Nadchodzący tydzień na rynku finansowym Polski w maju 2025 roku zapowiada się jako okres pełen istotnych wydarzeń, które mogą mieć znaczący wpływ na gospodarkę i codzienne życie Polaków. W centrum uwagi znajdą się dane dotyczące inflacji CPI za kwiecień, aukcje skarbowych papierów wartościowych (SPW), wyniki największych banków oraz wskaźnik PMI dla przemysłu. Analiza tych elementów pozwoli zrozumieć, jak kształtują się trendy makroekonomiczne oraz jakie wyzwania i szanse stoją przed polskim rynkiem finansowym.
| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| Co to jest CPI i dlaczego jest ważny? | CPI to wskaźnik cen konsumpcyjnych, mierzący zmiany cen towarów i usług; informuje o poziomie inflacji i jej wpływie na koszty życia. |
| Jak działa aukcja SPW? | Aukcja SPW to sprzedaż obligacji państwowych, która pozwala finansować dług publiczny oraz zarządzać jego strukturą i kosztami. |
| Co oznaczają wyniki banków dla gospodarki? | Wyniki banków pokazują kondycję sektora finansowego; ich zyski i ryzyka kredytowe wpływają na dostępność kredytów i stabilność rynku. |
Spis treści:
Najważniejsze fakty: Kalendarz wydarzeń i kluczowe dane
Na przełomie kwietnia i maja 2025 roku polski rynek finansowy będzie poddany intensywnej analizie ze względu na kilka istotnych publikacji i wydarzeń. Najważniejszym z nich jest wstępny odczyt inflacji CPI za kwiecień, który zostanie opublikowany przez Główny Urząd Statystyczny 30 kwietnia. Analitycy przewidują spadek rocznej inflacji do około 4,0–4,2%, co stanowi kontynuację trendu dezinflacyjnego obserwowanego od początku roku. Miesięczny wzrost cen prognozowany jest na poziomie 0,3–0,5%, z istotnym udziałem sezonowego wzrostu cen żywności oraz stabilizacji cen energii po zimowych wahaniach.
Równocześnie Ministerstwo Finansów przeprowadzi serię aukcji skarbowych papierów wartościowych między 28 a 30 kwietnia. Planowana sprzedaż obligacji serii OK0127, WZ0330, PS0730 oraz DS1034 o wartości od 7 do 12 miliardów złotych ma na celu nie tylko sfinansowanie bieżącego deficytu budżetowego, lecz także zarządzanie strukturą długu poprzez wykup papierów o krótszym terminie zapadalności. Strategia ta wpisuje się w utrzymanie średniej długości zadłużenia powyżej pięciu lat, co ma ograniczyć ryzyko refinansowania.
29 kwietnia rząd Polski zatwierdzi założenia makroekonomiczne na lata 2025–2029. Dokument przewiduje średnioroczne tempo wzrostu PKB na poziomie 3,2–3,5%, deficyt sektora finansów publicznych redukowany do 2,8% PKB w 2029 roku oraz cel inflacyjny oscylujący wokół 2,5% z dopuszczalnym odchyleniem ±1 punkt procentowy. Te założenia mają kluczowe znaczenie dla polityki fiskalnej oraz inwestycji publicznych w kolejnych latach.
Od końca kwietnia do początku maja inwestorzy będą również śledzić wyniki finansowe największych polskich banków – Santander Bank Polska, Pekao oraz mBank – za pierwszy kwartał roku. Prognozy wskazują na wzrost zysków netto sektora o około 8–10% rok do roku, głównie dzięki wyższym marżom kredytowym. Jednocześnie sektor mierzy się ze wzrostem wskaźnika niespłacanych kredytów (NPL) do poziomu około 5,5–6%, co odzwierciedla spowolnienie gospodarcze w branży deweloperskiej.
Na koniec tego intensywnego okresu poznamy majowy odczyt wskaźnika PMI dla przemysłu – jednego z najważniejszych barometrów aktywności gospodarczej. Oczekuje się utrzymania wartości powyżej progu 50 punktów (50,6 pkt. w lutym), co potwierdzi kontynuację ożywienia w produkcji przemysłowej podsycanej popytem krajowym oraz eksportem zwłaszcza do Niemiec.
Kontekst: Trendy i porównania historyczne
Obecna sytuacja inflacyjna w Polsce jest efektem kilkuletnich procesów makroekonomicznych. Po rekordowym wzroście cen w 2022 roku, gdy inflacja sięgała ponad 12%, rok 2024 przyniósł gwałtowną dezinflację – spadek wskaźnika CPI z niemal 6% do około 2,4% w kwietniu ubiegłego roku był w dużej mierze efektem obniżek VAT na żywność oraz stabilizacji cen energii. Jednakże już w pierwszym kwartale 2025 roku tempo spadku inflacji wyhamowało wskutek rosnących kosztów pracy – płace realne wzrosły o ponad 7%, co przekłada się na presję cenową w sektorze usług.
Rynek długu publicznego pozostaje pod presją unijnych wymogów fiskalnych wynikających z procedury nadmiernego deficytu. Polska od kilku lat zmaga się z koniecznością redukcji deficytu budżetowego poniżej progu 3% PKB narzuconego przez Komisję Europejską. Zwiększone emisje obligacji skarbowych służą nie tylko pokryciu bieżących potrzeb budżetowych (planowana emisja na poziomie około 145 miliardów złotych w 2025 roku), ale także wydłużeniu okresu zapadalności długu oraz obniżeniu ryzyka refinansowania przy rosnących stopach procentowych.
Wskaźnik PMI dla przemysłu jest kolejnym ważnym elementem obrazu gospodarczego Polski. Po prawie trzyletnim okresie spadków związanych z globalnymi zakłóceniami handlowymi – zwłaszcza osłabieniem eksportu do Niemiec – lutowy odczyt powyżej progu ekspansji (50 punktów) sygnalizuje poprawę koniunktury przemysłowej. Ten pozytywny trend może być kontynuowany dzięki odbudowie popytu wewnętrznego oraz stabilizacji warunków międzynarodowych.
Perspektywy: Scenariusze i kontrowersje
Mimo prognozowanego spadku inflacji CPI do około 4%, eksperci ostrzegają przed możliwą drugą falą presji cenowej. Podwyżki taryf energetycznych planowane od połowy roku mogą zwiększyć koszty energii nawet o kilkanaście procent, co może podnieść wskaźnik CPI o dodatkowe dwa punkty procentowe. Dodatkowo osłabienie kursu złotego wobec euro do poziomu około 4,45 zł może zwiększyć ceny importowanych dóbr i surowców.
Aukcje skarbowych papierów wartościowych pozostaną testem dla zaufania inwestorów krajowych i zagranicznych wobec polskiego długu publicznego. Wzrost rentowności obligacji dziesięcioletnich do poziomu blisko 5,8% od początku roku wskazuje na rosnącą presję kosztową finansowania państwa. Niepewność polityczna związana z wyborami prezydenckimi w drugiej połowie roku może dodatkowo wpływać na zmienność rynku długu.
Sektor bankowy stoi natomiast przed wyzwaniami związanymi ze spowolnieniem akcji kredytowej oraz rosnącymi wymogami kapitałowymi wynikającymi z nowych regulacji SFCR (Stress Financial Capital Requirements). Mimo poprawiających się wyników finansowych banki ograniczają udzielanie nowych kredytów mieszkaniowych – ich wartość spadła o około 12% rok do roku w pierwszym kwartale.
Zainteresowania czytelnika: Codzienne konsekwencje
Dla przeciętnego konsumenta informacje o inflacji mają bezpośrednie przełożenie na budżet domowy. Spodziewane obniżenie stóp procentowych przez Narodowy Bank Polski o około 25 punktów bazowych może skutkować zmniejszeniem rat kredytów hipotecznych nawet o kilkadziesiąt złotych miesięcznie – co jest dobrą wiadomością dla zadłużonych rodzin. Jednocześnie stabilizacja cen podstawowych produktów spożywczych zostanie zaburzona przez sezonowy wzrost cen warzyw, takich jak pomidory czy ogórki.
Inwestorzy indywidualni powinni zwrócić uwagę na nowe emisje obligacji detalicznych oferujące atrakcyjne oprocentowanie rzędu ponad 6,8% rocznie – to szansa na bezpieczny dochód przy rosnących stopach procentowych. Na giełdzie czekają również ciekawe informacje ze spółek takich jak CCC czy Kruk – pierwsza prognozuje wzrost zysków o niemal jedną piątą rok do roku, podczas gdy druga boryka się ze stratami w segmencie windykacji zagranicznej.
Dla podatników ważne są natomiast sygnały dotyczące możliwych zmian fiskalnych: rząd rozważa ograniczenie programów socjalnych takich jak „800+” dla lepiej zarabiających rodzin oraz podwyższenie podatków akcyzowych czy nieruchomościowych dla większych domostw. To element strategii mającej na celu spełnienie wymogów Unii Europejskiej dotyczących redukcji deficytu budżetowego.
Podsumowując, majowy tydzień przyniesie wiele odpowiedzi dotyczących kondycji polskiej gospodarki oraz rynku finansowego. Warto śledzić publikowane dane i wyniki nie tylko jako suche liczby, lecz także jako wskazówki pozwalające lepiej zarządzać swoimi finansami i przygotować się na nadchodzące zmiany ekonomiczne.
