego roku. Jednocześnie warto śledzić kolejne raporty z rynku pracy oraz aktualizacje prognoz ekonomicznych największych instytucji finansowych – to one będą wyznaczać kierunek dalszych ruchów monetarnych i ich wpływ na codzienne życie Amerykanów.
