Stabilnie niskie momentum płac w 2025 – kluczowy argument za obniżką stóp przez RPP w maju

W pierwszym kwartale 2025 roku Polska odnotowuje stabilnie niskie momentum płac, co jest kluczowym czynnikiem wpływającym na decyzje Rady Polityki Pieniężnej (RPP) dotyczącą obniżki stóp procentowych. Według najnowszych danych GUS z marca 2025 tempo wzrostu wynagrodzeń spadło do 7,7% rok do roku, co stanowi wyraźne spowolnienie w porównaniu z poprzednimi latami. Ta tendencja może przełożyć się na złagodzenie polityki pieniężnej już na majowym posiedzeniu RPP, co ma istotne znaczenie dla kredytobiorców i oszczędzających w Polsce.

Jakie fakty potwierdzają stabilne spowolnienie wzrostu płac w Polsce w pierwszym kwartale 2025?

W świetle ostatnich danych GUS z marca 2025 roku tempo wzrostu wynagrodzeń rok do roku wyniosło 7,7%, co jest kontynuacją trendu spadkowego rozpoczętego już na początku roku (9,2% w styczniu i 7,9% w lutym). To najniższa dynamika od początku 2021 roku i znaczny spadek względem dwucyfrowych wartości obserwowanych w latach poprzednich (11,9% w 2023 oraz 11,2% w 2024).

Przyczyn tego zjawiska należy szukać przede wszystkim w mniejszej skali podwyżek płacy minimalnej – wzrosła ona o jedynie 9% do poziomu 4 624 zł brutto, podczas gdy rok wcześniej podwyżka wyniosła aż 20%. Dodatkowo rentowność przedsiębiorstw spadła do najniższego poziomu od kilku lat, co ogranicza ich zdolność do podnoszenia wynagrodzeń. Słabsza koniunktura konsumpcyjna, potwierdzona realnym wzrostem wydatków gospodarstw domowych na poziomie zaledwie 1,2% w I kwartale wobec niemal trzykrotnie wyższego tempa rok wcześniej, dodatkowo osłabia presję płacową.

Ten zestaw czynników wpisuje się w szerszy obraz gospodarki, gdzie mimo rekordowego przeciętnego wynagrodzenia (8 398 zł brutto w styczniu) tempo jego wzrostu wyraźnie zwalnia.

Dlaczego stabilne niskie momentum płac zmienia podejście RPP do stóp procentowych?

Dotychczasowa polityka Rady Polityki Pieniężnej była ukierunkowana na zwalczanie wysokiej inflacji poprzez podnoszenie stóp procentowych i przeciwdziałanie spirali płacowo-cenowej. Jednakże ostatnie wypowiedzi członków RPP oraz ekspertów wskazują na zmianę narracji. Prezes NBP Adam Glapiński podkreślił w kwietniu: „Presja płacowa jest obecnie pod kontrolą”, co sugeruje gotowość do łagodzenia polityki pieniężnej.

Członek RPP Ludwik Kotecki zapowiedział możliwość obniżki stóp nawet o pół punktu procentowego podczas majowego posiedzenia. Eksperci MBank i ING Economics zgodnie wskazują, że stabilne spowolnienie wzrostu wynagrodzeń jest jednym z głównych argumentów za takim krokiem. Rynek finansowy już wycenia cięcie rzędu 50 punktów bazowych, a prognozy przewidują potencjalne dalsze łagodzenie polityki pieniężnej.

Zmiana podejścia jest również efektem obserwowanego spadku realnych kosztów pracy i mniejszej presji inflacyjnej ze strony rynku pracy.

Jakie są prognozy ekspertów dotyczące polityki pieniężnej i dynamiki płac na resztę 2025 roku?

Według analiz ING Economics tempo wzrostu płac może ustabilizować się wokół poziomu około 7-8%, a NBP przewiduje średnioroczny wzrost wynagrodzeń na poziomie około 8,9%. MBank wskazuje natomiast możliwą dalszą redukcję do około 7,2%, co miałoby istotny wpływ na proces dezinflacji.

W kontekście polityki pieniężnej rynek oczekuje cięcia stóp procentowych o około 50 punktów bazowych już w maju oraz kolejnych redukcji sięgających nawet do 100 punktów bazowych do końca roku. Taka tendencja ma wspierać gospodarkę poprzez tańsze finansowanie oraz zwiększenie dostępności kredytów.

Jak obniżka stóp procentowych wpłynie na gospodarstwa domowe i rynek finansowy?

Dla kredytobiorców planowana obniżka stóp oznacza realną ulgę – rata przeciętnego kredytu hipotecznego o wartości pół miliona złotych może spaść nawet o około 150 zł miesięcznie. To ważna wiadomość dla wielu rodzin zmagających się z kosztami obsługi zadłużenia.

Z drugiej strony zmiany te wpłyną negatywnie na oszczędności – oprocentowanie lokat bankowych może spaść nawet o jeden punkt procentowy. Przy średnich oszczędnościach rzędu kilkudziesięciu tysięcy złotych oznacza to utratę kilkuset złotych rocznie dochodu pasywnego dla przeciętnego gospodarstwa domowego.

Dodatkowo paradoksalnym zjawiskiem jest fakt, że mimo rekordowego poziomu nominalnych wynagrodzeń realne dochody rosną wolniej niż jeszcze kilka lat temu ze względu na wyższą inflację i wolniejsze tempo podwyżek cen usług.

Czy segmentacja rynku pracy wpływa na dynamikę płac?

Zaskakującym aspektem dynamiki wynagrodzeń jest wyraźna segmentacja rynku pracy. W branżach eksportowych oraz sektorze IT obserwuje się utrzymujący się wysoki wzrost płac sięgający nawet dwucyfrowych wartości (9-11%), podczas gdy sektor usług publicznych notuje znacznie niższe wskaźniki – jedynie około 4-5%. Ta różnorodność przekłada się na nierównomierny wpływ zmian ekonomicznych na różne grupy pracowników oraz regiony kraju.

Co to oznacza dla polskiej gospodarki i konsumentów?

Dane za pierwszy kwartał oraz prognozy ekspertów wskazują na nadchodzącą zmianę kursu polskiej polityki pieniężnej – stabilnie niskie momentum płacowe pozwala RPP rozważyć obniżkę stóp procentowych bez ryzyka nadmiernego pobudzenia inflacji. Dla przeciętnego Kowalskiego oznacza to tańsze kredyty hipoteczne i perspektywę większej dostępności finansowania.

Z drugiej strony konsumenci muszą być świadomi potencjalnego spadku dochodowości oszczędności oraz konieczności dostosowania budżetów domowych do nowych warunków ekonomicznych. W dłuższej perspektywie kluczowe będzie także monitorowanie sytuacji na rynku pracy – zwłaszcza czy segmentacja branżowa nie pogłębi nierówności dochodowych.

Zachęcamy do śledzenia kolejnych decyzji RPP oraz analizowania ich wpływu na codzienne życie finansowe Polaków. Adaptacyjność polskiej gospodarki wobec globalnych wyzwań pozostaje jednym z jej największych atutów.

Stabilne niskie momentum płac jest dziś jednym z najważniejszych argumentów za planowaną obniżką stóp procentowych przez RPP już w maju – warto uważnie obserwować rozwój sytuacji i przygotować się na nadchodzące zmiany ekonomiczne.