10 kluczowych spółek z GPW polecanych na czerwiec 2025 – analitycy ujawniają nowego lidera

Warszawska Giełda Papierów Wartościowych przeżywa rekordowy okres wzrostów, a indeks WIG po raz pierwszy w historii przekroczył barierę 100 tysięcy punktów. Wzrost o 25 procent od początku roku przyciąga uwagę analityków, którzy w obliczu rosnących wycen i zmieniającego się otoczenia makroekonomicznego muszą precyzyjnie selekcjonować spółki z największym potencjałem. BNP Paribas Biuro Maklerskie, renomowany dom maklerski o ugruntowanej pozycji na rynku, przedstawił zaktualizowany portfel dziesięciu spółek GPW polecanych na czerwiec 2025. Najważniejszą zmianą jest zastąpienie Rainbow Tours przez XTB, co sygnalizuje przesunięcie strategii w kierunku sektora usług finansowych i technologicznych.

Kontekst rynkowy – GPW w pierwszej połowie 2025 roku

Warszawska giełda przeżywa jeden z najlepszych okresów w swojej historii. Indeks WIG osiągnął poziom ponad 100 tysięcy punktów w kwietniu, kontynuując czteromiesięczną serię wzrostów. Szczególnie mocno zyskały spółki średniej kapitalizacji – mWIG40 wzrósł o 18 procent od początku roku, co bezpośrednio wpłynęło na decyzje analityków BNP Paribas BM. Napływ kapitału zagranicznego, łagodniejsza polityka monetarna Narodowego Banku Polskiego oraz rosnące zainteresowanie inwestorów sektorem technologicznym i opieki zdrowotnej napędzają obecne wzrosty. Rotacja sektorowa jest wyraźnie widoczna – inwestorzy odchodzą od tradycyjnych banków na rzecz spółek wzrostowych o mniejszej kapitalizacji.

BNP Paribas Biuro Maklerskie dostosowało swoją strategię do zmieniających się warunków rynkowych. Usunięcie Rainbow Tours z portfela, przy jednoczesnym dodaniu XTB, sygnalizuje przesunięcie w kierunku spółek finansowych nowej generacji. Filozofia inwestycyjna domu maklerskiego koncentruje się obecnie na spółkach mid-cap z udowodnionym potencjałem wzrostu, które w pierwszym kwartale 2025 roku wykazały się solidnymi wynikami finansowymi. Kryteria selekcji obejmują analizę backlogu zamówień, potencjalne synergie strategiczne oraz odporność na zmiany w otoczeniu makroekonomicznym.

Strategiczne zmiany w portfelu na czerwiec

Najważniejszą decyzją analityków było zastąpienie Rainbow Tours przez XTB. Biuro podróży, które wcześniej znajdowało się w portfelu, straciło 16 procent wartości od majowego szczytu, podczas gdy XTB zyskało 491 tysięcy nowych klientów, co oznacza wzrost o niemal 50 procent rok do roku. Broker online rozszerza swoją ofertę o handel kryptowalutami, konta IKZE oraz nowe produkty CFD, co czyni go atrakcyjną alternatywą w segmencie usług finansowych. Decyzja ta odzwierciedla również szerszy trend na rynku – odejście od sektorów cyklicznych na rzecz spółek technologicznych i finansowych nowej generacji. Analitycy podkreślają, że XTB ma silną pozycję w segmencie retail trading, który zyskuje na popularności wśród młodszych inwestorów.

Segment technologiczny – liderzy transformacji cyfrowej

Sektor technologiczny pozostaje fundamentem portfela BNP Paribas BM, z CD Projekt jako flagową pozycją. Producent gier wideo zakończył pierwszy kwartał 2025 roku z przychodami na poziomie 226 milionów złotych, co oznacza nieznaczny spadek o 0,17 procent rok do roku. Mimo to spółka utrzymuje silną pozycję dzięki ciągłym wpływom z tytułu Cyberpunk 2077 oraz zaawansowanym pracom nad Wiedźminem 4. Zespół deweloperski liczący 422 osoby pracuje nad kolejną odsłoną popularnej serii fantasy. Kluczowym katalizatorem wzrostu ma być premiera Cyberpunk 2077 na Nintendo Switch 2, zaplanowana na czerwiec 2025 roku, co może znacząco poszerzyć bazę graczy.

Wyzwaniem dla CD Projekt pozostają wysokie wyceny – wskaźnik ceny do zysku wynosi obecnie 38, co sugeruje, że rynek wycenił już znaczną część przyszłego potencjału spółki. Analitycy zwracają jednak uwagę na długoterminowy charakter monetyzacji franczyz gamingowych oraz rosnący rynek gier na konsolach przenośnych. Zaprezentowanie demo gry na konferencji State of Unreal spowodowało wzrost wycen o 10 procent, co potwierdza zainteresowanie inwestorów nowymi projektami spółki. Międzynarodowa konkurencja w sektorze gier pozostaje intensywna, ale CD Projekt ma ugruntowaną pozycję w segmencie RPG dla dorosłych.

Cyber_Folks – synergie z ekosystemem e-commerce

Druga kluczowa pozycja technologiczna w portfelu to Cyber_Folks, której model biznesowy opiera się na integracji usług e-commerce z marketingiem cyfrowym. Spółka osiągnęła 46-procentowy wzrost EBITDA do 19 milionów złotych w pierwszym kwartale, głównie dzięki synergii z przejętym Shoperem. Ta strategiczna akwizycja umożliwiła stworzenie kompleksowego ekosystemu dla firm prowadzących sprzedaż online – od platformy sprzedażowej, przez systemy płatności, po narzędzia marketingowe i analityczne. Cyber_Folks planuje także przejęcie pełnej kontroli nad Sellintegro do końca 2025 roku, co ma wzmocnić pozycję w segmencie SaaS dla e-commerce.

Pozycja konkurencyjna spółki jest szczególnie mocna w Polsce, gdzie lokalni gracze mają przewagę nad globalnymi gigantami dzięki lepszemu zrozumieniu specyfiki rynku. Rosnący segment e-commerce w Europie Środkowo-Wschodniej oraz trwająca digitalizacja małych i średnich przedsiębiorstw tworzą sprzyjające warunki dla dalszego rozwoju. Ryzykiem pozostaje intensywna konkurencja ze strony międzynarodowych dostawców rozwiązań SaaS oraz potencjalne spowolnienie wzrostu e-commerce po pandemicznym boomie.

Sektor medyczny – inwestycje w przyszłość zdrowia

Voxel wyróżnia się jako lider w segmencie technologii obrazowania medycznego, osiągając imponujący wzrost przychodów o 45 procent do 157,8 miliona złotych w pierwszym kwartale 2025 roku. Zysk netto spółki wzrósł o 25 procent do 24,3 miliona złotych, co potwierdza skuteczność strategii ekspansji na rynki zagraniczne. Backlog kontraktów wynosi obecnie 222,4 miliona złotych, obejmując dostawy zaawansowanego sprzętu medycznego do szpitali w Pradze i Warszawie. Spółka korzysta na trendach digitalizacji służby zdrowia oraz rosnącym zastosowaniu sztucznej inteligencji w diagnostyce medycznej.

Głównym ryzykiem dla Voxel pozostaje zależność od zamówień publicznych, które mogą być opóźniane ze względów budżetowych lub procedur przetargowych. Konkurencja cenowa w sektorze medtech jest intensywna, szczególnie ze strony azjatyckich producentów oferujących tańsze alternatywy. Mimo to Voxel utrzymuje przewagę technologiczną w segmencie systemów obrazowania wysokiej rozdzielczości oraz ma ugruntowane relacje z kluczowymi odbiorcami instytucjonalnymi. Ekspansja na rynki europejskie, rozpoczęta kontraktami w Czechach, może znacząco zwiększyć skalę działalności w kolejnych latach.

Synektik – rewolucja w chirurgii robotycznej

Synektik zajmuje unikatową pozycję jako dystrybutor i serwisant robotów chirurgicznych da Vinci w Polsce. Spółka zabezpieczyła kontrakty na dostawy do szpitali w Łodzi o wartości 27,5 miliona złotych oraz Warszawie za 12,2 miliona złotych. Rosnące zapotrzebowanie na chirurgię minimalnie inwazyjną, wsparte przez system ochrony zdrowia inwestujący w nowoczesne technologie, tworzy sprzyjające warunki dla rozwoju tej specjalistycznej dziedziny. Synektik planuje również spin-off projektu kardioznacznika do osobnej spółki, co może odblokować dodatkową wartość dla akcjonariuszy.

Wyzwaniem dla spółki są sankcje wobec Rosji, które zakłócają globalne łańcuchy dostaw komponentów medycznych wysokiej technologii. Ponadto sektor medtech charakteryzuje się długimi cyklami decyzyjnymi i skomplikowanymi procedurami regulacyjnymi, co może opóźniać realizację projektów. Mimo tych ryzyk, pozycja Synektik jako wyspecjalizowanego partnera w dziedzinie robotyki medycznej oraz rosnąca akceptacja tego rodzaju technologii wśród chirurgów tworzą podstawy dla długoterminowego wzrostu.

E-commerce i usługi konsumenckie

Answear.com odnotowało spektakularną poprawę wyników finansowych w pierwszym kwartale 2025 roku, z przychodami wzrastającymi o 22 procent do 353 milionów złotych oraz EBITDA rosnącą aż o 230 procent do 10 milionów złotych. Ta dramatyczna poprawa rentowności wynika z optymalizacji kosztów operacyjnych oraz zwiększenia efektywności marketingu cyfrowego. Spółka uruchomiła ambitny program motywacyjny dla zarządu, zakładający osiągnięcie EBITDA na poziomie 80-120 milionów złotych w latach 2025-2027, co ma być powiązane z kursem akcji w przedziale 40-80 złotych.

Strategia Answear.com koncentruje się na ekspansji na nowe rynki europejskie oraz wzmocnieniu pozycji w segmencie mody premium. Spółka konkuruje zarówno z globalnymi graczami jak Zalando, jak i z polskim Allegro, które również rozwija segment fashion. Kluczowym wyzwaniem pozostaje utrzymanie rentowności przy jednoczesnym finansowaniu wzrostu oraz konkurowaniu z platformami o znacznie większych budżetach marketingowych. Pozytywnym aspektem jest rosnąca lojalność klientów oraz skuteczność algorytmów rekomendacyjnych, które zwiększają wartość średniego koszyka zakupowego.

Benefit Systems – wellness w dobie powrotu do biur

Benefit Systems przechodzi przez okres transformacji, co odzwierciedlają wyniki pierwszego kwartału – spadek zysku netto o 38 procent przy jednoczesnym wzroście znormalizowanej EBITDA o 21 procent. Ta pozornie sprzeczna sytuacja wynika z jednorazowych kosztów związanych z akwizycjami oraz inwestycjami w nowe rynki. Przejęcie MAC Fitness, tureckiego lidera rynku fitness z EBITDA na poziomie 17 milionów dolarów w pierwszym kwartale, ma znacząco wzmocnić pozycję międzynarodową spółki.

Model biznesowy oparty na kartach sportowych i systemach motywacyjnych dla firm zyskuje na popularności w kontekście powrotu pracowników do biur oraz rosnącej świadomości zdrowotnej. Trend healthy lifestyle, wspierany przez pracodawców inwestujących w wellbeing zespołów, tworzy długoterminowe możliwości wzrostu. Ryzykiem pozostaje cykliczność wydatków korporacyjnych na benefity pozapłacowe w przypadku spowolnienia gospodarczego oraz konkurencja ze strony aplikacji fitness i platform wellness dostępnych bezpośrednio dla konsumentów.

Usługi finansowe nowej generacji

XTB, najnowszy dodatek do portfela BNP Paribas BM, reprezentuje nową generację usług finansowych skierowanych do inwestorów indywidualnych. Broker online osiągnął 491 tysięcy rachunków klientów, co oznacza wzrost o 49,8 procent rok do roku oraz 194 tysiące nowych klientów tylko w pierwszym kwartale. Spółka systematycznie rozszerza swoją ofertę o handel kryptowalutami, konta IKZE oraz nowe produkty CFD na akcje, odpowiadając na zmieniające się potrzeby młodszych inwestorów.

Głównym ryzykiem dla XTB są planowane obniżki stóp procentowych przez Narodowy Bank Polski, które mogą ograniczyć przychody z tytułu oprocentowania środków klientów. Dodatkowo, zarządzający spółką XX ZW planuje sprzedaż 8 procent akcji z dyskontem, co może wywierać presję na kurs. Mimo tych wyzwań, rosnąca popularność inwestowania wśród Polaków oraz ekspansja XTB na rynki europejskie tworzą solidne podstawy dla długoterminowego wzrostu. Spółka ma ugruntowaną pozycję technologiczną oraz rozpoznawalną markę w segmencie retail trading.

Quercus TFI – konsolidacja rynku funduszy

Quercus TFI wyróżnia się jako jeden z najszybciej rosnących zarządzających funduszami w Polsce, z aktywami pod zarządzaniem wzrastającymi do 7,39 miliarda złotych i zyskiem netto rosnącym o 41 procent do 9,1 miliona złotych w pierwszym kwartale. Kluczowym elementem strategii jest planowane partnerstwo z Franklin Templeton, globalnym gigantem zarządzania aktywami, oraz połączenie z Franklin Templeton Poland TFI. Ta transakcja ma być sfinansowana poprzez emisję akcji dla międzynarodowego partnera.

Rynek funduszy inwestycyjnych w Polsce przechodzi przez fazę intensywnej konsolidacji, co stwarza możliwości dla silnych graczy lokalnych. Quercus TFI ma szansę na znaczące zwiększenie skali działalności poprzez dostęp do międzynarodowych produktów oraz sieci dystrybucji Franklin Templeton. Ryzykiem pozostaje konkurencja ze strony banków oferujących własne fundusze oraz rosnąca popularność pasywnych funduszy ETF, które oferują niższe opłaty zarządzania.

Budownictwo i infrastruktura w nowej rzeczywistości

Dom Development utrzymuje stabilną pozycję w segmencie mieszkań premium, sprzedając 1033 mieszkania w pierwszym kwartale, co oznacza wzrost o 2 procent rok do roku. Backlog spółki wynosi obecnie 3,8 miliarda złotych, zapewniając widoczność przychodów na kolejne lata. Strategiczna emisja obligacji o wartości 135 milionów złotych ma finansować nowe projekty w Warszawie, Trójmieście i Krakowie, gdzie popyt na mieszkania w centrach miast pozostaje wysoki.

Trend powrotu do centrów miast, napędzany przez millenialsów preferujących bliskość miejsc pracy i rozrywki, sprzyja modelowi biznesowemu Dom Development. Spółka koncentruje się na lokalizacjach premium z dobrym dostępem do komunikacji publicznej oraz infrastruktury miejskiej. Wyzwaniem pozostają rosnące koszty materiałów budowlanych oraz potencjalne zmiany w polityce mieszkaniowej rządu, które mogą wpłynąć na popyt. Mimo to, ograniczona podaż gruntów pod zabudowę w atrakcyjnych lokalizacjach oraz rosnące dochody klasy średniej wspierają długoterminowe perspektywy sektora.

Torpol – infrastruktura kolejowa przyszłości

Torpol odnotował imponujący wzrost przychodów o 48 procent do 385,3 miliona złotych w pierwszym kwartale, choć marże spadły do 2,6 procent z powodu inflacji kosztów materiałów. Spółka realizuje inwestycje o wartości 50 milionów złotych w nowoczesne maszyny budowlane oraz planuje akwizycje w segmencie systemów sterowania ruchem kolejowego. Backlog obejmuje strategiczne projekty modernizacji infrastruktury kolejowej, które są priorytetem w ramach Krajowego Programu Kolejowego.

Sektor infrastruktury kolejowej w Polsce znajduje się w fazie intensywnych inwestycji, wspieranych przez fundusze europejskie oraz krajowe programy modernizacyjne. Torpol ma ugruntowaną pozycję w realizacji skomplikowanych projektów technicznych oraz specjalistyczną wiedzę w dziedzinie systemów sterowania. Głównym wyzwaniem pozostaje presja konkurencyjna na ceny oraz volatilność kosztów surowców, które mogą negatywnie wpływać na rentowność kontraktów długoterminowych.

Perspektywy i zarządzanie ryzykiem

Portfel dziesięciu spółek GPW polecanych przez BNP Paribas BM na czerwiec 2025 odzwierciedla strategię łączącą stabilność z potencjałem wzrostu. Siedemdziesiąt procent rekomendowanych spółek pochodzi z segmentu MIDCAP, co potwierdza trend rotacji kapitału z blue chipów na mniejsze spółki o większym potencjale wzrostu. Główne zagrożenia obejmują ryzyko makroekonomiczne związane ze spowolnieniem w Europie, przegrzanie wycen w sektorze technologicznym oraz geopolityczne zakłócenia w łańcuchach dostaw.

Analitycy zwracają uwagę na potrzebę aktywnego zarządzania ryzykiem w obliczu wysokich wycen części spółek technologicznych. Wskaźnik ceny do zysku dla CD Projekt wynoszący 38 oraz dynamiczny wzrost wycen Answear.com sugerują, że znaczna część przyszłego potencjału została już zdyskontowana przez rynek. W tym kontekście kluczowa staje się dywersyfikacja sektorowa oraz utrzymanie balansu między spółkami defensywnymi a wzrostowymi, co pozwala na uczestnictwo we wzrostach przy ograniczeniu ryzyka spadków.

Meta-description: Analiza 10 spółek GPW polecanych przez BNP Paribas BM na czerwiec 2025. XTB zastąpił Rainbow Tours w portfelu skupionym na tech i medycynie.