Spis treści:
Obecna sytuacja PLN względem euro
Polski złoty w ostatnich miesiącach cechował się stosunkowo stabilnym, choć niepozbawionym wahań, kursem wobec euro. Para EUR/PLN oscylowała wokół poziomu 4,28–4,29, co oznacza niewielką aprecjację złotego względem kursów z początku roku, gdy notowania przekraczały 4,35. Ta stabilizacja wynika przede wszystkim z oczekiwań rynku wobec polityki pieniężnej Narodowego Banku Polskiego (NBP), a także z globalnych czynników gospodarczych.
NBP utrzymuje dotychczasową strategię ostrożności, co przekłada się na brak gwałtownych ruchów w kursie walutowym. Polityka stóp procentowych pozostaje jednym z kluczowych elementów wpływających na wartość złotego. Wzrost lub obniżka stóp procentowych bezpośrednio oddziałuje na atrakcyjność polskiej waluty dla inwestorów zagranicznych.
Równocześnie światowa gospodarka, a zwłaszcza sytuacja w Stanach Zjednoczonych i Chinach, ma istotne znaczenie dla notowań PLN. Spowolnienie wzrostu gospodarczego w tych krajach oraz napięcia handlowe wpływają na zmienność rynków finansowych i tym samym na poziom ryzyka inwestycyjnego związanego z polską walutą.
W efekcie kurs złotego pozostaje pod presją umiarkowanych czynników zewnętrznych, które ograniczają jego potencjał do silniejszego umocnienia w najbliższym czasie.
Oczekiwania co do inflacji i ich wpływ na rynek
Prognozy inflacji w Polsce na 2025 rok wskazują na stopniowy spadek dynamiki wzrostu cen konsumpcyjnych. Narodowy Bank Polski przewiduje utrzymanie wskaźnika inflacji na poziomie około 4,9% rok do roku, co jest lekko niższą wartością niż obserwowana w poprzednich miesiącach. To prognoza istotna nie tylko dla konsumentów, ale także dla decydentów polityki monetarnej.
Inflacja pozostaje jednym z głównych czynników determinujących decyzje Rady Polityki Pieniężnej dotyczące stóp procentowych. W przypadku potwierdzenia tendencji spadkowej, NBP może rozważyć ich stopniowe obniżanie, co zwykle osłabia walutę krajową, ale jednocześnie wpływa korzystnie na rynek obligacji poprzez zmniejszenie kosztu finansowania długu publicznego.
Dane o inflacji za marzec 2025 roku są szczególnie ważne dla rynku finansowego. Ich odczyt pozwoli zweryfikować aktualne prognozy i dostosować oczekiwania inwestorów zarówno wobec złotego, jak i rentowności papierów skarbowych.
W przypadku wyższej od prognoz inflacji możliwe jest utrzymanie lub nawet podniesienie stóp procentowych przez NBP, co z kolei mogłoby sprzyjać aprecjacji PLN oraz wzrostowi rentowności obligacji.
Sytuacja na rynku obligacji skarbowych Polski
Rynek obligacji skarbowych w Polsce wykazuje obecnie umiarkowaną aktywność inwestorów, którzy bacznie obserwują publikowane dane makroekonomiczne. Rentowności 10-letnich obligacji ostatnio zanotowały niewielki spadek do poziomu około 5,50%, co wskazuje na ostrożny optymizm wśród uczestników rynku.
W pierwszym kwartale 2025 roku Skarb Państwa kontynuował emisję nowych serii obligacji oszczędnościowych o stałym oprocentowaniu sięgającym blisko 6%. Wzrost zainteresowania tymi instrumentami odzwierciedla poszukiwanie stabilnych dochodów przy jednoczesnym zabezpieczeniu przed ryzykiem inflacyjnym.
Zarządzanie długiem publicznym odbywa się z uwzględnieniem perspektyw makroekonomicznych oraz oczekiwań dotyczących przyszłych zmian stóp procentowych. Strategia ta ma na celu minimalizację kosztów obsługi zadłużenia przy zachowaniu odpowiedniej płynności rynku.
Inwestorzy indywidualni coraz chętniej wymieniają starsze obligacje indeksowane inflacją na nowe emisje o stałym oprocentowaniu, co świadczy o przesunięciu preferencji w stronę przewidywalności dochodów w obliczu niepewności dotyczącej dalszej dynamiki cen.
Globalny kontekst i jego wpływ na polski rynek finansowy
Sytuacja globalna znacząco oddziałuje na polski rynek walutowy i obligacyjny. Decyzje największych banków centralnych – takich jak Federal Reserve czy Europejski Bank Centralny – kształtują globalne przepływy kapitału i wpływają na wycenę walut rozwijających się, w tym złotego.
Eskalacja napięć handlowych między USA a Chinami oraz wprowadzenie nowych ceł importowych powodują wzrost niepewności i zwiększoną awersję do ryzyka na światowych giełdach. W efekcie inwestorzy często wybierają bezpieczne aktywa denominowane w dolarze lub euro kosztem walut regionu Europy Środkowo-Wschodniej.
Historia pokazuje, że podczas międzynarodowych kryzysów finansowych złoty wykazuje tendencję do osłabiania się względem głównych walut rezerwowych. Podobne mechanizmy działają obecnie, ograniczając potencjał do znacznej aprecjacji PLN mimo pozytywnych danych krajowych.
Dodatkowo presja fiskalna i zadłużenie państw rozwiniętych wpływają na globalną politykę monetarną i mogą skutkować zmianami kursów walut oraz rentowności obligacji również w Polsce.
Prognozy i strategie inwestycyjne
Analitycy rynku finansowego przewidują utrzymanie względnej stabilizacji złotego wobec euro w krótkim terminie, z możliwymi wahaniami ograniczonymi do przedziału 4,25–4,30 EUR/PLN. Wycena polskich obligacji skarbowych będzie zależeć przede wszystkim od wyników najbliższych odczytów inflacyjnych oraz komunikatów ze strony NBP i RPP.
Dla inwestorów zainteresowanych rynkiem FI rekomendowane jest monitorowanie danych makroekonomicznych oraz elastyczne dostosowywanie portfeli do zmieniających się warunków rynkowych. Szczególną uwagę warto zwrócić na emisje obligacji o stałym oprocentowaniu oraz instrumenty zabezpieczające przed inflacją.
Z uwagi na niepewność globalną oraz lokalne czynniki regulacyjne sektor energetyczny pozostaje obszarem podwyższonego ryzyka, dlatego zaleca się dywersyfikację aktywów oraz ostrożność przy ekspozycji na papiery korporacyjne powiązane z tym segmentem rynku.
Przewidywane stopniowe obniżki stóp procentowych mogą sprzyjać wzrostowi cen obligacji skarbowych o dłuższym terminie zapadalności, co stanowi istotną informację dla strategii alokacyjnych inwestorów długoterminowych.
Podsumowując, choć perspektywy dla polskiego złotego i rynku obligacji są obarczone wieloma czynnikami niepewności – zarówno krajowymi jak i globalnymi – to właściwa analiza dostępnych danych makroekonomicznych pozwala przygotować się do nadchodzących zmian i podejmować świadome decyzje inwestycyjne. Śledzenie bieżących informacji o inflacji oraz polityce pieniężnej pozostaje kluczowe dla ochrony wartości portfela oraz wykorzystania potencjalnych okazji rynkowych.
