| To musisz wiedzieć | |
|---|---|
| Dlaczego Goldman Sachs rekomenduje sprzedaż akcji Ericssona w 2024 roku? | Ze względu na spadek prognoz zysków i rosnącą konkurencję w segmencie 5G, zwłaszcza ze strony Huawei. |
| Jakie są prognozy dla przemysłu automatyki ABB w obliczu spowolnienia inwestycji w Chinach 2025? | Spowolnienie chińskich inwestycji oraz rosnące koszty energii negatywnie wpływają na wyniki ABB, co może ograniczyć wzrost firmy. |
| Jaki wpływ ma Open RAN na strategię rynkową Ericssona i konkurencję w segmencie 5G? | Open RAN zmienia model sieciowy, faworyzując nowych graczy, co osłabia tradycyjną pozycję Ericssona w infrastrukturze 5G. |
Goldman Sachs oraz Bernstein Research, dwie renomowane instytucje finansowe o globalnym znaczeniu, wydały niedawno rekomendacje sprzedaży akcji dwóch europejskich gigantów – Ericssona oraz ABB. W obliczu dynamicznych zmian na rynkach kapitałowych i rosnących wyzwań biznesowych, analitycy podkreślają liczne ryzyka, które mogą istotnie wpłynąć na wyniki tych spółek. W artykule przyjrzymy się bliżej argumentom stojącym za tymi rekomendacjami, analizując zarówno sytuację rynkową obu firm, jak i szerszy kontekst geopolityczny oraz technologiczny. Dowiemy się również, jakie alternatywne inwestycje proponują eksperci oraz jak inwestorzy mogą balansować swoje portfele w tym niepewnym okresie.
Spis treści:
Dlaczego właśnie teraz? Analiza rynkowa
Rekomendacje sprzedaży akcji Ericssona i ABB pojawiły się w wyjątkowo newralgicznym momencie dla europejskiego rynku kapitałowego. Po latach względnej stabilizacji sektor technologiczny i przemysłowy mierzą się z pogarszającymi się wskaźnikami rentowności oraz nasilającą się konkurencją globalną. Goldman Sachs oraz Bernstein Research wskazują na fundamentalne czynniki negatywnie wpływające na perspektywy obu spółek.
Ericsson doświadcza presji ze strony chińskich dostawców infrastruktury telekomunikacyjnej, którzy zwiększają swój udział w rynku 5G. Jednocześnie firma mierzy się z konsekwencjami wcześniejszych problemów prawnych oraz zmianami technologicznymi takimi jak rozwój Open RAN. Z kolei ABB boryka się z widocznym spowolnieniem inwestycji przemysłowych zwłaszcza na kluczowym rynku chińskim oraz rosnącymi kosztami energii w Europie. Warto także zaznaczyć, że oba przedsiębiorstwa są narażone na ryzyka geopolityczne i handlowe związane z napięciami między USA, Chinami i Unią Europejską.
Analiza Goldman Sachs oraz Bernstein Research opiera się więc nie tylko na bieżących wynikach finansowych, ale także na długoterminowych trendach makroekonomicznych i technologicznych. Ich rekomendacje są sygnałem dla inwestorów o konieczności rewizji dotychczasowych strategii inwestycyjnych wobec tych spółek.
Ericsson – w świetle reflektorów
Goldman Sachs vs. marże Ericssona
Goldman Sachs od października 2024 roku utrzymuje rekomendację sprzedaży akcji Ericssona, jednocześnie dokonując korekt cen docelowych. Mimo nieznacznego wzrostu ceny docelowej z SEK 40 do SEK 45, analitycy zwracają uwagę na systematyczne obniżanie prognoz marż EBIT firmy – z poziomu około 8,5% w roku 2025 do zaledwie 6,2% przewidywanych na rok 2027.
Za główny czynnik obniżający rentowność uznaje się zaostrzającą się konkurencję chińskiego Huawei oraz innych azjatyckich graczy, którzy dynamicznie zdobywają udziały rynkowe w segmencie infrastruktury sieciowej 5G. Dodatkowo Ericsson nadal odczuwa skutki skandalu korupcyjnego z roku 2023, który skutkował utratą kluczowych kontraktów i osłabił jego pozycję wobec operatorów telekomunikacyjnych.
Przychody firmy szczególnie ucierpiały na rynku azjatyckim – zanotowano tam spadek o 14% rok do roku w IV kwartale 2024. Segment północnoamerykański wykazał jedynie symboliczny wzrost przychodów wynoszący około 2%, co jest wartością poniżej oczekiwań rynkowych. Te dane potwierdzają trudną sytuację operacyjną Ericssona i uzasadniają rekomendację sprzedaży akcji przez Goldman Sachs.
Open RAN – nowe wyzwanie
Technologia Open RAN (Otwarte Radio Access Network) stanowi istotne wyzwanie dla tradycyjnego modelu biznesowego Ericssona. Open RAN umożliwia operatorom telekomunikacyjnym korzystanie z komponentów różnych dostawców zamiast tradycyjnych rozwiązań „end-to-end”. Ten trend powoduje fragmentaryzację rynku infrastruktury sieciowej i sprzyja nowym konkurentom.
Zgodnie z analizą Bernstein Research udział Ericssona w rynku Open RAN jest niewielki i wynosi około 6%. Tymczasem znaczącą przewagę posiadają firmy takie jak NEC czy Fujitsu, które kontrolują ponad 40% tego segmentu. Ograniczona obecność Ericssona w tej innowacyjnej technologii stawia firmę w niekorzystnej pozycji względem rywali i zwiększa ryzyko utraty kolejnych kontraktów.
W efekcie Open RAN może przyspieszyć erozję udziału rynkowego Ericssona oraz wpłynąć negatywnie na jego przyszłe przychody i marże, co dodatkowo potwierdza zasadność rekomendacji sprzedaży akcji tej spółki.
ABB – sukces z pułapkami
Sygnały ostrzegawcze od Goldman Sachs
Mimo imponujących wyników segmentu robotyki (18% wzrost przychodów rok do roku), ABB znalazła się pod presją analityków Goldman Sachs. Raport z kwietnia 2025 roku wskazuje sektor przemysłowy jako główny czynnik obniżający prognozy wyników całego indeksu STOXX 600.
Wycena ABB jest relatywnie wysoka – forward P/E wynosi około 22,3 wobec średniej sektora oscylującej wokół poziomu 18,7. To oznacza większą podatność spółki na korektę wycen rynkowych. Kluczowym problemem pozostaje spowolnienie inwestycji przemysłowych w Chinach – rynku generującym niemal jedną trzecią przychodów koncernu.
Wskaźnik PMI dla chińskiej produkcji spadł poniżej granicy ekspansji (48,7 punktu), sygnalizując możliwe wejście gospodarki tego kraju w fazę recesji lub stagnacji. Jednocześnie narastające koszty energii elektrycznej w Europie znacząco ograniczają marże ABB – ceny prądu dla przemysłu niemieckiego wzrosły od początku roku o ponad jedną trzecią.
Wątpliwości co do współpracy z Ericssonem
Bernstein Research poddał krytyce efektywność współpracy ABB z Ericssonem przy realizacji projektów bezprzewodowej automatyzacji fabryk wdrażanych od 2019 roku. Analiza wykazała niewspółmiernie niski wzrost wydajności (7%) przy wysokich nakładach inwestycyjnych (23%). Wynik ten plasuje się poniżej średniej branżowej i rodzi pytania o sensowność tej kooperacji.
Dodatkowo Bernstein ocenia strategię dywersyfikacji produktów ABB – m.in. poprzez przejęcie Synektik – jako pozbawioną klarownej wizji i rozproszoną. Taka sytuacja może prowadzić do rozmycia przewag konkurencyjnych firmy oraz zwiększać ryzyko operacyjne.
Perspektywy dla inwestorów – co dalej?
Szerszy kontekst: Europa na tle globalnych rynków
Europejski rynek kapitałowy przeżywa obecnie polaryzację trendów inwestycyjnych. Choć napływ kapitału do Europy pozostaje wysoki (24 mld EUR w I kwartale 2025), to większość wzrostu generowana jest przez nieliczne sektory takie jak farmacja czy chemia. Sektor przemysłowy notuje natomiast spadek wskaźnika EPS o ponad 10% rok do roku.
Dodatkowo geopolityczne napięcia między USA a Chinami oraz Unią Europejską skutkują nowymi barierami handlowymi i cłami, które szczególnie mocno uderzają w eksporterów takich jak Ericsson czy ABB. Wprowadzenie ceł importowych na stal czy embargo Rosji na komponenty automatyki to tylko niektóre przykłady zagrożeń destabilizujących europejski sektor przemysłowy.
Rekomendacje alternatywnych inwestycji
Mimo krytycznych ocen dla Ericssona i ABB Bernstein Research wskazuje potencjał wzrostu w sektorach farmaceutycznym oraz odnawialnych źródeł energii (OZE). Przykładami atrakcyjnych podmiotów są Novo Nordisk z silną pozycją na rynku leków przeciwcukrzycowych oraz Siemens Gamesa specjalizująca się w morskiej energetyce wiatrowej.
Z kolei Goldman Sachs rekomenduje przesunięcie kapitału do segmentu wartościowego (value), proponując inwestycje m.in. w Enel – włoskiego potentata energetycznego wypłacającego wysokie dywidendy oraz Vinci SA – lidera infrastruktury drogowej we Francji wspieranego przez programy unijne.
Ryzyko vs. potencjał – jak podejmować decyzje?
Dla inwestorów kluczowe jest świadome porównanie krótkoterminowego ryzyka z długoterminowym potencjałem obu analizowanych spółek. Ericsson i ABB dysponują solidnymi aktywami technologicznymi i know-how, jednak obecne wyceny zdają się ignorować narastające zagrożenia gospodarcze i polityczne.
Z tego powodu eksperci sugerują podejście defensywne polegające na redukcji zaangażowania kapitału w te akcje oraz dywersyfikację portfela poprzez ekspozycję na sektory mniej podatne na cykle koniunkturalne lub bardziej odpornych geopolitycznie partnerów biznesowych.
Z kolei bardziej ofensywna strategia może uwzględniać selektywne zwiększenie udziału firm działających np. w OZE czy farmacji, które według Bernstein Research mają szansę skorzystać na transformacjach technologicznych i regulacyjnych zachodzących obecnie w Europie.
Podejmowanie decyzji inwestycyjnych wymaga więc dokładnej analizy zarówno makroekonomicznych uwarunkowań, jak też indywidualnej sytuacji finansowej inwestora oraz jego apetytu na ryzyko.
Podsumowując, rekomendacje sprzedaży akcji Ericssona i ABB wydane przez Goldman Sachs i Bernstein Research sygnalizują konieczność ostrożności wobec tych tytułów. Ryzyka makroekonomiczne, technologiczne zmiany oraz napięcia geopolityczne tworzą środowisko sprzyjające korektom wycen tych przedsiębiorstw. Inwestorzy powinni rozważyć rewizję swoich portfeli oraz rozważyć alternatywne sektory wskazywane przez ekspertów jako bardziej perspektywiczne na rok 2025 i kolejne lata.
